地位依旧,市场地位仍难与银行抗衡

作者:www.997755.com

摘要:近日,证监会官网公布了最新证券投资基金托管人名单。截至7月底,国内证券投资基金托管人共有43家,除了27家主流的银行托管机构外,还有13家券商机构也试图从基金托管业务市场淘金。 目前,年内共有14只新基金被券商托管,其中采取券商结算模式的新产品博道...

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  来源:时代周报

随着银行理财子公司的逐个落地以及越来越多的非银金融机构获批证券投资基金托管人身份,原本只属于银行属地的基金托管市场正在发生着深入变化。

近日,证监会下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》,《通知》中,证监会表示,将新设公募基金管理人证券交易模式从试点转入常规。此举对基金的交易、发行、托管等多方面都将产生深远影响。

  近日,证监会官网公布了最新证券投资基金托管人名单。截至7月底,国内证券投资基金托管人共有43家,除了27家主流的银行托管机构外,还有13家券商机构也试图从基金托管业务市场淘金。

摘要 经过近两年的等待,申万宏源证券近日终于获批证券投资基金托管资格。截至目前,国内证券投资基金托管人名单增至46家。其中包括27家银行、17家券商、中国结算和中证金融。另外,还有10家券商排队等候审批。(国际金融报)

  [摘要] 据财汇金融大数据终端数据,7月以来,计划募集天数超过两个月的产品多达10只,其中6只为92天,其中不乏头部企业发行的新产品。

第一财经记者根据Wind数据统计:今年截至7月23日,全市场新发行各类型公募基金700只,较去年同期新设立的基金数量增加95只,募集基金份额4951.32亿份,最新基金规模为4702.63亿元。

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  目前,年内共有14只新基金被券商托管,其中采取券商结算模式的新产品博道启航、国融融银、凯石淳行业精选已崭露头角,为券商托管公募之路起了好兆头。

经过近两年的等待,申万宏源证券近日终于获批证券投资基金托管资格。

  7月16日,博道基金发布“博道启航混合”的招募说明书和基金合同。鉴于莫泰山在公募基金的良好声誉,博道启航混合的发行亦颇受业界关注。

而从新发行基金的托管人来看,今年出现了两大变化:一是托管人位次有所变动,在过去并不起眼的兴业银行今年一跃成为继工商银行后,基金托管份额和规模第二大托管行,二是虽然非银金融机构的基金托管数量和规模较小,但相比去年,在基金托管市场的话越权正在增加。

新基金公司券商交易模式将常规化" />

  券商托管队伍日益壮大

截至目前,国内证券投资基金托管人名单增至46家。其中包括27家银行、17家券商、中国结算和中证金融。另外,还有10家券商排队等候审批。

  掌舵博道基金的莫泰山,原是公募行业的风云人物,后来“公转私”。2017年6月1日,博道基金获批,莫泰山成为首位“奔私”后重返公募的原公募基金总经理。如今,时隔一年之后,博道基金终于发行了“私转公”之后的首只公募基金产品。

座次变更

新基金公司券商交易模式将常规化

  近年来,公募托管行业迎来了新的角逐者:券商。它的出现为新发行的基金带来了新的交易结算方式,也改变了银行托管一家独大的局面。

1、非银金融机构获“入场券”

  招募说明书显示,博道启航混合是一只偏股混合型基金。有资深业内人士告诉时代周报记者,新基金公司往往对首只产品的发行相当重视,对于发行时点的选择亦代表着公司对于市场的看法。

事实上,早在2013年之前,基金托管市场是银行的天下。2013年初,证监会公布《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》,该规定将券商等非银行金融机构也纳入了基金托管人行列,银行独食的格局被打破。

《通知》显示,自 2017 年底开始,证监会指导上海、深圳证券交易所启动新设公募基金管理人证券交易模式转换试点。试点一年以来,效果平稳,积累了一定经验,为优化交易监管,引导长线增量资金参与市场交易,证监会决定将相关工作转入常规。

  据了解,目前国内市场券商开展的 PB 业务(主经纪商业务)通常涵盖两大部分:资产托管和基金外包服务,托管牌照又分为私募基金托管和公募基金托管。

近日,经中国证监会核准,申万宏源证券成为第17家拥有证券投资基金托管资格的券商。然而,这一路走来并不容易。

  看好权益类市场

但从总量来说,银行依旧占据了基金托管市场的绝对份额。在银行之中,基金托管数量最多的莫过于工农中建交五大行,尤其是工商银行,独占基金托管第一的位置多年,工商银行也是中国第一家证券投资基金托管银行。

此次通知中,证监会明确指出,新设立的公募基金公司应当新交易模式,而老基金公司的相关产品可以暂时不调整,鼓励老基金公司在新发产品时采用新交易模式。原文如下:

  根据证监会最新公布的数据,我国证券基金市场共有13家券商托管人,分别为海通证券(600837)、国信证券(002736)、招商证券(600999)、广发证券(000776)、国泰君安、中国银河、华泰证券(601688)、中信证券(600030)、兴业证券(601377)、中信建投、国金证券(600109)、恒泰证券和中泰证券。

2013年之前,基金托管市场是银行的天下。2013年3月,中国证监会公布《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》(下称《暂行规定》),自2013年6月1日起施行。之前由商业银行一统基金托管业务的局面被打破,券商等非银行金融机构获得“入场券”。

  7月以来,基金发行市场门庭冷落,很多公司选择将新基金发行周期延长。据财汇金融大数据终端数据,7月以来,计划募集天数超过两个月的产品多达10只,其中6只为92天,其中不乏头部企业发行的新产品。

今年,新发行产品托管数量最多的依旧是工商银行,数量达106只,发行份额711.89亿份,资金规模达580.52亿元。五大行合计托管新发行产品357只,占比51%,去年同期占比为52%,优势地位事实上依然不减。

一是新设公募基金管理人管理的各类产品参与证券交易所交易的,应当委托证券公司办理,已直接进入证券交易所交易的公募基金管理人 ( 含主要承接原存续业务的新设公募基金管理人 ) 管理的各类基金产品,原有证券交易模式可暂不调整,相关业务活动由上海、深圳证券交易所按照相关规定管理。鼓励上述基金管理人在新发行基金产品时采用新交易模式进场交易。

  数据显示,截至8月22日,市场上共有160只基金被上述13家券商分别托管。其中,今年以来有4家券商托管8家公募基金公司旗下14只新产品。

随后,中国证监会与中国银监会联合发布《证券投资基金托管业务管理办法》(下称《管理办法》),自2013年4月2日起施行。

  “目前是新基金建仓的好时机。”博道基金人士告诉时代周报记者,看好权益类市场的长期投资机会,尤其是当前主板、中小板、创业板估值都处于中低分位数。

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  具体来看,国泰君安证券、招商证券、银河证券成为博道、凯石、国融3家新基金公司的托管人。上述3家新基金公司与券商的托管业务在今年开始试点券商结算方式,并分别于8月10日、7月19日、6月7日发行新产品。

澳门新葡萄京997755,根据《暂行规定》,非银行金融机构向中国证监会申请开展基金托管业务,中国证监会依法核准其托管资格。取得基金托管资格的非银行金融机构为基金托管人。基金托管人应当及时办理基金托管部门高级管理人员的任职手续。

  “与年初相比,市场已经跌出20%的空间,个别个股甚至腰斩,新基金的业绩更容易出彩。”好买基金研究中心总监曾令华告诉时代周报记者。

除了五大行之外,股份行中的招商银行也是基金托管大户,今年截至到7月23日,托管新发基金80只,发行份额429.01亿份,最新基金规模426.44亿元。去年同时,招商托管新发基金81只,尽管数量上差不多,但规模却不可同日而语,去年托管基金的发行份额为678.51亿份。

此前已试点一年多" />

  数据显示,博道启航发行份额为7.25亿份,国融融银发行份额为2.53亿份,凯石淳行业精选发行份额为3.41亿份。由于今年市场表现震荡,新发基金较为受到影响,博道启航7.25亿份的发行份额跟银行托管的产品相比排名也靠前。

《暂行规定》还提及,非银行金融机构开展基金托管业务,本规定没有规定的,适用《证券投资基金法》、《证券投资基金托管业务管理办法》等法律法规以及中国证监会的相关规定。也就是说,非银行金融机构开展的基金托管业务既包含公募,也包含私募基金。

  从历史数据来看,在上证指数2800点左右,投资机会也相对较多。Wind数据显示,截至2018年7月6日上证综指收盘2747点,和历史上四次大底的市场整体估值相比,当前市场市盈率已接近过去15年的4次重要底部水平,当前市场估值已经处于底部区域。因此,从长期配置的角度来看,这时候进场,长期获得较好回报的机会更高。此外,当下市场上不乏估值足够便宜、基本面向好的行业和投资标的,A股市场短期的情绪波动提供了更好布局优质企业的机会。

另外,股份行中的光大银行、民生银行也进入托管份额前十名,排在交通银行之前,作为城商行的代表,江苏银行位列第十。

《通知》对证券公司提出了多项要求,《通知》指出,为基金产品提供证券交易服务,应当具备证券经纪业务资格,同时遵守 7 个方面的要求。《通知》对证券公司在服务协议、资金账户开立、信息系统建设、资券足额检验及监控异常交易、佣金费用、信息隔离墙、结算职责等方面提出了一系列要求。

  另外,建信、天弘、平安大华等大型公募新发产品也加入了券商托管的队伍。

通常,基金合同中会同时出现基金管理人和基金托管人。对于基金管理人而言,基金托管人的作用颇为重要。根据上述《管理办法》,基金托管人应当履行的职责中,与基金管理人有着业务监督与协作等职责联系。

  “虽然做投资很难判断绝对底部区域,但在低位发行的产品,获得收益的可能性反而越高。”上述资深业内人士告诉时代周报记者。

在今年的基金托管人列表中,上升最快的是兴业银行,去年兴业银行托管基金37只,排在五大行和招行之后,发行份额373.45亿份,排在工行、建行、中行和招行之后;今年,兴业银行托管新发基金数量依旧30余只,但发行份额达到604.87亿份,仅次于工商银行,基金最新规模超600亿元。

这些要求具体包括:

  某银行系公募在接受《国际金融报》记者采访时表示,选择券商作为托管方和主代销有利于销售特定产品,比如ETF。除了与银行保持密切合作以外,和券商、保险等机构也形成长期良好合作关系,有资质的托管人都可以被纳入考量范围。

基金托管业务涉及对基金履行安全保管基金财产、办理清算交割、复核审查资产净值、开展投资监督、召集基金份额持有人大会等职责的行为。

  Wind数据显示,自2007年上证综指首次站上3000点以来,3000点以下发行成立的权益基金持有1年的平均收益率为17.24%,持有2年平均收益率为30.30%,持有三年的平均收益率为50.96%。

“基金份额和规模还是与产品类型相关,固收类的规模一般较大,兴业银行一直以来以托管债券型基金见长,而今年公募行业主要的变动趋势就是被动指数产品大发展、机构投资参与多,比如债券指数基金。”一位基金公司业内人士对第一财经记者分析。

证券公司应当与基金产品管理人签订书面服务协议,对账户管理、资金存管、交易执行、交易管理、佣金收取、清算交收、违约责任等作出约定。

  能否跟上银行

《管理办法》第十八条提出,基金托管人与基金管理人应当签订结算协议,或者在基金托管协议中约定结算条款,明确双方在基金清算交收及相关风险控制方面的职责。基金清算交收过程中,出现基金财产中资金或证券不足以交收的,基金托管人应当及时通知基金管理人,督促基金管理人积极采取措施、最大程度控制违约交收风险与相关损失,并报告中国证监会。

  在产品设计的角度,博道基金的首只产品亦颇具特色。在构建股票组合方面将参照多因子选股思路。根据基金合同约定,该基金投资于股票资产占基金资产的比例为50%–95%。

而根据Wind数据显示,今年兴业银行托管的基金中,几乎清一色为债券型基金,包括:中长期纯债18只,指数型债券基金12只,短债4只。去年,兴业银行托管37只基金中,中长期纯债达到25只。

证券公司应当按照规定为基金产品开立资金账户,建立基金产品资金账户与存管银行账户的对应关系,按照现有三方存管的规定存管用于证券交易的资金。

  券商机构争先抢占基金托管业务,可见市场的火热程度。事实上,早在几年前,券商便开始布局基金托管业务试图打破银行垄断的局面,但迄今为止,银行的市场份额占比仍高达九成。

2、托管市场银行仍占大头

  据了解,博道启航混合将以多因子选股方法为核心,基于投资原则的同时打开研究宽度,加强投资纪律约束,追求可持续的超额市场收益。

从发行份额来看,兴业银行托管的规模前十大基金中,指数型债券基金达到6只,前两只发行份额超百亿。

证券公司应当加强信息系统建设,为基金公司开展交易提供必要的交易终端,本公司交易终端无法满足基金产品正常交易需求的,可在确保合规与风险可控的前提下接入基金公司的信息系统。

  数据显示,截至今年6月底,37家有数据可查的托管机构共托管基金资产12.75万亿元,共计收取基金托管费用120.93亿元。

目前,除了公募市场竞争日趋激烈外,第三方销售市场、托管市场的竞争程度同样不可小觑。

  “权益资产的核心收益,来自于上市公司组合的估值、成长、盈利、质量等价值特征驱动。一个因子代表组合某一部分创造价值的特征,用多因子选股方法多视角提炼权益价值特征,用宽度的方式参与权益投资价值,回归投资本源用宽度的方式参与权益投资价值。”博道基金相关负责人表示。

而在工行和招行托管的规模前十大基金中,基金类型分布较为平均,规模较大,比如工行托管的最大一只基金为前海开源优质成长,属于偏股混合型基金,发行份额65亿份,招商托管的最大一只基金为睿远成长价值A,同样偏股混合基金,发行份额49亿份。

证券公司应当对基金产品的交易委托进行资券足额验证,依法管理基金产品的交易行为,监控异常交易行为,保障合法交易的顺畅、便利。

  具体来看,27家银行托管的基金资产合计12.62万亿元,共计收取基金托管费用119.85亿元;10家券商机构托管的基金资产合计1234.95亿元,共计收取基金托管费用1.08亿元。

2012年底,招商证券首家获得私募基金综合托管服务试点资格。2014年初,海通证券、国信证券、招商证券成为首批获得证券投资基金托管资格的券商,券商的托管业务也逐渐从私募基金拓展至公募基金、基金专户、证券公司集合资产管理计划等领域。

  此外,此次发行是一次券商结算方式的尝试。根据公告,此次博道启航的托管人不是银行而是国泰君安证券。

据了解,这两年兴业银行在公募基金托管市场上攻势较猛,Wind数据显示,截至2019年6月末,兴业银行托管公募基金253只,规模10468亿元。

证券公司应当与基金产品管理人协商确定证券公司代理基金产品交易所收取交易佣金的具体标准与方式,交易佣金以外的其他费用应当单独做出约定。

地位依旧,市场地位仍难与银行抗衡。  值得注意的是,基金收取的托管费用和所托管的基金规模密切相关。数据显示,券商机构托管的基金类型大多为混合型基金和股票型基金,而银行机构托管的基金类型大多为货币型和债券型基金。此外,银行机构托管的基金规模普遍高于券商机构所托管的基金。

中国证券业协会官网显示,目前已经登记备案的券商机构共有131家,但具有证券投资基金托管资格的券商仅有17家,占比仅为12.98%。

  2017年底,业内开始试点券商结算模式。在经历了较长时间的筹备之后,国融基金、凯石基金等已先后发行券商结算模式下的基金产品,而博道启航的发行为券商结算模式增添了新军。不过,从基金托管规模看,券商托管业务仍有明显差距。数据显示,目前国泰君安、中信建投、招商证券等12家已经开展托管业务的券商合计托管基金总份额1169.96亿元,在11.88万亿元的基金托管市场占比不足1%。

基金托管属于银行的中间业务收入,在财务报表上体现为“托管业务手续费收入”。除了基金托管外,银行托管业务还包括私募资产管理产品托管、信托资产管理产品保管、银行理财产品托管、保险资产管理产品托管等。

证券公司应当严格执行信息隔离墙的相关规定,对基金产品相关敏感信息严格保护,采取系统隔离、专岗设置、权限控制、信息脱敏、访问留痕保密承诺等方式,防止敏感信息的不当接触、使用及传递。

  北京某公募人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,公募基金选择托管人,更看重机构的销售能力。相比银行而言,暂时还看不出券商托管的销售优势何在。

据《国际金融报》记者统计,目前还在排队申请证券投资基金托管资格的券商有10家,分别是华福证券、长城证券、财通证券、华安证券、国元证券、华鑫证券、光大证券、西部证券、万联证券、长江证券。

  昔日公募大佬

非银金融机构热度提升

证券公司承担结算职责的,应当将基金产品的交易结算数据转发基金产品管理人,并可根据与基金产品管理人的约定将相关数据抄送基金产品托管人。证券公司不承担结算职责的,可以根据与基金产品管理人的约定协助做好相关工作。

  但也有业内人士表示,券商开展基金托管业务对行业发展有积极意义,尤其是在打破商业银行垄断,以及推进证券公司创新业务发展方面有重要作用。此外,由于银行托管费率高,且审批流程较长,券商的加入对于公募基金而言是利大于弊。

值得一提的是,长江证券自2016年11月便提交了申请,至今仍未有任何进展。刚刚拿下基金托管资格的申万宏源证券于2017年7月14日提交申请,拿到基金托管资格耗时近两年。

  莫泰山在业界的良好口碑,让博道基金颇受期待。

而在非银金融机构托管人方面,今年以来,包括中泰证券、招商证券、华泰证券、国泰君安和广发证券合计托管了26只新发基金,合计份额108.90亿份。

《通知》还明确了,基金产品管理人可以选一家或多家证券公司开展证券交易。《通知》强调,按照证券交易金额计算和支付交易佣金,交易佣金不得与证券公司销售业绩、保有规模等挂钩。

  经《国际金融报》记者统计发现,目前还有11家券商机构的基金托管资格正处于申请状态,其中有6家券商是今年新申报的机构,其余5家几年前就已申报,目前仍在排队。

数据显示,截至7月9日,托管公募基金总份额前17名被商业银行牢牢占据。其中,工商银行以1.86万亿份拿下第一;建设银行、中信银行、交通银行、兴业银行托管总份额均破万亿份;券商托管总份额第一的是国泰君安证券,托管总份额为749.95亿份。

  博道基金是全国第三家“私转公”的基金公司,其前身为上海博道投资管理有限公司。2013年5月,莫泰山创办上海博道投资并担任董事长。博道投资的发展颇为顺遂,仅仅用了三年时间就迈过百亿大关,形成了以股票、债券、量化三大类为核心的完备的产品线,并成为第一梯队的私募基金公司。

尽管在银行面前,非银金融机构的占比依旧较小,但相比去年,无论是从托管数量还是规模,都得到了极大提升。

具体来看,基金产品管理人应遵循以下要求:

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公募基金托管费用方面,建设银行成为最赚钱的托管人。根据2019年托管费用中报,建设银行托管基金费用高达25.56亿元。工商银行、中信银行等17家银行包揽了第二到第十八名。托管费用最高的券商托管人为国泰君安证券,托管基金费用为4798.65万元,还不及建设银行这方面费用的零头。

  实际上,莫泰山在“公转私”之前,已经在公募基金建立了良好的声誉。甚至有离开行业多年的前基金公司中层,在得知莫泰山回归公募的消息后,向时代周报记者表达了对莫泰山以及博道基金的看好。

Wind数据显示,去年同期,银河证券、中国国际金融、招商证券和国泰君安仅托管了14只新发基金,发行份额仅41亿份。

按照证券交易金额计算和支付交易佣金,交易佣金不得与证券公司销售业绩、保有规模等挂钩。基金产品管理人可免于执行《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》第二条的分仓规定,但应当在定期报告中按规定公开披露佣金支付 ( 包括费率、金额等 ) 情况以及是否与证券公司存在关联关系。

更多

证券市场专业人士王斌伟对《国际金融报》记者表示,券商其实一直在考虑努力争取证券投资基金托管人的席位。毕竟将来对托管基金在席位上的交易收入和利润是非常值得期待的。长期来看,券商也会着力去发展该业务,但和银行相比较,券商地位相去甚远。因此,短时间内无法撼动银行在基金托管上的主导地位。

  对于新基金公司而言,在目前的时点发行新基金颇具挑战。A股市场的低迷,让权益类基金的吸引力下降,虽然“好发不好做,好做不好发”是行业共识,但在人气低迷的时候发行新基金的困难可想而知。

自2013年开放基金托管人身份以来,非银金融机构已托管了210只公募基金,规模1657.47亿元,这在全市场近6000只公募基金中,还是“沧海一粟”。

妥善控制头寸分布。管理人存放在证券公司资金账户内的资金可纳入现金类资产进行流动性风险管理。

王斌伟还表示,从公开数据可看出,基金代销市场同样被银行占据主流地位,加之部分第三方代销平台和基金公司的直销有增长趋势,券商在基金销售和渠道等方面的劣势短期内无法改变。

  不过,从另外一家“私转公”基金公司的募集情况来看,可以看出昔日公募大佬在渠道的影响力仍在。其中凯石基金7月9日发行的首只公募产品,8天便结束募集,首募规模为3.4亿元。

本月初,证监会批复了申万宏源证券的证券投资基金托管资格,这也是今年以来获批的第一家基金托管人。

原则上应当使用证券公司提供的交易终端进行证券交易业务,但经证券公司评估同意其使用自身投资管理系统接入交易的除外。在上述情况下,基金产品管理人不得将相关系统转让、出借给第三方使用或为第三方提供接入服务,不得借助证券公司提供的接入服务违规出借账户或者违法从事证券基金业务活动。

3、谨防冒名顶替

  2010年离开公募基金后,莫泰山在私募行业沉淀了7年。在回归之前,莫泰山在私募行业亦颇有建树。博道投研团队自成立以来,量化、债券和股票三大策略均曾获“金牛奖”。

截至到目前,国内基金托管人共46家,其中包括27家银行、17家券商、中国证券登记结算有限责任公司以及中证金融。

对证券交易指令进行检查,确保符合本公司风险管理要求后发出委托指令,主动避免可能的异常交易,积极配合证券公司的交易管理行为。

当前,有部分券商机构虽然不具备基金托管资格,但仍然借助综合托管人的名义顶替基金托管人,并开展私募基金托管业务。同时,在基金合同中履行基金托管人职责。

  与多数私募聚焦某一策略不同,博道投资建立了一个投研大研究平台。博道基金在博道投资原有的股票、债券、量化等三大策略团队的基础上,成立大研究部,对行业进行全面覆盖。三个首席分析师领衔股票、量化、债券的研究。

《通知》还强调,保险公司及保险资产管理公司、商业银行及商业银行理财机构、期货公司资产管理子公司等金融机构及其管理的各类产品新进入证券交易所交易的,参照适用通知的要求。

部分私募基金因风险较大,管理人自身等问题,导致私募产品违约,给投资者造成了较大损失。因此在前期产品宣传过程中,不少投资者会事先查看基金托管人资料,试图减少投资可能遇到的风险。

  与绝大多数新基金公司从零开始不同,“私转公”的基金公司往往颇具家底。在回归公募之前,博道已经是百亿级别的私募机构。在“私转公”的过程中,需要将私募产品平稳转移到基金公司专户产品上去,投资顾问或管理人由博道投资换为博道基金。产品由私募证券投资基金变更为特定客户资产管理计划,或者提前终止。

此外,《通知》还对系统内的各相关单位都提出了相应的职责要求。

事实上,私募基金综合托管业务虽然带有“托管”二字,但是实质上开展这项业务的金融机构并没有充当私募基金托管人的资质。

  到位的激励机制,让业界颇为看好博道基金的长远发展。博道基金方面透露,博道基金未来致力于打造员工持股的公司。

具体要求如下:

某位私募业内人士向《国际金融报》记者表示,基金综合托管业务更多的是经纪业务的延伸,而不是基金托管业务。

  从股权结构看,10大股东中有5位自然人。除了自然人持股,博道基金还有上海博道如知投资合伙企业等4个有限合伙均占比4.5%,主要用作股权激励的员工持股平台。

上海、深圳证券交易所应当进一步完善交易单元管理,指导会员做好交易管理活动,为会员提升交易服务水平提供更多便利。

证监会于2016年6月下发的监管情况通报《机构部督促部分证券公司规范开展私募基金综合服务》中提及:“部分公司认识上存在较大偏差。在未经我会许可取得基金托管资格的情况下,对外宣称担任私募基金托管人,收取托管费用。”

责任编辑:陶然

中国证券登记结算有限责任公司应当进一步完善基金产品结算工作安排,厘清交易商、结算参与人、基金产品托管人之间的权责边界,明确违约情况下的结算处理流程,有效防范新交易模式结算风险。

上述私募人士还表示,综合托管业务和运营外包业务有重合,主要是产品备案、交易系统、估值核算等服务,但也应区别于私募基金业务外包服务,后者的外延更丰富,涵盖销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等服务;此外,外包机构需到中基协备案并加入成为会员。

中国证券业协会应当研究制定证券公司为基金产品提供证券交易服务的协议必备条款,组织行业培训,加强行业交流。

《证券投资基金托管业务管理办法》第三十四条指出,未取得基金托管资格擅自从事基金托管业务的,责令停止,没收违法所得,并处违法所得一倍以上五倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足一百万元的,并处十万元以上一百万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处三万元以上三十万元以下罚款。

中国证券投资者保护基金有限责任公司应当按照规定将基金产品资金账户内资金纳入证券市场交易结算资金统一监控,确保资金安全。

中证信息技术服务有限责任公司应当研究制定满足证券交易服务的证联网技术方案;上交所技术有限责任公司、深圳证券通信有限责任公司应当依托现有行业公共通信基础设施,研究制定满足证券交易服务的技术方案,降低行业成本、提升服务效率。

此前已试点一年多

自 2017 年 12 月监管机构推动公募基金开展券商交易结算模式业务试点算起,至今已一年余。2017 年 12 月,监管机构发起公募基金采用证券公司交易模式业务试点,恒越基金、东方阿尔法基金、凯石基金、博道基金、国融基金、合煦智远基金 ( 当时名为青松基金 ) 6 家新成立的公募基金成为首批参与试点的公司。

在首批推出 6 家试点公募基金之后,后续成立的基金公司也均试点券商交易模式。

当前基金管理公司的公募基金主要存在两种证券交易模式,在新的证券交易模式实施之前,公募基金参与证券交易所交易的,基金公司向证券公司租用交易单元,其交易指令自基金管理公司系统直接发送至交易所,相应这部分交易的结算参与人责任由托管人担当。

新证券交易模式下,公募基金参与证券交易所交易的,其交易指令自基金管理公司系统首先传至券商系统,券商对基金的交易行为实时验资验券,并承担起异常交易行为等的监控职责,随后交易指令才会自券商端到达交易所,相应这部分交易的结算参与人责任通常由券商担当。两种模式最主要的区别在于公募基金参与证券交易所交易的模式路径不同。

新模式下,证券公司对公募基金每笔交易进行资券足额、交易异常等监控和管理,对违反规定或可能严重影响正常交易秩序的,将提示基金管理人修改指令或按照交易所规定拒绝接受委托;交易的各类信息将进入交易和数据采集体系,可以发挥证券公司客户异常交易行为监测系统在客户交易事中、事后的监控作用。

记者从基金公司了解到,长期来看,新的交易模式有利于解决基金、券商等机构职责,规避基金交易风险。

券商交易模式影响大

券商交易模式对未来基金交易、发行都将带来深远影响,其中,最明显的变化就是将带来托管机构的变化。在传统模式下,大部分公募基金托管都在银行,借助托管银行的渠道优势销售基金。但是在券商交易模式下,托管机构发生改变。

目前券商交易模式下主要有两种托管模式,券商交易券商托管模式和券商交易银行托管模式。公开资料显示,就目前已发行的基金托管情况而言,国融基金、凯石基金等公司已发行的基金采用的是券商交易券商托管模式,恒越基金、合煦智远基金等公司发行的一些基金采用了券商交易银行托管模式。从目前情况来看,参与券商交易的托管银行主要是股份制银行与城商行。

在券商交易模式下,新基金公司的新基金发行呈现出新特点。较多新基金公司新发基金偏向于发行权益类基金,这主要是因为考虑到券商托管的优势性所在。而从发行成立的规模来看,券商托管基金的成立规模相对有限,业内认为,一方面这是因为券商渠道优势尚不及银行,另一方面或也与过去一年多以来权益类产品整体低迷相关。

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