个人所得税递延养老险有极大大概拉动千亿元保

作者:www.997755.com

摘要:近年来,国务院加快养老保险顶层架构设计,多次针对养老保险发布重要文件。继2014年以来下发《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》以及《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》之后,2017年7月4日,国务院印发《关于加快发展商业养老...

国家给交基本养老保险,企业给交年金,但要满足老百姓的养老需求,商业养老保险无疑是必要而现实的选择。国务院办公厅近日正式发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》,《意见》提出,到2020年,商业养老保险成为个人和家庭商业养老保障计划的主要承担者。为何要加快发展商业养老保险?怎样推动商业养老保险尽快落地?养老金的安全运营如何保障?保监会相关负责人5日对此进行了深入解读。

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  近年来,国务院加快养老保险顶层架构设计,多次针对养老保险发布重要文件。继2014年以来下发《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》以及《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》之后,2017年7月4日,国务院印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》(以下简称《意见》)。7月5日,保监会召开新闻发布会,对《意见》相关内容进行了详细解读,并明确2017年年底前启动税延养老保险试点。酝酿十余年之久的个人税收递延型商业养老保险即将开启,我国资本市场“长钱时代”或将破局。

亟待商业养老保险“补缺口”

  个税递延养老险有望带来千亿元保费增量

  商业养老亟待发展

数据显示,早在2000年我国就已进入老龄化社会;2016年,我国60岁以上老年人达到2.3亿人,占总人口的16.7%,位列全球前10位。

  将长期稳定为资本市场“输血”

  根据2016年发布的《中国养老金融发展报告》,近十年以来,我国65岁及以上的人口绝对数量在逐年增加,抚养比逐年下降。截至2015年底,我国65岁及以上人口超过1.4亿人,预计到2040年,中国65岁以上人口占比将超过美国。过去三十年推动中国经济发展的人口红利正在逐渐消失,老龄化也将成为我国经济发展面临的严峻挑战,这对我国养老保障体系也提出了更高的要求。

“大力发展商业养老保险,是积极应对我国人口老龄化趋势的现实要求,能够显着提高老年人的养老保障水平。”保监会人身保险监管部主任袁序成指出。

  分析人士认为,发展商业养老保险可以引导大量的居民储蓄进入保险市场与资本市场,有助于调整和优化金融结构

  从国际上来看,在养老保障体系建设一般采取三支柱体系,即由政府、企业、个人三方共同承担养老责任。我国从1990年代开始建立养老保障体系,经过多年发展,养老保险覆盖范围不断扩大,其中:由政府负责的第一支柱基本养老保险已覆盖近5亿居民;由企业负责的第二支柱企业年金进行了基本的制度安排和机制设计,规模逐年增长;而由个人负责的第三支柱商业养老保险发展则较为缓慢,商业养老保险总量规模还不大。据保监会副主席黄洪介绍,截至2016年,具备养老功能的人身保险保费收入约为8600亿元,在人身保险保费收入中的占比为25%,远低于美国、英国、加拿大等发达国家50%的平均占比。同时,我国退休后分期领取的养老年金保险保费收入约为1500亿元,在人身保险保费收入中占比仅为4.4%。而美国、英国、加拿大等发达国家的平均占比超过35%。此外,商业养老保险的制度体系建设也不甚完善,个人税收递延型商业养老保险酝酿多年,但受制于政策因素一直未能推行。《意见》的印发为我国商业养老保险提供了加快发展的契机。保监会人身险监管部主任袁序成对《意见》进行了解读,提出在2017年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点,研究制定商业养老保险服务实体经济的投资支持政策。在资金运用方面,袁序成提出要坚持风险可控、商业可持续原则,发挥商业养老保险资金长期投资优势,稳步有序参与国家重大战略实施,参与重大项目和民生工程建设,促进商业养老保险资金与资本市场协调发展。

从国际来看,解决一国养老问题,必须建立政府基本养老、企业年金、个人商业养老的多层次养老保障体系,也称为三支柱养老保障体系,单靠某一支柱或过于倚重某一支柱都是不可持续的。

个人所得税递延养老险有极大大概拉动千亿元保费增量,税延养老保障将试点。  ■本报记者 傅苏颖 

  事实上,商业养老保险最核心的社会功能,是对未来发生的养老保险费用进行支付。由于商业养老保险缴费和领取周期都很长,因此养老金的投资安全能否得到保证成为最受关注的问题。保险是管理风险的行业,在商业养老保险的资金运用上,确保养老金的安全以及长期收益的稳健将成为首要目标。

据了解,我国在20世纪90年代开始建立养老保障体系,到目前为止基本构建了政府、企业、个人的三支柱框架,但发展很不平衡,基本养老保险“一支柱独大”,个人商业养老保险的替代率水平不足1%,三支柱合计替代率水平距离发达国家75%的平均水平还有不小差距,远远不能满足民众的养老需求。

  保监会人身保险监管部主任袁序成7月5日在保监会召开的新闻发布会上表示,养老金是长期资金,保险机构是资本市场重要的机构投资者,特别适合将商业养老保险发展积聚的规模大、稳定性强的长期资金,通过保险机构的股权计划、债权计划等方式,投资于建设周期长、资金需求量大的国家重大基础设施、重大项目及民生工程建设,在促进实体经济发展的同时,也能够为资本市场带来长期稳定的资金来源,促进资本市场平稳健康发展。

  国外养老金投资长期稳健

袁序成认为,民众对于养老金水平的要求是刚性的,目前企业“五险一金”的缴费压力已经很大,如果再提高缴费水平,企业无法承受;如果降低,就需要财政大量出资,压力巨大,难以长期维持。因此,在基本养老保险替代率难以再提高,企业年金覆盖面较窄,难以覆盖到大量中小企业职工以及灵活就业、弹性就业等新型就业人员的背景下,大力发展商业养老保险,通过商业养老保险这种门槛较低、灵活度较高的个人商业养老方式,既能为政府养老“补缺口”,缓解基本养老和财政压力,也能为企业年金“补短板”,使更多民众能够不受就业形式、不受所在单位条件限制,都有机会建立个人商业养老计划。

澳门新葡萄京997755,  近期,有关商业养老保险的利好政策不断。7月4日国务院办公厅正式发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》(以下简称《意见》)强调,要确保商业养老保险资金安全稳健运营,坚持风险可控、商业可持续原则,稳步有序参与国家重大战略建设,重大基础设施、棚户区改造、城镇化建设等重大项目和民生工程建设;要发挥商业保险机构长期投资者作用,为资本市场平稳健康发展提供长期稳定的资金支持。

  从世界范围内来看,养老金是各国资本市场中期限最长、规模大、稳定性高的资金,养老金长期价值增值的实现往往伴随着资本市场的发展成熟,为资本市场注入了长期持久的推动力,成为资本市场的稳定器和压舱石;而资本市场基础设施不断完善、金融产品不断创新、监管制度不断加强也为养老金提供了良好的投资渠道,并促进了养老金规模的持续稳健增长。以美国为例,其养老金配置国内股票市场的比例达到30%,随着1980年以来养老金源源不断投入股票市场,养老金已经成为稳定美国股市的重要力量,其历年投资规模与道琼斯指数的相关性达到90%以上。此外,美国股市在2000年互联网泡沫以及2008年金融危机中迅速恢复并屡创新高,与养老金源源不断的持续投入有密切关联。养老金的长期资本属性,对促进资本市场发育成熟具有巨大价值。

多重因素导致商业养老保险发展滞后

  海通证券非银分析师孙婷7月5日表示,我国总储蓄率偏高,重要原因在于社会保障体系(包括养老保障)不健全,预防性储蓄占较大的比重。发展商业养老保险可以引导大量的居民储蓄进入保险市场与资本市场,有助于调整和优化金融结构。

  从投资风格来看,国外养老金均遵循谨慎稳健的投资操作,部分国家的养老金投资甚至堪称保守,但均以安全增值为第一要务。在美国的养老金体系中,公共养老金投资风格相对保守,以保证资金安全为主要目标,投资美国国债等低风险品种,自2000年以来年化投资回报率保持在4%左右;与公共养老金投资相比,企业养老金部分投资(401K计划)的投资策略则兼顾了安全性和增值性,除国债之外也进行了企业债、股票等投资,年化投资回报率达到6%左右。而在英国,养老金投资风格力求稳健,并更偏好股票或股权投资,养老金股权资产已占英国股权总资产的一半;在股票投资方面,英国养老金更加青睐于风险相对较小、利润更加稳定的蓝筹股。

近年来,我国具备养老功能的人身保险保持了持续快速的增长势头,近五年平均增速超过43%。但与发达国家相比,我国商业养老保险发展仍然较为滞后。

  袁序成表示,大力发展商业养老保险有利于促进金融市场稳定。“我国的金融市场体系是以银行业为绝对主导,金融业总资产大约是272万亿元,银行业总资产232万亿元,银行业总资产占比达到85%,结构失衡。大力发展商业养老保险,快速壮大保险业资产实力,有利于优化改善我国的金融市场结构。”

  此外,养老金投资也深入渗透到了各行各业。德国和新加坡的养老金投资以房地产、基础设施建设投资为主,为实体经济提供资金需求。在澳大利亚,养老金资本掌控着大量上市与非上市公司、房产项目、基础设施资产等,为各行业发展输送了长期资金。

据悉,美国、英国、加拿大等国具有养老保险功能的人身保险保费收入在全部保费收入里占比大约为50%,而养老年金保险保费收入占比超过35%。2016年,我国具备养老功能的人身保险保费收入为8600亿元,在人身保险保费收入中的占比为25%。其中,退休后分期领取养老金的养老年金保险的保费收入为1500亿元,在人身保险保费收入中的占比仅为4.4%。

  另外,《意见》明确,2017年年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点。袁序成介绍,目前,经过各方的共同努力,试点方案已基本成型。开展税延养老保险试点的时机已成熟,条件已具备。下一步,保监会将在财政部的带领下,与其他相关部委共同配合,共同努力,尽快将方案制定完成,上报国务院批准以后,确保在2017年底前落地实施。

  长钱时代即将到来

“我国商业养老保险存在技术和人才短板,缺乏较高的保险精算技术和养老保险专业技术人才;保险产品创新不足,同质化现象严重;针对长期风险管控的法规制度尚不够完善,总体上无法满足市场对商业养老保险不同层次的需求。”袁序成分析,从外部看,老百姓商业保险意识不强,缺少主动管理养老风险的意识。此外,政策支持力度不够、居民购买力不强等因素也阻碍了商业养老保险的发展。

  安信证券首席非银分析师赵湘怀昨日表示,由于在购买保险和领取保险金的时候,投保人处于不同的生命阶段,其边际税率有非常大的区别,个税递延对于投保人有一定的税收优惠,从而将拉动个人购买养老险的需求。根据测算,未来如果个税递延养老保险方案落地,将为保险行业带来千亿元保费增量。

  事实上,养老金的长期资本属性以及与资本市场的良性互动已经为政策制定者熟知。国务院在《意见》中,对商业养老保险资金的定位明确为“长期投资优势”和“与资本市场协调发展”,可有序参与股票、债券、证券投资基金等领域投资,同时稳步有序参与国家重大战略实施,助力国有企业混合所有制改革,并支持通过相关自贸区开展境外市场投资。

专家提醒,商业养老保险是契约式合同,带有半强制储蓄性质,且可与基本养老保险在资金积累、领取方式等方面形成互补。在人口老龄化加剧导致养老金缺口不断增加的大前提下,消费者应尽早通过商业养老保险等方式为未来做出财务安排,也可大大减轻国家在养老支出等方面的压力。

  华泰证券7月4日发布报告称,经测算,新增税延型养老险收入增量将达2500亿元至3000亿元,以2016年人身险保费为基数能带来15%的保费增幅。填补快速返还型保险产品限制新规带来的潜在量级缺口的同时为未来保障保险的发展预留空间。

  长期以来,中国资本市场的剧烈波动、短线炒作、“主题”投资等问题一直为人诟病,其中长线资本的缺失不失为主要原因之一。随着养老金入市的步点越发临近,未来20年养老金将逐渐成为资本市场的主要“话事人”,其投资风格偏好和“选美”标准将逐渐影响大大小小的投资者,适合养老金投资风格特征的低波动、低估值、业绩稳定、分红率高的一批股票或将获得青睐,以往市场炒作风格或将发生变化,股票市场对“故事”、PPT的敏感度或将降低,而能扎扎实实做出业绩、财务报表靓丽的公司将会收获越来越多的兴趣,一个逐渐成熟的、趋于稳定的中国资本市场值得期待。

确保养老金安全运营是关键

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  在实体经济领域,养老金也需要充分发挥长期资本属性,替代期限相对短的银行贷款、券商资金,甚至短债长投的信托资金、银行理财等,与商业保险一道,通过债权投资计划、股权投资计划、不动产投资计划、资产支持计划、保险资产管理产品等形式,参与重大基础设施、棚户区改造、新型城镇化建设等重大项目和民生工程建设。此外,发挥战略性资金优势,服务科技型企业、小微企业、战略性新兴产业、生活性服务新业态等发展,助力国有企业混合所有制改革。随着养老金服务实体经济能力的不断提升,其对治理现存的金融嵌套、金融空转等问题也具有积极意义。

养老金是老百姓的“养老钱”“活命钱”,确保商业养老金的安全运营,实现其风险可控、商业可持续显得尤其重要。

  (作者供职于国有大型金融机构,特许金融分析师)

《意见》强调,“推进商业养老保险资金安全稳健运营”,支持商业养老保险“参与重大基础设施、棚户区改造、新型城镇化建设等重大项目和民生工程建设”。

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袁序成表示,商业养老保险资金运用应该适用于风险相对较低、回报比较稳健的项目和渠道,对于竞争性行业、高风险行业、不确定领域则不宜进入。“商业养老保险金的投资应该追求长期稳健的回报,实现资金保值增值,安全可靠是前提。同时,商业养老保险的发展离不开国家的政策支持,特别是财税方面的政策支持。”他指出。

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事实上,养老金是长期资金,保险机构是资本市场重要的机构投资者,特别适合将商业养老保险发展积聚的规模大、稳定性强的长期资金助力实体经济发展,也为资本市场带来长期稳定的资金来源。这也有利于优化改善我国银行占主导的金融市场结构。

“目前我国商业养老保险的替代率是1%左右,如果能达到10%或者更高,相信会在我国养老保障体系中发挥更大的作用,对基本养老保险形成真正有效的补充。”袁序成表示。

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