澳门新葡萄京997755:基金策略,理财周刊

作者:财经

摘要:过去有一种投资方法,英文称作invest an unloved fund(投资一只冷门基金)。美国晨星公司曾经做过统计,那些上一年被市场冷落的基金,往往在接下去的年份中表现超越平均水平。 A股市场的基金也不乏此类例子。比如,2008年QDII跌落谷底,2009年和2010年QDII就有...

  文/本刊记者 冯庆汇

  晨报记者 陈重博

  早报记者 施颖楠

  文华财经(编辑整理 刘阳阳)--据证券时报10月14日报道,受益于海外市场上涨,国庆期间QDII基金表现强劲。据天相投资统计,截至10月9日, 9只QDII基金10月份单位净值平均上涨幅度达到3.22%。

过去有一种投资方法,英文称作“invest an unloved fund”(投资一只冷门基金)。美国晨星公司曾经做过统计,那些上一年被市场冷落的基金,往往在接下去的年份中表现超越平均水平。

  过去有一种投资方法,英文称作“invest an unlovedfund”(投资一只冷门基金)。美国晨星公司曾经做过统计,那些上一年被市场冷落的基金,往往在接下去的年份中表现超越平均水平。

  盘点2010年的基金市场,QDII基金成为最赚钱的品种之一。数据显示,QDII基金的平均收益超过了5%,远远超越了偏股型基金的平均收益。纵观去年全年,中国香港恒生指数上涨了4.4%,美国标普500指数上涨了12.77%,A股市场则同期下跌15.13%。

  债市亮丽,海外回暖,加之A股市场去年12月以来上演“绝地反击”,公募基金在2012年迎来正收益之年。

  

  A股市场的基金也不乏此类例子。比如,2008年QDII跌落谷底,2009年和2010年QDII就有比较好的表现。再比如2008年大幅下跌的指数基金,到了2009年成了业绩王,大幅超越主动型基金。

  A股市场的基金也不乏此类例子。比如,2008年QDII跌落谷底,2009年和2010年QDII就有比较好的表现。再比如2008年大幅下跌的指数基金,到了2009年成了业绩王,大幅超越主动型基金。

  在一片飘红的净值表现中,主投新兴市场的次新QDII基金最为抢眼。位居年度涨幅第一、第三位的分别是两只2010年新发的QDII基金,即招商全球资源与国泰纳斯达克,两者的涨幅分别达到了21.7%和12.5%。上投亚太优势以13.3%的涨幅位居第二,为第一批出海的老QDII基金挽回了颜面。相比之下,2009年全年QDII基金的冠、亚军——海富通中国海外和交银环球,2010年全年的净值表现一直落后。

  Wind资讯数据显示,2012年中国基金总指数上涨5.39%,上证基金指数上涨9.15%。各类型基金平均收益均转为正,其中QDII以9.96%的涨幅居首。权益类基金中,普通股票型基金和偏股混合基金的涨幅分别为5.60%和3.84%,而指数型基金整体表现略好于普通股票型基金,平均净值上涨6.08%。另外,债券基金多数净值上涨,全年净值上涨7.06%,一改过去“低收益”的风格;货币市场型基金整体收益良好,年化收益3.95%,超越1年期定存利率。

    国庆期间A股市场休市,不过海外市场、尤其是港股市场呈现出红火行情。据Wind资讯统计,QDII基金配置最重的港股表现极为抢眼,恒生指数和国企指数同期分别上涨2.60%和5.38%,纽约股市标准普尔500指数同样出现上涨。

  风水轮流转,是资本市场的规律。今年,不妨在投资组合里配一只“冷门”基金。

  风水轮流转,是资本市场的规律。今年,不妨在投资组合里配一只“冷门”基金。

  由于2010年成立的次新QDII基金表现出众,近期不少新的QDII基金成为了业界的看点。就银行系基金而言,工银全球精选、建信全球机遇先后成立,中银基金旗下中银全球策略基金将于1月6日正式发行。业内人士称,银行系基金公司出海主打全球配置概念,最主要的动因在于其在股东、投研、渠道等方面拥有的强劲实力。

  “股基冠军”收益超30%

  

  慢慢升温的QDII

  慢慢升温的QDII

  另外,近期A股市场波动加剧,一些投资者也顺势将目光对准了QDII基金。正在发行的海富通大中华精选股票型基金因此受到了机构和个人投资者的青睐。海富通大中华精选股票型基金以全球除内地股票市场以外的具有“大中华概念”的上市公司为主要投资对象。

  Wind统计数据显示,在最受关注的股票型基金排名中,景顺长城核心竞争力以31.79%净值增长率,夺得2012年主动股票型基金冠军,也是唯一收益超30%的偏股型基金;中欧中小盘与新华行业周期轮动分别以29.34%与28.83%的净值增长率,排名二、三位。

    从单只基金的表现来看,嘉实海外在10月份表现最为突出,在9月份单位净值大涨5.33%之后,10月以来净值上涨达到4.43%,领涨QDII基金。二季报显示,嘉实海外重点布局在港股上,对金融、能源等行业重点配置。

  这两年QDII基金一直颇受冷遇。在QDII发行最热火朝天的2007年,上投亚太募集额高达900亿元,最后不得不通过比例配售的方法限制规模。事后证明,当时凑热闹的投资人都买在了最高点。2009和2010年QDII发售遭受前所未有的冷遇,但海外市场的机遇却悄悄降临。

  这两年QDII基金一直颇受冷遇。在QDII发行最热火朝天的2007年,上投亚太优势募集额高达900亿元,最后不得不通过比例配售的方法限制规模。事后证明,当时凑热闹的投资人都买在了最高点。2009和2010年QDII发售遭受前所未有的冷遇,但海外市场的机遇却悄悄降临。

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  据悉,景顺长城核心竞争力由基金经理余广掌舵,该基金成立于2011年12月20日,2012年一季度,其就以13.76%的复权单位净值增长率在股票型基金中排名第一。二季度,其净值增长率进一步扩大到22.72%,三季度虽被上投摩根新兴动力超越,以18.70%的收益位居季军,但随着当年12月房地产股的大涨,其最终以31.79%的收益坐稳冠军宝座。

  

  2010年A股市场成为全球涨幅倒数第三的市场。与此同时,QDII基金成为最赚钱的品种之一。根据Wind资讯统计数据,2010年QDII基金的平均收益率超过5%,远远超越偏股型基金的平均收益。

  2010年A股市场成为全球涨幅倒数第三的市场。与此同时,QDII基金成为最赚钱的品种之一。根据Wind资讯统计数据,2010年QDII基金的平均收益率超过5%,远远超越偏股型基金的平均收益。

  从重仓持股情况来看,三季报显示,其前十大重仓股分别为洪涛股份、格力电器、康美药业、东阿阿胶、上汽集团、海康威视、保利地产[微博]、科大讯飞、金地集团和索菲亚。

    除嘉实海外之外,华宝海外、海富通海外、华夏全球、交银环球和银华全球在10月的单位净值涨幅也都超过了3%。

  在亚洲市场中,远胜于A股和港股的市场有:斯里兰卡涨幅达到87%、印尼41%、泰国39%、韩国20%、马来西亚17%、印度13%、新加坡8%。“金砖四国”的古巴、俄罗斯也比A股强,巴西下跌不足1%,俄罗斯后来居上,涨幅近21%。这两个国家由于2009年涨幅太大,2010年并不被特别看好。

  在亚洲市场中,远胜于A股和港股的市场有:斯里兰卡涨幅达到87%、印尼41%、泰国39%、韩国20%、马来西亚17%、印度13%、新加坡8%。“金砖四国”的古巴、俄罗斯也比A股强,巴西下跌不足1%,俄罗斯后来居上,涨幅近21%。这两个国家由于2009年涨幅太大,2010年并不被特别看好。

  值得一提的是,景顺长城核心竞争力在去年一季度即持有格力电器53万股,并在年中时加仓至110万股,三季末更增持至115万股,而格力电器2012年的股价涨幅高达50.99%;另外,其持有洪涛股份的股数也从一季度的49万股逐渐增至年中时的130万股及三季末的220万股,而洪涛股份2012年的股价涨幅也达到55.47%。

  

  在整个新兴市场中,A股也是望其项背。比如,被冠之“新新兴市场”的爱沙尼亚上涨68%;乌克兰上涨61%;立陶宛上涨56%;秘鲁上涨55%;阿根廷上涨46%;智利上涨39%;拉脱维亚上涨34%;土耳其上涨20%等。

  在整个新兴市场中,A股也是望其项背。比如,被冠之“新新兴市场”的爱沙尼亚上涨68%;乌克兰上涨61%;立陶宛上涨56%;秘鲁上涨55%;阿根廷上涨46%;智利上涨39%;拉脱维亚上涨34%;土耳其上涨20%等。

  相比景顺长城核心竞争力的稳定,股基亚军中欧中小盘则是一匹不折不扣的黑马。

    从单位净值来看,在2007年首批出海的4只QDII基金中,华夏全球表现最为出色,截至10月9日该基金单位净值回升到0.793元,成立以来亏损幅度大幅缩小。南方全球和嘉实海外单位净值分别回升到0.7130元和0.6600元,而由于在去年遭受了较大损失,上投亚太目前单位净值仅有0.5910元。

  很多其他投资标的也大幅战胜A股。比如以黄金为代表的贵金属,2010年迎来了一波大牛市,黄金涨幅达到25%、白银72%、铂金15%、钯金为80.17%。

  很多其他投资标的也大幅战胜A股。比如以黄金为代表的贵金属,2010年迎来了一波大牛市,黄金涨幅达到25%、白银72%、铂金15%、钯金为80.17%。

  去年三季度末,中欧中小盘的复权单位净值增长率仅为2.99%,而至2012年收官,其收益已经跃至29.34%。

  

  尽管目前QDII品种还不算丰富,但去年的业绩也可圈可点。2010年主投新兴市场的QDII基金表现较好,招商全球资源以21.7%的涨幅列冠军,其次是上投亚太(377016 股吧,行情,资讯,主力买卖)优势上涨13.3%,第三位是国泰纳斯达克指数基金,涨幅12.5%。

  尽管目前QDII品种还不算丰富,但去年的业绩也可圈可点。2010年主投新兴市场的QDII基金表现较好,招商全球资源以21.7%的涨幅列冠军,其次是上投亚太优势上涨13.3%,第三位是国泰纳斯达克指数基金,涨幅12.5%。

  从该基金的三季报可以发现,在中欧中小盘资产配置中,前十大重仓股分别为保利地产、万科A、冠城大通、招商地产[微博]、金地集团、中国建筑、金融街、华侨城A、民生银行与荣盛发展,多为房地产公司。季报还可见,该基金配置于房地产板块的仓位高达到59.69%,为所有基金中持有房地产行业比例最高的基金。而据天相统计,房地产板块2012年的涨幅达到31.73%。对于2013年投资,中欧基金[微博]澳门新葡萄京997755:基金策略,理财周刊。认为经济企稳将对A股回升产生利好,安全边际高的优质成长股和业绩表现突出的周期类行业仍然值得持有。

    如果把观察周期延长,QDII基金已经连续2个月跑赢A股基金。三季度,偏股型基金收益纷纷为负,QDII基金全部实现正收益。业内专家表示,数据显示美国经济复苏趋势已较为明显,可适当增持主要投资于美股和H股的偏股型QDII基金。不过,也有投研人士提醒,美国股市已连续上涨两个多月,短期调整的风险也在积聚。

  相比之下,2009年的QDII冠军——海富通中国海外(519601 股吧,行情,资讯,主力买卖),以及亚军——交银环球(519696 股吧,行情,资讯,主力买卖)在2010年的净值涨幅一直落后,原因在于其主要投资于港股,而港股去年的表现并不是最好。

  相比之下,2009年的QDII冠军——海富通中国海外,以及亚军——交银环球在2010年的净值涨幅一直落后,原因在于其主要投资于港股,而港股去年的表现并不是最好。

  除了上述3只基金外,跻身前十强的股票型基金还有上投摩根新兴动力、国富中小盘股票、国联安精选股票、景顺长城能源基建股票、广发核心精选股票、华宝兴业新兴产业股票、交银先锋(519698)股票,全年回报率分别为27.73%、24.97%、21.33%、20.64%、20.12%、20.09%、19.63%。与2011年相比,十强全数换脸。

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  这也从侧面说明,大多数基金都是一年辉煌,通常上一年表现不算很好的基金,下一年往往能有不错的表现。同时,冷门类别的基金,常常能在下一年给投资者惊喜。当然,不会是全部。

  这也从侧面说明,大多数基金都是一年辉煌,通常上一年表现不算很好的基金,下一年往往能有不错的表现。同时,冷门类别的基金,常常能在下一年给投资者惊喜。当然,不会是全部。

  实际上,股票型基金的收益悬殊,其中最后三名的金鹰策略配置、诺德优选30、国泰估值优势可分离的年度收益率分别是-7.37%、-7.97%与-10.16%,这也意味着股票型基金的业绩差距高达41.95%(与冠军景顺长城相比)。从三季报可见,国泰估值优势可分离的10只重仓股中有4只为酒类股(包括酒鬼酒),而在塑化剂风波之后,白酒股板块曾大幅下跌。

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  选对市场是关键

  选对市场是关键

  偏股混合型仅涨3.97%

  在A股基金逐渐趋于饱和之后,QDII已成为产品多元化的一个突破口。近期有不少QDII在发售,包括中银全球策略、上投摩根新兴市场、海富通大中华等。

  在A股基金逐渐趋于饱和之后,QDII已成为产品多元化的一个突破口。近期有不少QDII在发售,包括中银全球策略、上投摩根新兴市场、海富通大中华精选等。

  与主动股票型基金相比,偏股混合型基金2012年的表现则较差,平均净值仅上涨3.97%,表现最好的三只基金分别为,华商领先企业(17.28%)、中银收益(16.02%)和交银稳健配置混合(15.29%)。

  2011年形势可能相对复杂,一方面新兴市场在经历过去两年的上涨后能否继续“强者恒强”是个问题,另一方面是成熟市场今年能否有像样的机会。在不确定因素比较多的情况下,市场轮动的可能性很高,过去一年表现一般的市场,今年有所表现的概率也许较高。

  2011年形势可能相对复杂,一方面新兴市场在经历过去两年的上涨后能否继续“强者恒强”是个问题,另一方面是成熟市场今年能否有像样的机会。在不确定因素比较多的情况下,市场轮动的可能性很高,过去一年表现一般的市场,今年有所表现的概率也许较高。

  银河数据显示,截至2012年一季度末,华商领先企业以9.30%的收益率在混合基金中排名第一。随着A股市场在去年二季度、三季度的调整,华商领先企业收益率虽有所收窄,但据银河数据统计,该基金仍以8.81%、7.49%的收益率稳居同类基金前列。去年12月份以来,华商领先企业排名逐渐提升,并最终收获同类型基金冠军。

  中银基金的唐华认为,QDII的全球资产布局,一方面可以对冲投资A股市场的风险,另一方面可以在更大范围上选择投资品种,分享其他国家经济增长的成果。目前大部分新兴市场受金融危机的冲击较小,复苏的力度与速度预计将领先。同时,即便同属成熟市场,不同的地区与经济体的表现也有较大差异。以瑞典为例,北欧瑞典OMX斯德哥尔摩指数上涨21.94%,加上该市场当前估值较低,蕴含较大建仓机会。

  中银基金的唐华认为,QDII的全球资产布局,一方面可以对冲投资A股市场的风险,另一方面可以在更大范围上选择投资品种,分享其他国家经济增长的成果。目前大部分新兴市场受金融危机的冲击较小,复苏的力度与速度预计将领先。同时,即便同属成熟市场,不同的地区与经济体的表现也有较大差异。以瑞典为例,北欧瑞典OMX斯德哥尔摩指数上涨21.94%,加上该市场当前估值较低,蕴含较大建仓机会。

  可见的是,中银收益与交银稳健配置是依靠挖掘成长股或者重仓消费、建筑装饰行业等在去年四季度之前累积可观收益,从而全年排名居前,而华商领先企业的夺冠,则离不开其重仓股华夏幸福的惊人表现。去年一季度时,华商领先企业持有华夏幸福852.66万股,二季度即攀升至2297.63万股,三季度继续加仓至2356.39万股,成为其第一大重仓股,占基金净值比为7.65%,而华夏幸福2012年的涨幅高达165.93%。

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  不过,对于跨境投资,目前国内基金公司开始倾向于指数化投资。这是一种成本更低、效率更高的投资方式。唐华认为,与投资个股相比,投资ETF能够更精准地把握市场的热点轮动、实现资产、国别、行业、风格和大中小盘的优化配置。

  另外,华商领先企业还在去年三季度重点配置了石油、化学、塑胶、塑料、电子等低估值蓝筹股,以及环保、信息技术为代表的新兴产业,这些也恰是去年12月以来股市反弹的受益板块。

TAGS:配冷门一只策略基金

  有些市场人士认为,今年欧洲市场会有不错的机会,欧洲一些国家将比美国更快步入经济复苏的通道。当然除了成熟市场,新兴市场中的某些市场也在今年有一定机会。比如去年表现一般的印度、巴西等市场。这些市场可以借道新兴市场QDII进行投资,如国投瑞银新兴市场、正在发行的上投摩根新兴市场、信诚金砖四国等。最近正在发行的海富通大中华还首次把投资目标对准了中国台湾市场(权重较高)。

  排名位居第四的国投稳健增长亦是押宝地产。去年三季报显示,其地产配置比例高达43.58%,这使其12月单月涨幅超过17%。

  与内地的A股市场相比,中国台湾市场以高科技企业为主。海富通基金杨铭表示,中国香港、中国台湾股市与中国大陆经济有紧密联系,同时又有A股市场上较少见的新能源、网络、消费和高科技等行业的优质公司。

  相形之下,37只偏股混合型基金在去年表现不佳,收益为负,占可比的136只基金的27.2%。其中垫底的天弘精选、国泰金龙行业精选与益民红利成长取得的收益分别是-11.29%、-12.17%与-14.25%。

  事实上,在去年A股表现不佳的情况下,整个大中华区股市仍有不错的收益。统计数据显示,2010年跟踪大中华区域内可投资股票的全球性投资指数MSCI金龙指数累计上涨7.97%,绝对数值并不高,但优于A股表现。

  超8成QDII基金正收益

  杨铭介绍说,中国台湾一些科技行业企业具有指标性的投资地位,“未来晶圆代工整体产业需求将维持两位数扩张,台湾的龙头企业依然有能力维持其行业中的稳定地位。此外,在终端电子产品方面,台湾的主要品牌后续仍有持续制造惊喜及股价刺激的机会”。据Gartner资料显示,2011年,台积电和联电的市场占有率将达到40%及10%以上;而具有十年高速成长的HTC,目前已位居全球智能手机前三甲。

  与A股市场的熊冠全球不同,受益于去年海外市场的回暖,85%的QDII产品取得正收益,多年以来遭冷落的QDII基金终于“一雪前耻”。

  在触摸屏产业方面,杨铭介绍说:“2011年,作为触摸屏双雄的平板电脑和智能手机将成为成长主力。由于这两大科技产品对触摸屏都有着共同的硬件需求,受近年来市场需求推动,尤其是受Apple产品以及Android手机加入战局的的推动,市场普及加速。预计2011年这两大产品继续保持最快的成长速度,也将是我们最需要持续关注的重要科技产品零组件。”

  Wind资讯数据显示,2012年51只QDII基金仅43只收益为正,其中涨幅居前的为华宝海外中国成长、博时大中华亚太精选、国投瑞银新兴市场、上投摩根新兴市场和嘉实海外中国,其涨幅分别为25.97%、25.59%、22.93%、20.33%与19.46%。

  轮动策略找基金

  公开资料显示,去年,成熟市场中,美国道琼斯工业指数和中国香港恒生指数分别上涨了7.26%和22.91%。欧洲法国CAC40指数上涨15.23%、英国富时指数上涨5.84%、德国DAX指数上涨29.06%。亚洲日经指数上涨22.94%、韩国综合指数上涨9.38%。新兴市场中,印度孟买SENSEX30指数上涨25.7%,俄罗斯RTS指数也上涨了9.54%。

  如果按照风水轮流转的思路,在A股基金中也可以找出一些“冷门”基金。比如一些过去长期业绩不错的主动型基金,2010年的表现不佳,如果公司基本面没有大改变的话,这些基金倒是不妨给予关注。

  值得一提的是,港股市场是领涨的QDII产品的重点投资区域。以华宝兴业海外中国成长为例,去年三季报显示,其投资于港股市场的持仓市值为5342.6万元,占基金净值比78.23%,另外,投资于美国市场的市值为568.06万元,占基金净值比的8.32%。博时大中华亚太精选投资于港股市场的市值也达到4365.36万元,占基金净值比的59.39%。

  比如兴业基金,2010年由于较为看空,策略较保守,因而业绩不突出。但如果我们相信市场的风格轮动,相信基金经理的能力,这类基金其实是很值得关注的。

  国投新兴市场则将投资方向锁定新兴市场,包括中国香港、巴西、韩国、中国台湾等国家和地区,在重仓股中仅有华润置地、中国平安[微博]与中国联通[微博]3家中国大陆企业,其他分别为俄罗斯、韩国、中国台湾、卢森堡和泰国的企业。

  最主要的理由是,这类基金所持有的股票也许去年表现不好,但今年上涨的概率要比已经大幅上扬的股票大。

  重点投资美股与大宗商品的QDII则表现不佳。有8只QDII基金2012年并未获得收益。其中,信诚全球商品主题、诺安油气、泰达红利全球新格局分别以-3.27%、-5.18%与-15.3%的成绩垫底。

  同时,投资者还可以关注一些跟踪中小盘股的指数基金,比如深证100、中小板ETF、中证500指数。指数基金去年表现很一般,今年应该有一定的机会。

  债基与货基迎双丰收

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  不得不提的是,2012年是固定收益产品发展的大年。

  银河证券的统计显示,截至2012年12月31日,189只债基(不含短期理财,A/B/C类合并计算)的资产净值2443.86亿元,较上年同期扩大了219%,市场占比8.72%。另外,货基(含短期理财债券,A/B类合并计算)也达到95只,资产净值7075.41亿元,较上年同期增加94%,市场占比25.24%。

  在低风险基金品种中,债券型基金表现最好,全年净值上涨7.06%,在各类基金中仅次于QDII型基金,超越了股票型基金与偏股混合型基金。

  海通证券研报指出,去年债市延续牛市行情,信用债上涨幅度较大,12月以来转债涨幅也较为可观。而这在基金排名中也有体现:以侧重信用债配置的债券型基金表现较强,天弘丰利分级、万家添利分级和天治稳健双盈的净值涨幅均超过16%,分别为16.74%、16.56%与16.18%,居于前三。而坚持侧重利率债配置的债基表现欠佳,如长盛同禧信用增利、长盛积极配置等收益均为负值。

  另一方面,货币型基金平均净值增长3.95%,超过一年期定存利率,较上年业绩略有上扬。业绩前三名分别为长信利息收益B、信诚货币B和南方现金增利B,净值升幅均超过4.5%,分别为4.65%、4.59%与4.57%。即便是排名垫底的益民货币、汇丰晋信货币B与汇丰晋信货币A收益也为正值,分别是2.62%、2.59%与2.34%。

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