澳门新葡萄京997755一季度牛基五虎将操作揭秘,

作者:财经

  本报记者 李良 上海报道

  海通证券二季度基金投资策略

  《投资者报》记者 岳永明

  ——赵迪

  本报记者 徐国杰 余喆 易非 龚小磊

  在很多基民的眼里,小规模的基金风格大多偏好精选个股,依靠灵活多变甚至有些激进的操作策略来谋取超额收益。但在王光力看来,这种看法有失偏颇。作为天治品质优选基金的基金经理助理,王光力在该基金的运作上发挥着积极作用,对小基金的运作有着深刻的体会。

  弱复苏 关注基金经理选股能力

  基金投资者熟悉王卫东这个名字,是从2009年开始的。因为他2009年执掌的新华优选成长基金业绩脱颖而出,王卫东也早已被业内称为“2009年公募基金业里最大的黑马”。

  8月初,在一片狂热的看涨声中,A股市场出现了今年以来最大一波中期调整。8月4日至8月31日,短短的20个交易日,沪深300指数累计下跌25.26%,此后市场展开震荡反弹,截至11月30日,沪深300指数收盘于3511.67点,仍较8月4日的开盘价下跌7.27%。我们注意到,伴随着这一波凌厉的调整,市场风格也发生了微妙的变化。机构投资者方面,部分踏准节奏、较好的进行持仓结构调整的偏股型基金的净值已经先于沪深300指数创出新高。曾经在上半年表现平平的天治品质基金就是其中的代表。

  银河数据显示,今年一季度大盘下跌约6%,各大类基金中只有债券基金和货币基金取得了正收益。标准股票型基金平均收益为-3.4%,普通股票型基金平均收益为-2.6%,灵活配置型基金平均收益为-1.75%。不过在偏股型基金平均收益为负的情况下,仍有约50只偏股基金通过自己的努力为投资者取得了正回报。大摩领先优势基金一季度回报高达8.92%,还有12只基金收益率超过3%,相对于大盘的超额收益相当可观。

  “对于小规模基金的运作来说,市场大局观同样必不可少。”王光力说,“虽然娇小身材提供了展示灵活身手的机会,但从实际运做经验来看,基于市场大局所做的大类资产配置却是基金收益的重头戏,远远超过了个股精选。”

  高级分析师 王广国

  截至12月30日,王卫东管理的新华优选成长基金以113.30%的收益率,位列偏股型基金业绩排名的第3名。

  数据显示,8月4日至11月30日期间,天治品质基金净值增长率为3.54%,超越沪深300指数10.81个百分点,在配置型基金中名列前茅。而此前天治品质基金在今年1-7月的表现并不理想,47.20%的收益率在同类型基金中仅排名189位。

  当然一个季度时间尚短,但这批收益居前的基金通过参与区域、TMT等投资主题展示了自己把握市场的能力。本期本周话题由中国证券报记者采访了大摩领先优势基金经理项志群、嘉实主题基金经理邹唯、华夏大盘基金经理王亚伟、金鹰中小盘基金经理杨绍基及天治趋势精选基金经理吴涛这五位一季度排名前列的基金掌舵手,在第一时间向投资者揭秘这批牛基如何在万绿丛中开出红花,二季度如何排兵布阵。

  紧盯大类资产配置

  股混开基:大类资产配置依然偏向权益类基金,弱复苏选股能力强的基金具有优势。基金经理选股能力在弱势复苏的经济中彰显优势,善于自下而上选股的基金获取超额收益能力远远高于擅长自上而下投资的基金。二季度宏观经济继续弱复苏的格局未变,继续关注选股能力强的基金经理管理的基金。风格配置方面,我们一季度一直建议的哑铃风格配置基金组合(大金融 消费成长 大科技)在二季度继续可行。二季度市场与一季度不同的是投资机会结构性发散的概率大,关注两类机会:一是偏周期行业在经济持续复苏下的盈利改善触发的机会,该类风格基金在二季度密切关注等待右侧机会。二是前期强势的消费成长板块(主要集中在电子、信息行业)在业绩验证后继续向好的机会和改革、转型触发的主题投资机会,大科技、大环保、美丽中国、智慧城市等相关主题将是贯彻全年的主题,该类风格基金考验基金经理的选股能力,从我们“以人为本,风格匹配”的选基理念出发,优选成长风格且选股能力突出的基金经理管理的基金。从风格切换的路径上看,二季度前期等待经济数据验证阶段,仍以成长风格为主,周期风格基金具有阶段性机会的契机在于经济复苏的持续验证。对于成长风格投资者可中长期持有,对于周期风格基金可借助指数基金把握阶段机会。不过需要提示风险的是二季度消费成长板块和主题板块在一季度获得较大的超额收益后可能会出现均值回归,该类风格基金出现阶段性的波动,调整给予我们买入该风格基金的机会。

  王卫东制胜的秘诀究竟是什么?

  图:天治品质基金与沪深300指数收益率对比(2009.08.04-2009.11.30)

  项志群:二季度区间震荡

  三季度,面临着市场的反复震荡,天治品质优选交出了一份不错的成绩单。wind资讯数据统计,上证综指三季度剧烈下跌后,在同类产品平均跌幅达7.18%的情况下,天治品质优选基金逆势上涨2.03%。这份优异的成绩,让许多券商给予天治品质优选“买入”评级。而在王光力眼里,这份成绩来自于公司投研团队包括自己对大类资产配置的重视。

  QDII:继续关注主要投资美股以及农业指数主题QDII基金。美国经济继续复苏比较确定。我们重点关注以美国市场为主要投资标的的QDII基金,例如跟踪纳斯达克[微博]100、标普500的指数型QDII。另外从资产配置的角度,投资区域比较分散、以成熟市场为主要投资标的的农业主题型QDII基金例如广发标普全球农业指数也是重点关注的投资标的。

  日前,《投资者报》记者对王卫东进行了年终专访。对取得业绩的秘诀,王卫东总结了两点:前瞻性的市场判断与平和的投资心态;具体到操作上,准确把握市场节奏与灵活资产配置。

澳门新葡萄京997755 1

  二季度市场格局依然是区间内震荡整理,缺乏整体上涨行情,所以最好采取“自下而上”的选股思路。从追求绝对收益的角度,还是应该关注稳健经营、高增长的中、小市值公司,尤其是区域经济概念题材、低碳经济、新材料、新能源产业、居民消费领域、3G设备供应商、医药和零售等行业中的中、小市值高成长公司,它们取得绝对收益的机会比较大。

  王光力告诉记者,8月份以来,天治基金在投研力量上做了较大投入,研究和投资决策上都更加正规和深入,思维方式也发生了很多的变化。“以前,我们喜欢剑走偏锋,追逐那些短期爆发力强的品种,但现在,我们会更加强调大类资产配置,更多的主流品种开始成为我们的重点投资对象。”王光力说,“这使得我们的业绩稳定性更强。”

  债券基金:关注大类资产配置能力较强、重配短久期 中低评级信用债的基金。综合来看,2季度经济仍处于复苏阶段,理论上权益资产的配置价值高于固定收益类资产,但是目前正值新一届领导上台,政策的不确定性或将导致股债相对强弱的频繁切换。债券净价震荡的概率较大,机会仍来自于收益率曲线的短端,以及中低评级、到期收益率较高、安全边际较大的品种,风险则在于股市上行后交易型机构减中低评级债券,加权益资产的可能。落实到债券型基金的选择,投资者可以遵循两条选基逻辑:大类资产配置能力较强的基金和以持有期收益为主,重配短久期 中低评级信用债的基金。

  一季度精准波段操作

  是什么原因让天治品质基金打了一个翻身仗,逆转了原本落后的排名呢?

  从相对收益的角度来看,银行、房地产、化工、钢铁和建筑建材等周期性行业的价格弹性较大,股价波动也大,更适合做波段操作。

  从偏重“自下而上”转变为“自上而下”,王光力感触最深的是,从中长期来看,大类资产配置带来的收益远远高于个股选择。王光力告诉记者,在基金的总收益中,大类资产配置的贡献往往能达到七八成,这种极高的业绩贡献率不能不让小基金们自我反思。

  货币基金:货币型基金在当前经济阶段收益趋缓,仍是良好的现金管理工具。

  王卫东有多年的市场经验,操作灵活是他取得2009年优异业绩的重要法宝。具体体现是仓位管理灵活,这点在一季度表现最为突出。

  经验表明,小型基金由于规模较小,当市场出现震荡走势时,基金管理人方便灵活操作,适时调整基金投资策略,从而有效控制风险。

  邹唯:重点关注全球经济复苏

  “在今年这一波反弹行情中,选对了行业的基金,最终收益其实要高于那些挖掘个股的基金。这充分体现了大类资产配置的重要。”王光力说,“而在大类资产配置中,对行业的理解程度非常重要。如果行业配置比例得当,比如说在金融、地产上进行高配,而对一些仍处在谷底的行业进行低配,那么今年的收益率将会相当可观。”

  重点基金:股票混合型基金:中欧价值发现、上投行业轮动、泰达红利先锋、汇添富价值精选、国泰金牛、交银成长、广发核心精选、嘉实研究精选、国联安优选行业、兴业社会责任。债券型基金:南方多利增强、国联安德盛增利。 QDII基金:广发标普全球农业指数、博时标普500、富国全球顶级消费品

  “一季度做得好,是因为我们在2300多点的时候提前减仓,且幅度较大,仓位由80%多下调到近60%下限,而2000点的时候,我们又把仓位加了回来,这是我们运作得比较成功的地方。”在回顾2009年一季度的操作时,王卫东表示。

  2009年以来,A 股市场表现出明显的热点轮动特征。上半年行情由强周期行业和银行、地产等受益经济复苏的行业带动,三季度投资风格又向相对弱周期行业进行转换,如零售和食品饮料,医药生物制品行业等,回归具有估值优势、盈利增长比较确定的行业。

  在经济没有复苏的背景下,2010年的投资主题选择仍将延续“政策和货币”的逻辑。另外从大类资产来看,若股票市场出现系统性风险时,则意味着债券投资机会的到来,因此债券也是2010年重点关注的投资标的。二季度将重点关注美国经济是否二次探底、通胀预期及欧洲国家主权信用风险的持续发生,以防范随之而来的大幅调整风险。下半年则重点关注全球经济的复苏进程。

  王光力特别强调,当宏观经济面向上趋势明确的时候,是进行大类资产配置的最佳时期。他指出,此前市场出现剧烈震荡,原因主要是投资者对中国经济复苏心存疑虑,对经济运行过程中是否会出现“二次探底”感到担忧,从而引发了过度抛售行为。但从8、9月份的经济运行数据来看,中国经济复苏趋势已经基本确立,市场对经济“二次探底”的忧虑正逐步消失,同时欧美发达国家的经济也正逐步回暖,投资者的信心正逐步修复。“此时正是各机构对大类资产配置需求量最大的时候,对于大部分基金来说,其优先级也要高于个股选择。”王光力说。

  1.  

  一季度这场漂亮的波段操作,使新华优选成长基金取得较好收益。一季度,上证综指上涨30%,同期新华优选成长基金净值增长39%,跑赢了大盘。

  国金证券基金分析师张剑辉认为,2009年四季度,企业盈利增长对股指推动力的释放,将更多呈现缓慢且温和特征,股指预期维持震荡整理走势,在震荡中股指重心逐步上移。此时,有利于发挥小型基金规模小、操作灵活的特征,获取相对收益。

  王亚伟:难有趋势性行情

  A股小幅反弹概率大

  2013年二季度投资环境展望:一季度乐极生悲,二季度或将峰回路转,先抑后扬

  成立于2008年7月的新华优选成长基金,去年末基金资产净值仅0.88亿元,仓位74%。资产规模较小与仓位适度,让有过多年证券自营经历的王卫东操作起来游刃有余。

  天治品质基金的投资操作风格,明显具有小型基金的特征。一方面,该基金灵活调整股票仓位。观察其历史股票仓位和大盘走势,二者在变动方向性上基本保持一致,表明该基金管理人在大类资产上的配置符合市场趋势。另一方面,在行业配置和个股选择上,天治品质优选也非常灵活。张剑辉表示,通过投资组合信息进行分析,发现在对天治品种优选基金收益的贡献度中,个股选择的超额收益贡献度最大,表明该基金管理人的选股能力比较突出。

  受诸多不明朗因素的制约,2010年股市难以产生大的趋势性行情,维持震荡格局是主基调。投资策略上,将重点把握两方面的结构性机会:一是国家从战略高度纠正区域经济发展失衡的问题,在此过程中关注以新疆、安徽为代表的中西部地区崛起带来的投资机会;二是股市自身运作机制对股价结构失衡的问题进行纠偏,由此带来低估值的大盘蓝筹股的投资机会。至于消费品行业,虽然产业结构的调整会产生正面影响,但鉴于这种调整的长期性和复杂性,因此对相关的投资机会持谨慎态度。

  紧盯大类资产配置的背后,是王光力对中国股市趋势向上的信心。这种信心,一方面来自于宏观经济数据的走强,另一方面,则来自于“草根调研”带来的切身感受。

  经济面:经济复苏的动力继续延续。虽然一季度已披露的数据显示宏观经济的复苏进程低于预期,复苏进程曲折,但是数据显示经济仍处于弱复苏中,从最新披露的3月汇丰PMI指数在新订单与产出指数快速回升带动下回升至过去一年中的较高水平51.7,同时1-2月工业企业利润同比增速回升至近一年最高值17.2%。此外,二季度随着换届周期的结束政府推动投资的动力加强以及4月春季开工旺季启动的来临,未来上市公司的盈利有望逐步改善。海通宏观预测,预计未来工业增速平稳回升,预测 1季度 GDP增速为 8.1%, 2季度 GDP增速也仅会小幅上升至 8.3%,经济温和复苏不致过热。

  在回忆当时的操作逻辑时,王卫东表示,“主要靠经验。”

  事实上,笔者注意到,天治基金的投研团队在8月份发生了较大的变化,而此后整体投资风格发生了微妙的变化,表现在:8月份在大盘调整时,持仓重点偏向防守,在医药股、消费类股上颇有斩获,使当月旗下偏股型基金的表现经受住了市场的考验。而后在9月底开始的震荡反弹阶段,亦抓住机会,提前布局了房地产、煤炭、有色等行业,提高了周期性行业的配比,在反弹阶段获取了绝对收益。

  杨绍基:可能迎来一波行情

  王光力表示,8月份,机构普遍担心政策在“保八”前提下出现刹车,尤其是中央提出调结构、缩信贷以及整顿产能过剩后。此外,房地产也出现了价高量缩的现象,令机构对其前景产生担忧。但9月份的数据出台后,超预期的经济表现让市场的正面看法逐渐形成,对中国经济复苏的信心不断增强。与此同时,美国大企业的业绩也频超预期,消费和制造业都出现了超预期的反弹,市场因此对全球经济复苏的前景比较乐观。不仅如此,随着市场的一波调整,A、H股的溢价也到了历史低点,估值相对便宜,这也给投资带来了一定的安全边际。

  资金面,货币政策回归中性,但是偏紧的概率较低。2013年2月,央行重启正回购,预示着央行的货币政策由宽松转为中性。央行的态度仅是由偏松转为中性,未来什么时候收紧,要看通胀和经济的走势,并且正回购利率将是央行政策转向的指示器;(2)从通胀走势来看,2季度CPI同比将有明显回落,市场更加关注的是3季度CPI重新抬头。预计2季度通胀较大概率仍然在3%以下,3季度略升,但也不会突破4%太多,并且经济复苏较弱,为了巩固经济复苏,预计央行在2季度继续维持中性。

  坐在新华基金公司并不宽敞的会议室里,王卫东给出了当时的逻辑,虽然当时大家对经济预期比较好,但实体经济还没有很好的表现,股市冲得过快,人气没有跟上,这必然会出现一个回调。一般而言,熊市后的第一波,市场会出现一个回调,这是从经验上来看的。

  据天治基金有关人士介绍,公司近期业绩改善并不仅仅是基金经理个人能力的显现,而是公司整体投研水平的提升。天治旗下天治核心成长基金的业绩8月份开始也快速提升,天治财富增长基金获得国金证券保本收益能力五星评级,这充分表明,天治基金新的投研团队已初步显露出较强的选股水平和对大势的准确把握能力。

  从央行货币政策委员会的公告来看,对经济二次探底的担忧还是存在的,政策退出力度或节奏将减缓。在经济增长和政策退出的博弈过程中经济增长将占上风,但恐怕会引发短期内物价脉冲式过快上涨,增加政策调控难度。因此,市场无趋势性震荡在二季度初可能持续;而随着二季度美国补库存高峰的来临,以及国内宏观经济的逐步明朗,市场可能迎来一波行情。

  “9月份新增信贷余额为5167亿元,超出市场预期,M1、M2增速继续维持高位。国家电网统调数据显示9月份发电量增速超过8月份的9.3%,再创新高。近期披露的相关宏观经济数据以及上市公司业绩预告都显示出经济确实处在复苏通道中,而短期美元创新低也推高了油价。这些都是不错的信号。”王光力说。

  政策面,改革加快超预期,超预期政策冲击信心,政策延伸压力依然存在。房地产调控的国五条以及地方调控细则的出台、银监会关于规范商业银行理财业务投资运作的通知引发的对未来流动新收紧从而影响经济复苏进程的猜想、IPO开闸重启的传闻等等均给投资者信心形成冲击和压力。超预期政策短期有压力,中长期有利于经济的健康发展。

  “同时,还有基于对宏观经济方面的认识和市场情绪的把握。”王卫东补充说,“一季度时,宏观经济主要靠政策刺激,但政策兑现需要一个过程;政策刚出台的时候,大家预期会好一些,股市一定会向上,但上涨一段以后,投资者冷静下来一看,企业基本面并没有跟上,心里不踏实便会获利回吐,股市就会出现调整。”

  当然,基金评价绝非看其一时的业绩,而要观察更为长久的表现。但同时,也需要寻找业绩“拐点”的到来。

  吴涛:把握地产煤炭反弹机会

  而“草根调研”的结果,则进一步强化了王光力的信心。王光力告诉记者,从微观层面的调研结果来看,房地产、汽车等行业的表现都很好,房地产缩量的原因很大程度上是源自供应量没有跟上需求,而不是此前市场担心的需求萎缩。而汽车销售的火爆仍在持续,许多购车者不能当场提车,而需要提前预定,这意味着汽车业的景气度还有望进一步提高。

  国际面,美国经济复苏持续,欧洲经济放缓也在持续。2013年美国经济增长势头加强,住房市场进一步改善,美国1月标普/Case-Shiller房价指数同比大幅上涨,失业率降低,耐用品订单大增等等均显示美国经济持续复苏。美国经济复苏引发的资金回流对新兴市场会产生不利影响。欧洲方面,南欧金融风险和核心国家经济放缓或持续困扰欧洲。

  擅长资产配置

  张剑辉认为,天治品质优选混合型基金成立以来,业绩表现平稳,三季度业绩尤为突出,且持续风险控制良好,综合评估后对于天治品质优选混合型基金的投资建议为“买入”。■

  二季度不能全靠原来那些股票打天下,蓝筹股可能成为下一步上涨的主力,我们看好房地产、煤炭等部分周期性行业,建议投资者将视线从小市值股转移到中等市值的成长股身上。比如以房地产为例,市场对房地产业的悲观和担忧的预期已经在股价上得到了反映,而房地产成交量自3月以来有一定放大,从业绩上来看,一些个股的年报和一季报有可能超预期。当然这些行业的机会更多是阶段性反弹的机会,难以有系统性的连续上涨。对金融、石化总体上可以维持低配,但这其中也有一些个股机会,在具有优势的一些板块如银行股中可以挑选那些已完成融资计划的,或有相对高成长空间的个股进行重点投资。

澳门新葡萄京997755,  基于以上的相关分析,王光力认为,市场在经历近三个月的调整后,A股市场小幅反弹的概率较大。不过,由于当前市场关注的焦点依然集中在创业板上,而10月份又面临巨额的解禁压力,3000点上方的压力依然存在,后市若要继续上涨,则需要更多超出市场预期的利好政策以及相应的宏观数据的支持。

  股票市场:一季度市场走势没有投资者预期的那么好,投资者一致预期的春季攻势没有重现。1、宏观经济复苏低于预期。2、2月份通胀快速上行。3、房地产调控政策的国五条以及银监会的银8条均超出调控预期。4、正回购重启,货币政策回归中性提前。支撑市场上涨的有效组合逐渐被打破,市场步入震荡态势。未来市场的演绎有预期推动转向基本面推动,未来经济基本面的进一步好转或者被验证复苏将成为市场的拐点。短期来看,3月汇丰PMI指数在新订单与产出指数带动下回升至过去一年的较高水平51.6,同时1-2月工业企业利润同比增速回升至近一年最高值17.2%,数据预示经济复苏的动力仍在。但是地方楼市调控、IPO开闸重启、银八条给短期投资者信心形成较大的负面影响。全季度来看,二季度随着换届周期的结束政府推动投资的动力加强以及4月春季开工旺季启动的来临,上市公司的盈利有望逐步改善。因此,二季度市场有望峰回路转,走势先抑后扬。短期市场信心的压制可能使得市场出现波动,市场下跌是逐步买入绩优基金的时机。

  一季度精准逃顶抄底,只是王卫东2009年取得较好投资业绩的一个基础。实际上,王卫东最擅长的是资产配置,这点从新华优选成长2009年资产配置上可明显体现出来。

   已有_COUNT_条评论  我要评论

  “神行太保”

  王光力同时表示,从国外的经济情况来看,当前的经济复苏是一种温和复苏,过程会比较长,期间会有波折,所以对经济复苏的斜率不能期望太高,未来还要继续关注经济数据的明朗化,而天治品质优选基金将在未来一段时间内加大对经济结构调整所带来投资机会的研究。

  债券市场:

  2008年底,投资者对市场态度一片悲观,当时还处于建仓期的新华优选成长基金重点配置了受益四万亿投资计划的机械设备仪表、金融和地产等行业板块,仓位已经达到74%。

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  ——大摩领先优势项志群

  传统行业不容忽视

  2013年3月债券市场整体仍维持上行态势,不过上行幅度较之1、2月份显著趋缓,3月债市涨幅趋于平稳主要有以下几点原因:1)2月CPI同比增长3.2%,超出市场预期,同时经济先行指标汇丰PMI结束连续8个月的负增长,代表内需的新订单指标显著走强,宏观经济弱复苏态势得以确认,增加长端收益率的上行压力;2)之前推动债市走强的重要因素——配置资金力量开始减弱,加之短端收益率已经达到低位,一级市场对二级市场的牵引力在下降;3)央行政策态度开始变化,公开市场操作由逆回购转向正回购,政策面宽松预期发生转变;4)经过前期上涨后,大量交易型机构已累计不少获利盘,同时杠杆水平已达到高位,存在了结盈利、降低杠杆的需求,从而增加了信用债的回调压力。

  2009年一季度末,新华优选成长仓位迅速上升至88%。其中,医药等防御性板块比重下降,金融股比重也比上一季度比重略有下降,而机械设备仪表、地产股仓位继续增加。后来市场走势表明,金融股行情的确在今年一季度并没有真正抬头,但房地产却超预期强力反弹,同时,电力设备等板块也出现快速反弹。

  今年很多时间里,项志群一直在外面奔波,实地调研上市公司,用“神行太保”来形容这位投资“行者”或许非常合适。大摩领先基金今年一季度能够排在股票型基金的第一名,也恰恰得益于他将“自下而上”精选个股作为核心策略。

  与一般的基金经理不同,王光力的知识背景跨度很广:本科学的是信息工程,硕士研究的是导航制导与控制,而博士专攻的则是生物制药工程。这些跨度,让王光力拥有了深厚的行业研究基础和广阔的人脉,在资本市场上游刃有余。

  对于2季度债市的判断可以用“入夜后犹现一丝曙光”来概括。前期推动债市上行的主要力量已经减弱,2季度债市的投资环境明显差于1季度,但并非没有任何机会,可能的利好来自于资金面。首先是外汇占款。美国提前终止QE3的意愿似乎并不如预期中强烈、日本则在安倍回归后加大了量化宽松政策力度,外部流动性较为充裕、出口的增加以及充足的外部流动性会增加外汇占款,进而提升国内货币供给,这点可以从央行近期逐步增加的公开市场对冲力度中可以得到佐证。其次是银监会新规带来的替代效应。该新规所产生的替代效应将在短期内增加信用债,尤其是中低评级信用债的需求。鉴于以上两点资金面的利好因素,2季度债市的交易型机会更多来自于短久期及中低评级品种。

  “2008年11月的时候,我们就逐渐看好市场,加了一些仓位。今年一季度,市场仍处于大跌后惊魂不定的时候,波动比较大,当时新华优选成长基金仓位处于中等水平,配置的主要是确定性的股票。”王卫东告诉记者。

  去年年报数据显示,项志群关注的个股主要集中在新兴产业、新技术及新材料,医药生物制品、信息技术产业是其配置超过10%的行业,所找到的中恒集团、亨通光电、三安光电、国电南瑞及诺普信均属于超级大牛股。

  对于未来的投资方向,王光力认为,受益实体经济复苏、内需和出口复苏明显的相关行业有更多的投资机会,包括房地产、金融服务、采掘、生物医药、商业零售、汽车家电和电子元器件等行业,同时受政策大力支持的新能源、节能环保行业也值得重点关注。

  2.  

  二季度,新华优选成长基金仓位上升到93%。其中,金融保险比重由一季度9%上升到30%,而机械设备仪表的比重则大幅下降。自5月份开始,以金融股为代表的大盘蓝筹股涨势凶猛。

  这样的选股口味从何而来,是否会持续?项志群分析说,对于有巨大空间的朝阳产业可以给予较高的估值预期。在精选个股的时候,项志群不在乎盘大盘小,关键是看其能否持续有效成长。为了有效地把握公司实质,他一直把实地调研和持续跟踪作为投资的主要工作。

  不过,与许多投资者热衷追逐新能源等概念不同,王光力非常看重传统行业的投资机会,尤其是金融、地产以及医药、煤炭等。王光力指出,中国经济确实迫切需要进行结构性调整,但当前不过是起步阶段,离调整完成距离遥远,金融、地产等行业依然是支撑中国经济发展的主要动力,是影响GDP最大的几个行业。投资者在做资产配置时,不能脱离实体经济的实际状况而过度预期未来。

  澳门新葡萄京997755一季度牛基五虎将操作揭秘,踩准节奏。2013年2季度基金投资策略

  “一季度企业业绩提升缓慢,市场行情中炒作的成分更大;一季度末的时候,我们提出要警惕主题投资泡沫。”王卫东分析,市场经济复苏预期已经深入人心,经济在向好的方向转变,基于此,投资也会回到经济复苏的轨道上来,按照这个逻辑我们配置一些受益于经济复苏的蓝筹股,包括银行、地产等行业板块,因此,二季度新华优选成长也取得了较好的收益。

  “关键是看我们这个团队付出的努力与汗水是否足够。”项志群表示,深入研究、密切跟踪、及时反馈是获得长期超额收益的根本保障。

  “就新能源等概念来说,也许未来会成为经济发展的重要方向之一,但目前还难以成为大类资产配置中的核心成员。作为遵从价值投资的基金,对新能源产业,我们一直保持足够的关注,但在投资新能源相关企业的过程中也需要仔细甄别各个企业的技术水平、创新能力和盈利水平,不能因为企业有新能源概念就对其价值评估不设上限。”王光力说。

  股混开基:大类资产配置依然偏向权益类基金,弱复苏选股能力强的基金具有优势。一季度,结构性机会发挥到极致,持仓结构远重于仓位,成长性行业与周期性行业冰火两重天,股票型基金中表现最好的基金业绩与表现最差的业绩差距达到了37.91%。同时市场机会呈现结构性收敛,板块机会非常集中,对于基金业绩贡献最大的个股和板块主要集中在安防、苹果产业链和医药个股。基金经理选股能力在弱势复苏的经济中彰显优势,善于自下而上选股的基金获取超额收益能力远远高于擅长自上而下投资的基金。二季度宏观经济继续复苏的格局未变,继续关注选股能力强的基金经理管理的基金。

  考验仍在继续,在7月份市场快速上涨之时,新华优选成长对部分前期涨幅较大的周期性股票进行了减持,增持了商业、医药等防御型品种,并且适当降低了仓位;在随后8月份市场下跌中,新华优选成长表现出明显的抗跌性。

  “独行侠”

  王光力高度关注医改给医药股带来的投资机会。他表示,医药板块中具有稳定成长、估值合理的公司在暴跌中会凸显其投资价值,而新医改方案会带来市场大幅扩容、产业结构升级加快、市场规范化程度提高、药品终端需求活跃以及新一轮的行业投资热潮。从2008年来看,经济危机下虽然医药行业收入增速有所放缓,但行业整体运行依然良好,属于消费品制造业中景气较高的行业。他预计,2009年医药工业增势不减,全年医药工业总产值增速将达20%以上,而新公布的《基本药物目录》虽然短期内不会对企业业绩产生实质性影响,但从长期发展看,医药业无疑将迎来重大发展机遇。

  风格配置方面,我们一季度一直建议的哑铃风格配置基金组合(大金融 消费成长 大科技)在二季度继续可行。二季度市场与一季度不同的是投资机会结构性发散的概率大,关注两类机会:一是偏周期行业在经济持续复苏下的盈利改善触发的机会,该类风格基金在二季度密切关注等待右侧机会。二是前期强势的消费成长板块(主要集中在电子、信息行业)在业绩验证后继续向好的机会和改革、转型触发的主题投资机会,大科技、大环保、美丽中国、智慧城市等相关主题将是贯彻全年的主题,该类风格基金考验基金经理的选股能力,从我们“以人为本,风格匹配”的选基理念出发,优选成长风格且选股能力突出的基金经理管理的基金。

  “7月份时,我们认为市场点位已经很高,涨幅已经超过了经济基本面好转的程度,两者之间出现脱节,但因公募基金的排名压力,7月底的时候,我们的仓位仅做了小幅调整,但我们对股票配置结构重点做了调整,转向商业医药等防御性板块。”王卫东接受《投资者报》记者采访时说。

  ——嘉实主题邹唯

  此外,王光力还盯上了经济结构调整中整顿“产能过剩”带来的机遇。王光力认为,虽然产能过剩会给一些中小企业带来影响,但这有利于整个行业集中度的提高和劳动生产率的提高,从而带动企业效益的提高,从长远来看,是一件好事。而就投资机会而言,在治理产能过剩中,当前比较困难的行业潜在收益会比较大,尤其是这些行业中的龙头企业,一旦产能过剩治理完成,将极大提升其行业地位和运营效率,业绩存在明显提升的可能。

  从风格切换的路径上看,二季度前期等待经济数据验证阶段,仍以成长风格为主,周期风格基金具有阶段性机会的契机在于经济复苏的持续验证。对于成长风格投资者可中长期持有,对于周期风格基金可借助指数基金把握阶段机会。

  2010年个股上下工夫

  夺得2010年一季度开放式偏股型基金冠军的嘉实主题基金经理邹唯,以其鲜明的主题投资风格和大胆的操作手法,在国内基金同质化严重的环境下,越来越像一位A股基金中的“独行侠”。

  “不过,投资者应当耐心等待投资机会,在其价格足够便宜的时候买入,才能在未来复苏过程中充分享受到治理产能过剩带来的收益。”

  不过需要提示风险的是二季度消费成长板块和主题板块在一季度获得较大的超额收益后可能会出现均值回归,该类风格基金出现阶段性的波动,调整给予我们买入该风格基金的机会。

  “2010年我们判断经济可能会温和通胀并保持较好增长态势,我们的投资也会围绕这条主线去灵活操作。”王卫东告诉《投资者报》记者。

  分析嘉实主题一季度表现出色的原因可以发现,提前布局新疆主题和新能源主题为其业绩贡献良多。像新疆主题中的青松建化,新能源主题中的许继电气、澳门新葡萄京997755一季度牛基五虎将操作揭秘,踩准节奏。荣信股份都是邹唯的重仓股。

   已有_COUNT_条评论  我要评论

  QDII:继续关注主要投资美股以及农业指数主题QDII基金。美国经济继续复苏比较确定。我们重点关注以美国市场为主要投资标的的QDII基金,例如跟踪纳斯达克100、标普500的指数型QDII。另外从资产配置的角度,投资区域比较分散、以成熟市场为主要投资标的的农业主题型QDII基金例如广发标普全球农业指数也是重点关注的投资标的。

  王卫东解释说,2010年如果全球经济超预期,国内出口超预期,过剩产能会被消化,制造业价格战就会缓解,企业利润随之提升。

  实际上,早在2009年四季度嘉实主题就完成了这些主题的提前布局,邹唯对此的解释越是市场流动性匮乏、缺乏系统性机会时,资金就越会向业绩或政策确定的板块集中。而新疆、特高压等区域或行业恰恰是政策比较确定的板块,因此抢在市场之前布局,才能获得较好的收益。市场的走势也印证了他的判断,当年初投资者普遍预期的跨年度行情没有如期而至的时候,很多基金经理才弃大投小,涌入区域板块,邹唯因此赚个盆满钵满。

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  债券基金:关注大类资产配置能力较强、重配短久期 中低评级信用债的基金。综合来看,2季度经济仍处于复苏阶段,理论上权益资产的配置价值高于固定收益类资产,但是目前正值新一届领导上台,政策的不确定性或将导致股债相对强弱的频繁切换。债券净价震荡的概率较大,机会仍来自于收益率曲线的短端,以及中低评级、到期收益率较高、安全边际较大的品种,风险则在于股市上行后交易型机构减中低评级,加权益资产的可能。落实到债券型基金的选择,我们认为投资者可以遵循两条选基逻辑:

  “明年存在经济复苏与三大因素的博弈,一个是政策退出,一个是通胀预期,还有一个是结构调整,在这三大博弈背景下,明年A股市场上行趋势中会伴随着宽幅震荡。”王卫东认为,如果政策退出过快,那么股市就会调整,比如说房地产方面的支持政策退出,已经造成A股市场波动。如果政策退出比较温和,那么对市场的影响就比较小。对通胀预期而言,如果温和通胀,股市上行趋势可延续;如果出现恶性通胀,政府会出台相应的政策严厉打压,那么,股市就会出现大跌。另外,政府对经济结构进行调整会减少固定资产投资增速,必然也会对一些行业造成影响。

  “老猎手”

  大类资产配置能力较强的基金。这类产品操作较为灵活,市场敏感性强,能够及时把握风格的切换,长期业绩良好。投资者可以参照海通股债风格雷达,选择一些综合得分较高、雷达多边形面积较大的产品。

  尽管2010年的市场面临宽幅震荡,但王卫东对2010年还是有信心的。他说,对于2010年的投资节奏要追求稳中求进,需要在行业配置和个股选择方面下足工夫。

  ——华夏大盘王亚伟

  以持有期收益为主,重配短久期 中低评级信用债的基金。这类产品利率风险较低,同时到期收益率提供了较高的安全边际。投资者可以使用海通久期-信用风格箱,挑选靠左下角的产品,然后再基于最新季报重仓组合到期收益率高低,选择排名靠前的品种。

  “投资是马拉松比赛而不是乒乓球比赛”。王卫东希望自己每年跑在同行的前二分之一行列,给投资者带来持续而稳定的回报。他表示,不会因为2009年取得的超预期业绩和排名而影响2010年的投资心态。

  作为国内公募基金经理中的传奇式人物,王亚伟管理的华夏大盘精选和华夏策略两只基金分别在今年一季度排名开放式偏股型基金次席和开放式灵活配置型基金首位,传奇仍在延续。

  货币基金:货币型基金在当前经济阶段收益趋缓,仍是良好的现金管理工具。

   已有_COUNT_条评论  我要评论

  被很多业内人士比作“老猎手”的王亚伟,一直以灵活的投资策略和独到的选股能力见长。2009年底,王亚伟的持仓中工行和建行两只银行股赫然占据了前两大重仓股。然而,1月11日股指期货推出后首个交易日银行股高开低走,整个一季度也并未出现明显行情,华夏大盘和华夏策略的业绩却不受影响,说明王亚伟针对市场变化进行了及时的调整。

  3.  

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  实际上,为王亚伟一季度抢眼业绩作出突出贡献的首推区域经济,这其中既包括新疆、重庆等地区,如华夏大盘重仓的渝开发,也有被市场炒作成“王亚伟家乡概念”的安徽,如皖维高新。通过对结构性机会的敏锐把握,王亚伟这位资本市场上资历最久的“老猎手”,在2010年的震荡市中仍有很大可能为投资者奉献不错的回报。

  本期组合大类资产配置

  “小李广花荣”

  我们对积极型、稳健型以及保守型三类不同风险承受能力的投资者给予资产配置比例的建议。我们给予这三类投资者在权益类基金(包含股票、混合型基金以及交易型基金)一个配置比例区间,分别为积极型配置区间60-100%;稳健性30-80%,保守型10-40%,权益类资产均衡配置比例分别为80%、55%和25%。当我们判断市场上涨概率较大时,我们会在权益类基金上配置较高的比例,反之则降低比例。

  ——金鹰中小盘杨绍基

  二季度资产配置比例继续标配权益类资产。

  金鹰中小盘基金采取“放弃配置、精选个股”的策略,一季度取得不俗业绩,基金经理杨绍基精选牛股的能力,恰似梁山好汉小李广花荣,射得一手好箭,具有百步穿杨的功力。

  积极型投资者:配置80%的权益类基金和10%的债券型基金和10%的货币型基金,其中权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金(70%)和QDII基金(10%)为主。

  杨绍基年初就将“精选个股”作为虎年的核心策略。他的理由是经历了2009年复苏的第一阶段,2010年将进入复苏第二阶段。受宏观经济政策退出影响,这个阶段大盘难有单边行情。因此,做配置很难获得超额收益。但从另一方面来看,却会有一些个股能够摆脱宏观经济调控影响,走出独立行情。所以决胜2010,要靠“自下而上”地选择个股,而且选好股票要敢重仓、拿得住。比如此前杨绍基重仓持有过奥特迅,金鹰中小盘是第一个买进奥特迅的基金,当时买入成本估计不到20元,目前股价已经超过30元。

  稳健型投资者:配置55%的权益类基金、20%的债券型基金和25%的货币市场基金。其中权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金(50%)和QDII基金(5%)为主。

  杨绍基特别强调“调结构”是今年的投资主线,在这条主线下的新兴产业、节能减排会提供很多投资机会。

  保守型投资者:配置25%的权益类基金、45%的债券型基金和30%的货币市场基金。其中25%的权益类基金包括20%的主动型股票混合型基金和5%的QDII基金。

  “小巨人”

  4.  

  ——天治趋势精选吴涛

  推荐基金

  天治趋势基金规模只有2亿多,是一只小基金,但其业绩高居大多数同行之上,是正处青春期的小巨人。而且作为一只股票仓位上限只有80%的混合型基金,天治趋势精选能在一季度杀出重围取得3.18%的业绩实属不易。

  通过对基金历史表现进行分析,并结合对未来市场走势的研判,我们选择重点关注的基金组合,对于同一基金公司同一类型基金只选择一只基金。

  整个一季度,基金经理吴涛在仓位上没有做过多的波段调整,基本上维持在75-80%,但还跑赢了很多将仓位顶到95%的基金,这其中的诀窍就是靠个股选择。吴涛拿出了约3-4成的仓位配置在中小企业上,主要是TMT、泛消费和新材料三大板块。

  2013年二季度重点基金:

  天治基金投研团队在2009年底就预感到TMT行业蕴藏的机会,行业研究员推荐了一个TMT组合,在这些股票上获取的投资收益是天治旗下基金净值增长的一个重要来源。与此同时,在一季度市场反弹中,吴涛审时度势对大盘蓝筹迅速进行了减持,并将腾出来的这部分仓位再投向了上述行业个股,这也是其业绩能迅速转负为正的重要因素。

  股票混合型基金:中欧价值发现、上投行业轮动、泰达红利先锋、汇添富价值精选、国泰金牛、交银成长、广发核心精选、嘉实研究精选、国联安优选行业、兴业社会责任。

转发此文至微博)

  开放式债券型基金:南方多利增强、国联安德盛增利。

   已有_COUNT_条评论  我要评论

  货币基金:万家货币、易方达货币。

> 相关报道:

  • 最高法院裁决撑腰 共同基金或开启更低费用时代
  • 基金公司欲当理财管家
  • 中小银行觊觎基金专户理财一对多蛋糕
  • 私募基金发行加速 谁能成新星
  • 封基密集分红 场内基金全线上涨
  • 追热门抢概念 基金投资也捞偏门
  • 中小盘基金专建股票池渐成发行主流
  • 定期报告基金别再拖拉作业
  • 解析社保基金十年投资路线图

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  QDII基金:广发标普全球农业指数、博时标普500、富国全球顶级消费品

  表12 推荐组合

基金类型

基金名称

基金经理

过去一年净值增长率(%)

过去半年净值增长率(%)

过去一季度净值增长率(%)

股票混合型

中欧价值发现

苟开红

7.68

4.77

1.41

上投行业

冯刚

16.23

18.78

11.70

泰达红利

梁辉

11.37

10.19

11.80

广发核心

朱纪纲

30.96

20.30

15.42

国泰金牛

范迪钊

19.31

19.31

12.28

交银成长

管华雨

20.22

18.61

10.86

添富价值

陈晓翔

19.70

21.52

8.56

嘉实精选

张弢

20.43

18.54

9.75

国联安优选

王忠波

23.68

21.50

15.88

兴全社会

傅鹏博

21.54

24.14

14.99

开放式债券型

南方多利

李璇

10.65

4.03

2.46

国联安增利

冯俊

10.46

4.72

2.71

货币型

万家货币

孙驰,唐俊杰

3.93

1.89

0.90

易方达货币

马喜德

3.91

1.95

0.90

QDII基金

博时标普

胡军敏、王红欣

-

8.09

9.93

富国消费品

张峰

1.53

7.93

0.19

广发全球

邱炜

5.96

7.80

5.85

  资料来源:海通证券金融产品研究中心,注:截至2012.12.28

  基金点评:

  中欧价值发现:该基金善于自下而上挖掘优质成长性个股,立足选股,淡化资产配置,选股能力突出,选股视角独到,选股态度严谨审慎。此外,分散投资,且换手率同业偏低。淡化资产配置的策略和稳健的操作风格使基金能够适应规模的增长。

  上投行业轮动:上投行业轮动基金经理冯刚现任上投摩根基金的投资总监,兼任上投行业轮动和上投双息的基金经理。冯刚曾担任华宝大盘精选和华宝收益增长的基金经理,历史管理基金业绩突出,冯刚选股能力突出,偏爱中大盘蓝筹股,较少进行大类资产配置。

  泰达红利先锋:基金历史业绩优异,持续性好,投资风格灵活,积极择时,积极进行行业配置,个股选择从价值角度出发,选择安全边际较高的成长股。基金经理梁辉历史管理基金经验丰富且管理业绩良好。

  广发核心精选:基金中长期业绩良好,短期存在一定波动。投资运作上,灵活行业配置,积极选股,整体维持较高仓位,进行温和调整,在上涨及震荡市场,成长、非周期及平衡风格市场中有出色表现。在最新一期海通基金评级中获五星级。

  国泰金牛:国泰金牛创新长、中、短期均表现优异,并且保持良好的稳定性。基金的选股能力较强,注重自下而上挖掘个股,兼顾低估值的大盘蓝筹及盈利增长能经受时间考验的成长股。

  交银成长:基金经理投资能力较强,投资视野较开阔,历史管理基金业绩表现突出。偏爱中大盘成长股,注重公司质地,持股集中度较高。从社会发展趋势的大方向把握行业发展前景和发展空间,对细分行业进行深入研究,行业配置相对均衡,淡化择时。

  汇添富价值精选:基金经理陈晓翔投资管理能力突出,行业配置均衡,对周期行业波段操作博取短期收益,善于从风险收益匹配和基本面出发选择治理结构完善、估值合理、业绩增长稳定的上市公司股票。基金业绩持续性好,中长期业绩良好。

  嘉实研究精选:长、中、短各期业绩稳定,持续性好。基金经理张弢先生擅长中观策略优选行业,结合宏观经济状况、行业需求等精选处在上升期、需求稳定的行业。战略持有稳健成长个股,注重自上而下与自下而上相结合。淡化择时为主,系统性下跌风险中减仓果断。

  国联安优选行业:国联安优选行业基金善于“自上而下”站在宏观角度把握行业投资机会,辅之以“自下而上”的个股精选提升业绩。基金经理研究积淀深厚,历史投资业绩持续优秀。基金投资风格稳健,核心配置以消费品和高成长性个股为主。

  兴业社会责任:该基金中长期业绩较优,2012年业绩有所提升。仓位相对稳定,行业配置偏重周期和消费。该基金风格相对中性,价值行业和大消费行业均有持股上集中度较高、换手率低。

  国泰纳指100:主要跟踪纳斯达克100指数,投资标的为Nasdaq-100指数成份股、以Nasdaq-100指数为投资标的的指数型公募基金(包括ETF),是较好的分散国内系统性风险的工具。

  富国全球消费品:本基金主要投资于全球顶级消费品相关公司的股票,注重个股选择,把重点放在估值有较好安全边际,中长期具备一定成长空间的公司上。据4季报显示,地域配置上比较均衡,以美国、欧洲为主,兼顾香港上市的一些顶级消费股票。

  广发标普全球农业指数:本基金为指数型基金,标的指数为标普全球农业指数,该指数成分股由全球最大的24家农业领域的上市公司组成,成分股是农业产业链中具有竞争优势的龙头企业,包括垄断资源的化肥企业,农业基因工程公司,受益于消费的品牌食品生产厂商和农业装备的制造商等。

  南方多利增强:产品成立以来历史业绩较好,当前配置较高比例的高息信用债,同时组合久期中等偏短,可提供稳定的票息收益。此外,基金经理对可转债的投资偏好保持了一定的进攻性。

  国联安增利:基金经理任职稳定,历史业绩良好,操作风格上倾向于中低评级信用债。对于消极型投资者而言,较高的票息收益提供了安全边际,即使未来市场利率上升,也能较好的补偿净价损失,适合在弱复苏环境下长期持有。

  万家货币:长中短期业绩均较突出的现金管理工具。

  易方达货币A:基金历史业绩稳定性较好,提供良好的现金管理工具。

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文由澳门新葡萄京997755发布,转载请注明来源

关键词: