偏股基金再变赔钱货,基金投资第一课

作者:财经

偏股基金再变赔钱货,基金投资第一课。摘要:提要:买股的人要有好回报,关键是要拣到好股。童谣,基金要有好回报,关键是拣到好基金。 2010年的日历已经翻到了10月份,基金投资者的心情肯定不会好,因为从年头至今,股市表现差强人意,内地股票基金上半年全军覆没。投资者一定十分关心:我怎样能避过这...

  自从楼市新政以来,股市经历了一场急风暴雨般的骤跌。上证综指从4月15日的3164点至今已跌去600多点,区间跌幅近20%。而在这一路下跌的过程中,被称为“专家理财”的基金也难逃厄运,用基民的话讲,手上的几只基金早已跌成了“熊样”。尤其是股票基金再度从“摇钱树”变成了“赔钱货”,令基民很受伤。好在债券基金今年以来平均收益为正数,给了投资者些许安慰。

  郭璐庆

  证券时报记者 杜志鑫

提要:买股的人要有好回报,关键是要拣到好股。童谣,基金要有好回报,关键是拣到好基金。

偏股基金再变赔钱货,基金投资第一课。  偏股基金又变“赔钱货”

  中秋过后,国庆七天长假将至,节前还剩最后3个交易日。今年以来,权益类市场就是一个典型的波动市场,从上半年牛市冲天资产急速增值到下半年遭遇系统风险,资产的波动性经历了大幅度的考验。在单方面追求收益率未果时,后果很有可能就是碰上较大的回撤,甚至危及本金。

  证券时报记者从大基金公司获悉,随着产品越发越多,基金产品进入细分化时代,过去两年基金公司流行发行增强型债券型基金,有的纯债基金更是召开持有人大会修改契约将基金变更为增强型债券基金。今年,却有越来越多的基金公司倾向于发行纯债基金。

  2010年的日历已经翻到了10月份,基金投资者的心情肯定不会好,因为从年头至今,股市表现差强人意,内地股票基金上半年全军覆没。投资者一定十分关心:我怎样能避过这一劫,让基金投资有好回报?

  “自己炒股票今年以来赔了 20%,买了几只基金今年以来竟然也跌了20%多,看来专家理财的水平和我差不多啊。”股民小王看着基金净值排行榜不禁感慨。伴随着大盘的持续下跌,今年偏股型基金可以说是全线尽墨。银河证券的最新数据显示,截至5月21日,300余只已经成立的偏股型基金中维持正收益的可以用个位数来统计。在赚钱的基金中,表现最好的嘉实主题精选今年以来的涨幅为9.67%,华商盛世基金为4.38%,其他几只收益均在2%以下。去年发行最为火爆的指数型基金成了本轮下跌的“领头羊”,平均跌幅在21%左右,跌幅最大的超过了25%。除了指数基金这个“重灾区”外,标准股票基金的平均跌幅也达到了13.87%。

  因此,为了分散风险,一些机构投资者也会在配置权益类的同时,增加一些收益稳定、波动性小的资产,这种情况下再发生风险时,对资产的影响也就得到了有效控制。

  统计数据显示,易方达上报的易方达纯债债券型基金已获批,该基金将于4月5日发行,招商基金上报的招商纯债债券型基金于3月8日获批,工银瑞信(微博)已上报了工银瑞信纯债定期开放债券型基金,银华基金(微博)上报了银华纯债信用主题债券型基金,南方基金(微博)上报了南方润元纯债债券型基金。

  买股的人要有好回报,关键是要拣到好股。同样,基金要有好回报,关键是能拣到好基金。

  新基发行重现低迷

  对于普通投资者同样如此。股票之外,债券、货币等均是其可以考虑的投资范围。在当下时点,一些投资品种也显示出其优越性来——特别是股市仍处于箱体震荡区间,成交量持续低迷,入场资金观望情绪较重等未有明显改观的情形之下。

  深圳一家基金公司的固定收益总监对证券时报记者表示,在2006到2010年4年间,由于新股上市首日涨幅可观,参与一级市场的债券型基金获得收益明显高于纯债基金,为了给投资者更高的回报,增强债券型基金的吸引力,大部分基金公司发行的债券型基金都是可参与一级市场或二级市场的增强型债券型基金,像诺安、博时等基金公司的纯债债券型基金更是修改契约,使纯债基金变更为增强型债券基金。但在过去一年,由于新股破发比较多,增强型债券基金反而受到拖累,随着基金产品日益增多,基金公司更倾向于选择发行纯债基金。

  每家基金公司各有王牌基金,每个基金经理也有其投资专长,所以投资者可先研究一众基金公司有何王牌基金,及了解不同的基金经理的专长何在。择其“擅”者而从之,便会有较大胜算。

  由于基金赚钱效应的“消失殆尽”,导致新基金发行持续低迷。数据显示,自4月以来募集结束的股票型基金达18只,产品同质化相对比较严重,募集份额大都停留在几亿到十几亿不等,4月份以来成立的股票型基金平均发行规模为12.19亿,已经逼近2008年的大熊市。本周又有两只基金完成募集,其中大摩卓越成长首募22.64亿份,中邮核心主题首募22.34亿份,业界认为目前新基募集能超过20亿已经算“不错了”。

  股市仍存不确定性

  从净值回报看,相对于增强型债券基金,去年以来纯债基金的优势比较明显。Wind数据显示,被动跟踪债券指数的南方中证50债券基金成立于去年5月17日,截至2012年3月20日,南方中证50债券基金A成立以来净值回报率为6.08%,同样是被动跟踪债券指数的华夏亚债中国债券指数基金成立于去年5月25日,截至今年3月20日,该基金成立以来的净值回报率为4.5%。

  有句话讲“英雄至怕病来磨”。如果大势不好,就算以前是投资巨星,也不能不黯然失色。比如债券基金在加息期,表现会普遍不济,因为息升则债券价格跌。如碰上股灾,则股票基金必然有损失。投资者在了解了基金公司的王牌基金及基金经理的专长后,就要在不同的投资状况下,妥善配置资金。

  一边是没人买,一边是玩命发。记者了解到,5月份,监管层紧急放行了一批偏股基金,明日,市场将出现六只基金同时发售的“盛况”,至此将有19只基金同时发行。而记者了解到,又有三只基金已经获批,将于近期发行。新基发行困难,基金公司只好不断自购起到“表率作用”。汇添富动用2500万元认购汇添富亚澳成熟市场QDII;建信基金2000万认购上证社会责任ETF联接基金;兴业全球分别申购旗下两基金各2500万元。记者发现不仅公司自己认购,员工也参与了认购, 大摩卓越成长基金发行时其员工认购的份额就超过了300万份。

  股市有谚,地量见地价。市场在底部徘徊,明显的表现就是成交量出现了大幅萎缩。回顾历史,震荡市回调的阶段,譬如2011年4月至12年1月、2012年5月至12月,市场下跌筑底时成交量相比高点时萎缩了70%左右。

  深圳另外一家基金公司市场部负责人也表示,随着投资者日益成熟,基金公司发行产品应该更加细分,债券型基金只投资债券市场,股票型基金只投资股票市场,风险收益非常清晰,选择何种基金完全交给投资者自己。如果既打新又参与二级市场,债券型基金更像是混合型股票基金,而丧失了债性,在股市不好的时候无法给投资者充当避风港。

  监管当局为了保障基金投资者的利益,会为基金经理定下不少规则。比如,就算是遇上了股灾,基金经理也不能百分之百地持有现金。这便制造了个矛盾,本来是保障投资者利益的法规变成了令投资者加大亏损的枷锁。基金投资者不能改变这些监管法规,但可以回避,如在股灾前减持股票基金,改持债券基金或货币基金。

  八成基民要“弃股投债”

  上周,沪指不改震荡行情,区间最高点为3213.48点,最低为3060.86点,微跌0.18%,振幅为4.93%。而交易量则持续在低位,日均成交量仅470亿股,是今年5月份的36%。

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  当然,如果基金投资者经常性地转换基金,会增加转换成本,减少投资收益,不划算。所以,基金投资者只宜在重要关头前转换基金。什么是重要关头?股灾之后,或债灾之后,都是重要关头,这很容易判断。股灾之前,债灾之前,也是重要关头,这不易判断。不过,要寻求较高回报的投资者,就一定要认识或学习去认识这类事前重要关头,及早避之。

  由于股票基金的表现不尽如人意,稳扎稳打的债券型基金今年再次赢得投资者青睐。银河证券的最新数据显示,截至5月21日,一级普通债券基金的平均收益为2.44%,二级普通债券基金也达到了1.65%。其中东方稳健回报债券基金收益率达到8.27%,富国天丰封闭债券基金收益率达到8.68%。由于债券基金的表现远远超过偏股基金,一项网络调查显示,逾八成投资者萌生了“弃股投债”之意。而与此同时,不少基金公司也把主打产品转向了债券基金。

  数据显示,9月11日两市成交量降至本轮调整以来新低414亿股,相比5月28日的最高峰1300亿股萎缩了68%。从持续时间上来看,伴随着成交量萎缩的市场筑底的时间集中在13个交易日左右。

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  股市跌3成、5成,便是股灾。凡灾都很难预知,不然就不会有祸从天降之说。不过,股灾一如下雨,很早便会有征兆。下雨必先有云,而股市没有大升、大大升、大大大升,就不会有股灾。笔者的大升、大大升、大大大升,不是玩文字游戏,而是股灾出现的规律。股灾之前都会有连续上升,升得让你以为只会升不会跌,当你终于按捺不住冲进去时,股灾便降临了。司马迁的《货币列传》内便有“贱取如珠玉,贵出如粪土”的投资金句。怎知贵不贵,大升、大大升、大大大升便是;怎知贱不贱,大跌、大大跌、大大大跌便是。能参透这6个大字,基金投资者便可以从容游走于股、债之间,求得较好的回报。用此方法游走,无需每3个月就走一趟,大概是3、5、7、10年才用走一次。能贱取,能贵出,怎不会有好收益?

  记者了解到,自4月末鹏华信用债基打响债基发行第一枪后,17日国联安信心增益债基已开始上柜销售。24日,银华信用债券基金和长信中短债也将开始发行,再加上已经拿到批文的招商信用添利债基、工银瑞信双利债基,今年债基迎来了发行高潮。上一轮债券基金发行潮还要回溯到2008年3月。当时市场避险资金急于寻找出口,该月5只债券基金共募集到超300亿元资金,大大超出同期股票型基金募集规模。业内人士表示,债券基金作为投资组合中重要的配置品种在任何市场下都不可忽略,尤其是股市低迷时,债市往往出现系统性的投资机会,债券基金也能在低风险的前提下带来不错的投资回报。

  成交量的低迷显示了投资者的观望情绪浓重,海通证券策略分析师荀玉根在路演的时候就感受到,目前投资者纠结于三个问题:制度环境不确定、三季报盈利下滑以及人民币的贬值压力。

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  股灾,人人易见,股灾之后买不买股票基金,是敢不敢的问题,不是知不知的问题。

  偏股基金还值得投吗

  《第一财经日报》也从身边熟悉的私募处了解到,大部分追求绝对收益的私募仓位仍然处于低位,一些基金经理早在几日前已经出国度假;公募方面,上周偏股型基金仓位下降1.67%,当前仓位69.01%。其中,股票型基金下降1.74%,标准混合型基金下降0.83%,当前仓位分别为86.17%和67.63%。

  在股灾出现后,投资者不宜再赎回股票基金,反而应该考虑加重股票基金的投资,因为金融市场是有周期性的,跌后便升,升后便跌。趁跌买股票基金时,宜主要买投资于大蓝筹股的基金,因为大蓝筹股有较厚的家底,可以度过股灾后的寒冬。

  债券基金似乎要“咸鱼翻身”了,那么偏股基金今年还值不值得投资呢?其实“好发不好做,好做不好发”这个“魔咒”一直困扰着基金公司。业内人士表示,从长期来看,市场目前正处于反复筑底阶段,正是新基金建仓的良好时机。而历史也一再证明,市场低迷时发行的新基金由于建仓成本低往往能给投资者带来意外收获。本月17日,有消息称中国人寿在市场大跌当天买入大量指数型基金,早前几日该机构还曾大量申购股票型基金,似乎彰显着机构对后市的信心。

  目前的情况也与2014年3~6月时类似:当时A股成交量从350股亿下降至120亿股,主板占比从81%降低至66%,上证综指在2000点附近徘徊了三四个月。

  当投资股票基金的资金增加时,资金从何而来?除了新资金,很大可能是有投资者弃债从股,由此债券便有了被抛出的压力,不利于债券基金的投资。反之,在股灾刚开始时,有资金自股市流出,转投债券基金。简单地说,股、债是对欢喜冤家。一般情况下,股票基金升,债券基金便走平或跌;当股票基金跌时,债券基金多数升。

  而对于老基金的选择,国金证券则建议基民在投资组合的搭配上更多关注股票仓位适中、善于顺势而为的基金产品为主。在近期市场下跌的背景下,不少基金也积极进行了股票仓位的调整,投资者可关注基金仓位调整的变化方向和幅度,由于基金不披露当前的仓位情况,可根据基金净值表现与市场的联动情况进行简单判断。

  深圳一位基金经理此前与记者交流时亦称,市场的环境特征主要包括以下几个方面:一是市场在经过几次大跌后蓝筹估值处于历史地位,但中小创并不便宜;二是汇率的贬值担忧仍然存在;三是改革的预期需要更积极、更实质的行动来重振,还有就是对宏观经济的担忧。

  港股中的公用事业股中电控股、香港电灯、中华煤气因股息高、业务稳定,具有债券的特征,因此每当股市跌时都会有资金流入这些股票去避难。但这些避难股仍有可能跌,只是跌得较大市少而已。基金投资者要避难,不如避得更彻底,百分之百地弃股从债。

  另外,震荡市投资基金还有一个“法宝”就是定投。易方达基金表示,股市大幅波动难以避免,投资者要想准确把握市场节奏并非易事。而基金定投可以回避股市投资中“选股”和“择时”两大难点,对于普通投资者而言不失为简单易行的投资工具。易方达建议投资者在定投时要了解自己的风险收益特征,据此选择不同类型基金以及构建组合。如果风险承受能力较强,可以多配置一些偏股型基金。比如进取型投资组合可选择指数基金和主动股票基金进行投资。

  一位私募人士与本报记者交流时则称,其建议在周一开盘后适当减仓过节:“要注意节前股市的不确定性。”

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  荀玉根对上述三个市场纠结的问题指出,汇率波动、配资清理两大利空渐去,“十三五”规划、国企改革细则、积极财政仍有望提高短期风险偏好。

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  债基渐受捧

  今年以来,A股市场经历了大幅调整,投资者的风险偏好降低,各基金公司也纷纷推出对应的产品,为投资者提供风险水平适当的产品。目前,基金公司大力推荐的一种产品便是债券型基金。

  上半年权益类风头无两,债基一度没有市场。犹记得5月份记者与一位熟识的债基基金经理聊天,询问可以买什么债基时其反问:“这个时候你买什么债基啊?”

  6月中下旬的“股灾”后,债券型基金“翻身”,近3个月来的业绩显示,债券型基金远远跑赢了股票型基金。

  债基一般可分为纯债基金、短期理财型基金、一级债基、二级债基、债基分级A等,其中纯债基金不参与股票投资,也不参与可转债投资,完全规避股市波动风险,因此成为资金避风港,最受避险资金的青睐。

  “四季度债市还是可以期待的,虽然之前涨了不少。”上周,深圳一家基金公司人士与本报记者交流时如是称。

  “从对经济前景的预期来看,在债券收益率方面,目前的收益率与2008年底到2009年期间相比,还有大约50BP的下行空间。”深圳一位债券型基金经理称,在整体经济持续疲弱的背景下,未来债券的收益率还有下行的空间。“经济增速下台阶,通胀压力可控,融资需求也比较弱,高收益的资产越来越少,总体而言,债券市场相对长期看好。”

  对于个人投资者而言,配置债券资产更好的方式是配置债券基金而不是直接投资债券。这是由于债券最主要的交易市场是银行间债券市场,个人投资者无法参与该市场。

  此外,债券比较适合大资金运作,这样才能充分利用债券投资的各种策略来进一步提高债券资产的预期收益率,而这些策略对个人投资者而言是较难实现的。

  一些基金公司也建议,投资者在现阶段可以选择纯债基金配置,尤其是风格比较稳健的品种,适当规避可转债。因为过高转债的比例会让基金的波动性更加接近于权益类产品。而债券资产的比重,则是由投资人自身的风险偏好以及对市场的判断来综合确定。

  货币基金7天乐

  对于另外一些追求更加快捷、简单投资的投资者来说,货币型基金也可以作为一个考虑。

  原因是假日期间货币基金同样有收益,以某宝为例,近一月的七日年化收益率为3.1%~3.3%,按此收益率估算,“十一”七天长假期间,10万元的本金可以获得约60元的收益。

  不过需要注意的是,要想享受到节日期间的完整收益,需要在9月29日(周二)15:00前转入,而在9月29日15:00之后至9月30日15:00前转入的资金,要从10月8日才开始享受收益。9月30日15:00之后至10月8日15:00前转入的资金,10月9日开始才能享受收益。

  对于非货币型基金而言,由于无法做到“T 0”,因此在追求资金效率的金融市场在这一点上与货币型基金相比处于劣势。

  不过,本报记者也了解到,北京一家基金公司近日实现了非货币型基金“T 1”到账的功能。具体做法是,在购买了其旗下的债券或权益类产品后,可以选择赎回至其旗下的另一只货币型基金,基金份额将在T 1日完成确认,持有人随后就可以通过该货基的快速赎回功能及时取现。据悉,最快的话,1分钟就可以到账。

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