澳门新葡萄京997755以团队式管理驱动规模化经营

作者:财经

澳门新葡萄京997755 1 海富通基金总裁田仁灿

  □本报记者 李良

  理财周报记者 熊婷婷/文

澳门新葡萄京997755 2海富通资产规模变化

  文/本刊记者 宁鹏

  证券时报记者 程俊琳

  执著于让持有人获得“幸福投资”的理念,怀揣着从单一基金业务向综合资产管理公司转型的梦想,海富通基金(微博)公司疾奔九年,成为中国基金业不可或缺的力量。

  带着诸多问题,周五上午,记者在东亚银行大厦的37楼见到了田仁灿。

澳门新葡萄京997755 3海富通基金业绩

  作为首批成立的合资基金公司,在海富通成立的首个十年里,团队始终保持稳定的低流失率,规模总体维持持续增长态势。

  2012年年初,海富通基金(微博)以大手笔的投研内部调整开局——

  与多数大中型基金公司不同,已连续两届摘得中国基金业金牛奖桂冠的海富通基金公司,少见那种瞬间大鸣大放的亮点,却有着九年如一日坚守理念的厚重。在总裁田仁灿的带领下,海富通基金展现给投资者的,是一套几乎覆盖企业管理中所有风险点的严密制度体系,是一个稳定且理念一致的管理及投研团队,是一种以尊重、和谐、奋进为核心的企业文化。当然,也少不了中长期持续表现优异的基金业绩。在总裁田仁灿的心里,一城一地的得失并非所虑,他时刻记挂在心的,依旧是那“百年老店”的理想。

  据悉,田仁灿周末就要出发去东南亚进行路演。但是周四晚上,当记者表达了交流意图后,田仁灿仍然非常爽快的答应了。

  文|《投资时报》记者  邓小波

  2002年12月,首家合资基金公司——招商基金成立,拉开了国内基金业对外开放的序幕。

  海富通风格优势增聘原“一对多”著名投资经理陈静;

  公募私募并驾齐驱

  “既然你对海富通有兴趣,那就面对面交流一下。我们欢迎和公众进行各种各样的交流。”田仁灿说。

  《钝感力》是上周辞世的日本作家渡边淳一一部励志杂文集。据渡边本人解释,“钝感力”即“迟钝的力量”,是赢得美好生活的手段和智慧。对眼前的事情钝感,才能从容面对生活中的挫折和伤痛,坚定地朝着自己的方向前进。

  合资之路多艰,曾经勾起资本市场许多美好想象的合资基金悄然走过十年,整体表现并不出色。相反,中外股东方为争夺公司控制权不断博弈和交锋的故事不绝于耳,基金业甚至有“合资陷阱”之说。

  海富通股票基金增聘陈静,原基金经理陈绍胜离任;

  在公募基金业务上,海富通长期稳定的业绩得到了市场的认可,成为基金业一匹不可多得的“白马”。

  管理人要满足不同风险偏好的客户

  地处上海的海富通基金公司,此时或正需要这样的钝感力。

  不过,海富通基金管理有限公司[微博]却是一个异类,作为首批成立的合资基金公司,在公司成立的首个十年里,团队始终保持稳定的低流失率,规模总体维持持续增长态势。

  海富通精选原基金经理丁俊离任,新任蒋征与陈洪共同管理;

  在2011年度金牛基金公司的评选中,评委专家给予海富通基金公司这样的评价:海富通基金采取团队决策的管理模式,进行投资决策时,充分发挥“团队创造价值”的优势,不靠明星经理制提升公司品牌,而且注重对风险的把控。海富通基金公司有严格的基金池制度,对个股的选择采取价值投资理念,侧重低估值品种,注重个股的安全边际。此外,在行业配置上,行业集中度低,配置均衡化。旗下基金风格多元化发展。海富强化回报、海富收益增长等偏重于价值风格,海富风格优势、海富通股票和海富领先成长偏重于成长风格。优秀的投研团队、均衡配置以及对风险的把控使得海富通旗下基金整体业绩较好且具有良好的持续性。

  理财周报在梳理海富通过往业绩的时候,海富通一直是倡导长期投资、价值投资的,那么长期到底是多长?

  4月末,有关海富通五位基金经理涉嫌“老鼠仓”而遭调查的传闻即在坊间传开,其中包括海富通股票等四只基金的基金经理黄春雨及海富通股票前任基金经理陈静。截至目前,传闻中涉事的五人均已离任或离职,其中最早的离职时间为去年10月末。对于上述传闻,海富通方面至今未有正面回应或澄清。

  破解“合资陷阱”

  蒋征离任海富通收益增长,新任牟永宁管理;

  但这并非海富通的全貌。事实上,在优秀业绩的背后,海富通还有着足以匹敌公募基金业务的非公募业务:作为首批企业年金基金投资管理人,截至2012年3月31日,海富通管理着70多家企业近170亿元的企业年金基金。而作为获得首批特定客户资产管理业务资格的基金管理公司,截至2012年3月31日,海富通旗下专户理财管理资产规模达28亿元。此外,从2004年末开始,海富通为QFII(合格境外机构投资者)及其他多个海内外投资组合担任投资咨询顾问,截至2012年3月31日,投资咨询及海外业务规模近222亿元。2012年2月,海富通资产管理(香港)有限公司已募集发行了首只RQFII产品。

  带着这个问题,话题由此展开。

  一家公司五位基金经理同时涉嫌“老鼠仓”,如此窝案在中国基金界从未出现过。《投资时报》记者向海富通方面求证,相关负责人表示:“我司采访需要走流程,采访提纲我们会尽快处理,但时间可能没那么快,需要相关部门审批后才能回复。”截至发稿,记者仍未收到海富通的回应。

  过去十年,资本市场斗转星移,业界对合资基金的态度历经沧海桑田。当年的首家合资基金公司——招商基金,如今摇身一变成了纯本土公司。

  海富通上证周期ETF及其联接基金,蒋征离任,刘璎单独管理;

  尽管并不张扬,但强大的投研实力和较高的品牌知名度已让非公募客户青睐。很显然,在非公募业务领域,海富通也已成为一匹不折不扣的“白马”。事实上,对于更注重契约精神、风险控制,并着眼于长期稳定收益的机构客户而言,海富通九年夯实基础的工作更容易吸引他们的关注,这也是海富通非公募业务得以快速发展的主要原因。在一些机构眼里,虽然在公募基金规模排名中海富通处于中游,但在非公募业务中,海富通已经可以和大型基金公司比肩。

  理财周报:海富通一直强调长期投资,价值投资。我们也注意到,以旗舰基金海富通精选为例,根据其年报披露的持股情况,有一只股票海油工程持有了七年,不过也有持有期并不长的上市公司,那么长期投资的长期,到底有多长?

  为何会在业界首现窝案,与海富通内部风控是否有关?《投资时报》注意到,海富通这些年的发展道路可谓一波三折。2004年3月,中国基金业第一只百亿规模基金正是诞生于海富通,海富通收益以130亿份的首发规模开启了百亿基金时代。但占据先发优势的海富通始终未能做大,近几年其规模踟蹰于200亿附近;基金业绩鲜有靓丽表现;其规模亦从第8滑落到第35位,近期曝出五名基金经理“老鼠仓”窝案,更令其前途风雨飘摇。

  监管层曾经对合资基金寄予极高期望。2006年5月8日中资公司中邮创业基金[微博]成立,到2010年9月28日中资公司浙商基金成立,其间4年多,证监会暂停发放中资基金公司的牌照,只发放合资基金公司牌照。

  海富通中证100牟永宁离任,刘璎单独管理;

  田仁灿指出,海富通强化公募与非公募业务共同发展,是因为基金公司不应当仅仅是基金公司,海富通正努力实现从单一基金业务向综合资产管理公司转型。不过,海富通一直很重视也一直倡导和贯彻均衡发展的理念,无论是公募基金还是非公募业务,海富通并不想厚此薄彼。“公募是海富通始终紧抓不放的业务,它更考验我们在哪些地方要‘固执己见’,而不是随波逐流,哪些方面应该认清市场方向,沉淀下来,认清专业职责和使命,提供专业服务。在这个层面上要有所为有所不为,尤其当看到一些竞争方法和扩大公募发展方式并不符合行业长期发展趋势时,我们应该回避。”田仁灿说,“在市场成熟时,海富通的这种坚持终会得到投资者的认同。海富通对公募业务的战略是夯实基础,做好产品链,以正确的方式实现好的投资业绩。”

  田仁灿:长期投资需要和价值投资结合起来看待,长期投资是手段,价值投资是方法。长期投资并不是指持有一个上市公司而没有任何变化,这个长期需要动态的来看待。海富通坚持自下而上的选股策略,坚持价值投资,如果市场估值已经明显的超越了合理的区间,就并非墨守成规,一点不变。

  传五名基金经理被查

  监管层的初衷是,引入海外大型金融机构的成熟经验,特别是外方的投资理念与合规风控体系。不过,计划赶不上变化,如某基金高管所述,“中国同行的学习能力非常强,很快以‘拿来主义’消化了外国来的先进理念。在很多合资基金公司的具体运作过程中,外方股东贡献有限,更多依赖的是中方股东的资源。”

  海富通精选贰号丁俊离任,蒋征上马。

  让投资者“幸福投资”

  同时,我们也根据基金产品的契约和特点来进行投资决策。如我们担任投资顾问的QFII基金的客户,他们对于市场的理解更为成熟,换手率更低一些,因此QFII的平均持有期大致在一年左右。

  4月30日,海富通基金发布的四则基金经理变更公告引起关注。公告称,公司基金经理黄春雨突然离任,四只基金同时变更基金经理。而就在同时,海富通五名基金经理涉嫌“老鼠仓”的传闻在市场开始发酵并掀起轩然大波。

  资本逐利的天性,驱使着中外方股东为了公司的控制权,衍生出各种争执,严重影响公司的经营,相当比例的合资基金公司都深受其害。在此背景下,很多外资股东从“在中国资本市场分食一杯羹”的迷梦中惊醒。

  短期之内,8只基金出现基金经理变更公告,业界对这种大调整也有着种种见仁见智的解读。

  在田仁灿眼里,财富管理的终极真谛,并非是赚钱数量的多少,而是投资过程中幸福感的高低。只有能真正给投资者带来“幸福”的基金公司,才有资格问鼎资产管理行业“百年老店”的桂冠。

  而公募基金的投资者风险偏好度相对会更高一些,而目前中国市场的整体换手率也较高,这是因为中国市场还处在新兴+转轨的阶段。从海富通精选的年平均换手率来看,在业内也是相对较低的。

  黄春雨管理的海富通股票、内需热点、收益增长、国策导向四只基金分别被宋争林、丁俊和谢志刚接管。其中,海富通股票是黄春雨2014年4月11日接手管理的基金,短短半月,其基金经理再度生变。纵观公募基金的历史,这几乎创下基金经理管理单只基金时间的最短纪录。

  鉴于合资基金人事安排的特点,中外方股东的争执往往体现在董事长与总经理之争。当然,也有例外的样本。

  经历上述调整之后,海富通目前已在公司内部推行基金经理团队管理制度,将大类资产按照股票、固定收益、指数等模块进行划分,将基金经理分为不同类别的投资小组,对某一特定类别资产投资负责。

  田仁灿的想法并非一时心血来潮,而是有着充分的科学依据。早在2008年,海富通和上海交通大学(微博)共同发起成立投资者教育研究中心,展开对中国投资者“股市幸福感”投资行为的研究与分析。这项由芝加哥大学著名行为经济学家奚凯元教授领衔的研究表明,减少交易次数、以长期投资心态持有基金的投资者幸福感是最高的。据此,海富通在业内首倡“幸福投资”的理念。

  对成熟的投资管理人而言,随着产品种类的不断增加,需要的是能够满足不同投资者偏好和需求的能力。

澳门新葡萄京997755以团队式管理驱动规模化经营,异类海富通。  公开资料显示,黄春雨2010年6月加入海富通基金,从股票分析师做起,去年4月至7月任基金经理助理,7月底才正式担任基金经理,先是管理海富通收益增长混合和海富通国策导向,去年12月和今年4月兼管海富通内需热点和海富通股票。

  某沪上基金公司总经理曾经向《陆家嘴》记者发出这样的感叹:“在所有同行中,最羡慕的是海富通的田总。”

  日前,证券时报记者采访了海富通基金公司总裁田仁灿,去了解在各公司力避人员大动荡的背景下,海富通这种大手笔调整背后的逻辑。

  田仁灿曾在致投资者的一封信中诠释了自己对“幸福投资”理念的理解。在信中,田仁灿说:面对市场波动,海富通更关心如何让投资者“幸福投资”。归根结底,投资的最终目的是让投资者的人生及家庭更为幸福。海富通将与投资者进行更密切的沟通,通过分析投资者的风险偏好、性格特征,结合投资者常常容易依据直觉陷入的判断误区,提供投资者进行理性投资的“密码”,以求更好地让投资者提升投资幸福感。

  公募业务:和零售市场的交流 任重而道远

  据业内人士透露,涉嫌“老鼠仓”的黄春雨,是因深交所[微博]提供的数据对比作证被立案调查。

  他的感叹并非毫无来由,其触动来自于某次参加监管部门组织的基金公司总经理联席会议,发现海富通董事长邵国有代替总经理田仁灿来参加会议。寻根问底后发现,原来是总经理有事出差,董事长义不容辞地帮忙来开会,海富通的“将相和”遂在业界传为佳话。

  以大模块来整合投研资源

  其实,海富通所倡导的“幸福投资”理念,与监管层所提倡的长期价值投资理念,从本质上不谋而合。田仁灿强调指出,针对“股市幸福感”的投资行为研究结论并不让人意外,它再次验证了长期投资理念的有效,也更加坚定了海富通对既定策略的信心:海富通基金公司既然定位于做长期投资,那么在投资风格上就必须稳健。如果追求短期利益去博弈大势,就违背了公司的投资哲学和原则。“海富通不以短期形象取悦投资者。在投资上,我要求公司投研部门不要去为短期业绩推波助澜,不能违背投资者教育的初衷。”田仁灿说,“归根结底一句话,海富通的最终投资目标,就是让投资者的人生及家庭更为幸福。”

  理财周报:现在海富通如何界定自己的公募业务和非公募业务在公司战略中的地位?

澳门新葡萄京997755以团队式管理驱动规模化经营,异类海富通。  相关信息显示,截至目前,传闻中海富通涉事的5人均已离任或离职,其中最早的离任离职时间为去年10月底。

  对于业界所关注的“合资陷阱”,田仁灿认为冲突源自于沟通不足,以及沟通的方法不对。在他看来,中外方股东一般都有这样的共识:希望在方兴未艾的中国资本市场,年轻的基金公司所从事的业务在合法合规的前提下顺利进行。

  ◎我们希望对某一个行业,海富通只有一种声音。

  而今,海富通的“幸福投资”理念已深深扎根在海富通打造“百年老店”的理想之中,也渐渐得到数以百万计的持有人的认可。“幸福投资”的文化与理念,在海富通公司内部的投研、市场、风控等前后台体系间融汇,改变了许多公司员工对“成功”二字的理解:着眼于长期利益,令他们在浮躁的基金业仍能保持一颗平常心,脚踏实地地面对自己的工作。没有急功近利,也没有不切实际的期望,海富通一步一个脚印,用时间向持有人证明自己的价值,让他们对未来更明确,更有信心。不仅如此,“幸福投资”还作为公司投资者教育的“旗帜”,帮助公司去寻找那些认可自己理念的投资人,全心全意地为他们服务。

  田仁灿:公募业务方面,我们有信心海富通会越来越好。随着公平交易原则的不断强化,基金业界也逐步走向更为成熟,投资决策程序的不断规范成为一种趋势。在这种趋势下,海富通的公募业务有可能脱颖而出,我们这几年的公司整体业绩都在稳步提高。

  自去年年末,大数据监管查办“老鼠仓”的风声趋紧,海富通先后离职的基金经理共有6名。分别是2013年10月25日离职的牟永宁、2013年11月29日离职的程岽、2014年1月22日离职的蒋征、2014年3月7日离职的位健、2014年4月11日离职的陈静以及2014年4月28日离职的黄春雨。

  “合资陷阱”的产生源自抛开了“求同存异”,相反只纠结于双方的分歧。事实上,正如户外探险需要有个好向导,外方股东为年轻的国内基金行业带来了经过实践验证的方法论。但是,外方股东的方法论与经验未必是最优秀的,还要和本土的环境与实践相符合才能发挥威力。

  ◎我们现在的做法只是在双基金经理制上更进一步,以大模块来整合投研资源。

  在“幸福投资”理念的指导下,海富通基金公司力图寻找这样的基民:他们更多地关注基金公司投研团队和基金经理的变化情况,而不是单只基金短期的业绩波动。因为从长期而言,多数基金的业绩将会趋同,不同的基金也许短期业绩会有所不同,但长期的平均收益率一定是围绕一条固定曲线呈波动向上趋势的。所以,买基金应该首先选择基金公司,买完基金后多关注基金经理是否更替,公司投资理念是否发生了变化,而不是天天比较净值。田仁灿觉得,幸福的投资者,其实就是个做长期投资的懒人。

  不过,随着基金产品的丰富,投资工具的不断增加,我们也需要更好得了解投资者的诉求,更贴近市场,开发适合不同投资者多层次需求的公募基金产品。从2010年的发展来看,我们发行成立了海富通第一只ETF基金,基金份额是增加的,这说明很多投资者是具备长期眼光的。

  “海富通副总陈洪也有可能卷入“老鼠仓”,即便他自己没有,作为分管投资的副总,陈洪也具有不可推卸的责任,受罚是难以避免的。”一位接近监管层的人士透露。

  田仁灿认为,海富通的稳健得益于股东双方的默契,成立之前,中外方股东已经非常深入地探讨了怎么做才最符合行业特征,花费了很多精力去确立公司运营与管理的一些基本原则。在过去的十年里,海富通一直严格遵循这些原则。

  证券时报记者:海富通基金年初对投研结构进行了较大调整,目前形成了怎样的投研格局?

  践行团队式管理模式

  在公募基金发展上,有一点特别重要,就是需要和投资者进行密切的沟通,这方面任重而道远。海富通每年在全国各地开展的“财富接力”系列投资者见面会、海富通财富讲堂活动以及其他培训和交流不下几百场,多年来,我们一直坚持不懈得和投资者进行各种方式的沟通。

  5月8日,有关海富通投研的灵魂人物陈洪“涉鼠”的消息不胫而走。资料显示,陈洪,45岁,历任君安证券有限公司投资经理、广东发展银行深圳分行业务经理、富通基金管理亚洲有限公司基金经理。2003年4月至今任海富通精选混合基金经理,2003年4月至2012年9月任海富通基金公司投资总监,目前为公司副总经理。

  基金行业不以资本金取胜,最重要的是人力资本。这方面,海富通并没有基金行业普遍存在的人员流失问题困扰。以投研团队为例,公开资料显示,海富通基金经理平均任职年限为5年,远远超过行业平均的3年,为基金经理任职最为稳定的基金公司之一。

  田仁灿:基金经理小组的意思是,每个不同类别的资产小组里有核心人物,他的经验与技能相对可靠,组织团队内各个成员讨论达成共识。我们希望对某一个行业,海富通只有一种声音。通过分类管理同类产品并强化合作,每个基金经理的个性会在团队中分享并形成共识。这种模式可以扩大到更多基金产品,普通产品的本质基本相同。在具体落实过程中有一些特征需要调整,比如股票持仓比例要契合基金规模大小,这样基金未来呈现的业绩大致稳定。国外也只在一些层面强调基金经理个人的能力、强调个性化的策略,比如对冲基金,这种策略很难实现标准化、程序化,但大众化的普通产品则应该程序化,实行基金经理小组制就是为了实现这个目标。

  今年年初,海富通基金公司一系列令人眼花缭乱的基金经理大换岗动作,让市场惊呼:莫非多年来稳定得令同行艳羡的海富通投研团队,也步入了动荡的后尘?

  理财周报:有接近海富通的人士透露,2007年,海富通才开始重视零售市场,在07年前后,海富通对自己的定位是否发生了变化,为什么?

  错失扩张机会

  事实上,不仅仅是投研,在其他业务部门,海富通也保持着极低的流失率。

  证券时报记者:请问这种调整的原因是什么?

  但事实证明,这是一个大误解。海富通大手笔的走马换将,并非是换血之举,而是为了实践海富通正在推行的团队式管理制度,变动的只不过是基金经理的岗位,并未过多牵涉到人员的流动。而经历上述调整之后,海富通推行的基金经理团队管理制度顺利实施,将大类资产按照股票、固定收益、指数等模块进行划分,将基金经理分为不同类别的投资小组,对某一特定类别资产投资负责。

  田仁灿:不对,海富通的定位并未发生变化。我们一直很重视,也一直倡导和贯彻均衡发展的理念。无论是公募基金还是非公募业务,海富通并不想厚此薄彼。当然零售市场尤其比较特殊的地方,相对非公募业务,具有较大的波动性,因此从表象上看,公募基金的规模变化较大,这并非公司战略的变化引起。

  2003年4月,海富通基金管理有限公司[微博]成立,同年8月发行了首只基金—海富通精选。迄今为止,仍然是海富通的旗舰基金,截至2014年3月底,其单只基金规模为39亿元,自成立日起单位复权净值增长率为313.4%。

  对于基金公司如何留人,田仁灿有着自己独特的看法:“人才都是有选择性的,不认同的人会选择离开,频繁地离开就会导致人员流失问题。我在组建团队的时候,最大的要求是要认同公司的战略与发展模式。”

  田仁灿:很多人对这次调整有异议,认为海富通更换了许多基金经理,其实并非如此。过去我们一直强化双基金经理制,就是推行团队式管理的实践。我们和投资者一样担忧基金经理变更会带来产品管理风格不一,所以现在的做法只是在双基金经理制上更进一步,以大模块来整合投研资源。

  “基金经理小组的意思是,每个不同类别的资产小组里有核心人物,他的经验与技能相对可靠,组织团队内各个成员讨论达成共识。我们希望对某一个行业,海富通只有一种声音。”田仁灿强调,“通过分类管理同类产品并强化合作,每个基金经理的个性会在团队中分享并形成共识。这种模式可以扩大到更多基金产品,这样基金未来呈现的业绩大致稳定。大众化的普通产品则应该程序化,实行基金经理小组制就是为了实现这个目标。”

  多元化业务,公募非公募同时发展

  2004年,海富通发行了一只混合型基金,海富通收益增长。凭着这只百亿规模基金,海富通公募资产规模排名从2003年的22位上升至2004年的第8位。

  对于海富通的战略,田仁灿的理解是做最优,而不是片面追求最大和做强。资产管理业以收取管理费为生,所有公司都有扩张规模的冲动,多数公司将做大做强作为目标,不利于做优。

  证券时报记者:与基金经理制相比,团队小组管理制的好处是什么?

  田仁灿指出,基金经理团队式管理制度,可以实现投资决策程序细化。如果能够按照模式细化,投资这种“摸不着”的过程就有了可触摸性,通过这个过程来达成产品的最终表现。反过来,也可以看出什么环节薄弱,从而按照可持续发展、规模化经营的标准,增加产品而不大幅增加人员配备。不仅如此,未来如果投资做得不好,模式细化分析可以知道哪些行业研究出了问题,可以分解业绩归因到人。因此,公司在管理大类资产时,方法论只要一致,同样类型产品可以在一定程度上进行复制。从这个意义上来说,小组制管理的基金业绩会大致稳定。

  理财周报:非公募业务为何近几年发展比公募基金快?

  好景不长,该公司2006年滑到第25位。2007年又错过了“暴富”的机会,在不少基金公司规模以十倍规模增长的一年,海富通仅增长332%。在大牛市中,不少基金公司对旗下基金进行净值归零,进行拆分,持续营销,而海富通按兵不动。这一决定,使得海富通公募业务又一次错失扩张机会,在规模上落后于同行。

  在田仁灿看来,鱼和熊掌不可兼得,做优最终要有所取舍,海外某些对冲基金经理,在对市场做出悲观的判断后,将资金还给客户,这就是为做最优做出的牺牲。

  田仁灿:它可以实现投决程序细化。如果能够按照模式细化,投资这种“摸不着”的过程就有了可触摸属性。通过这个过程来达成产品最终表现,反过来,也可以看出什么环节薄弱。按照可持续发展、规模化经营的标准,产品增加不应该大幅增加人员配备。未来如果投资做得不好,模式细化分析可以知道哪些行业研究出了问题,可以分解业绩归因到人。因此,公司在管理大类资产时,方法论只要一致,同样类型产品可以在一定程度上进行复制。从这个意义上来说,小组制管理的基金业绩会大致稳定。

  强力推出基金经理团队式管理制度的背后,是海富通在公募基金业多年的“厚积”之后,欲充分展现实力“勃发”的期望。“过去在很多场合,我们一直说海富通处于建制阶段,公司体制程序等都需要完善,现在建制过程已经结束,海富通进入厚积薄发阶段,我们到了满怀热情和朝气走向市场的时候。经过这几年的摸索和团队打造,海富通已经形成了一个成熟团队,我们的体制、机制团队稳定,企业文化初步形成,拥有协同性高的企业氛围,海富通应该在公募领域展示实力,充分参与市场竞争。”田仁灿富有激情地表示。

  田仁灿:在2004年,公司成立之初,公司就决定引入国际评级机构惠誉评级对公司进行评级。作为国际知名的评级机构惠誉评级非常谨慎,在对公司进行全方位的考察和深入了解,最终给了我们一个较高的资产管理人评级,在2008年上调了这一评级。至今,我们已经连续六年参与惠誉评级。

  从此之后,海富通规模一直保持在二十几位。2013年其规模缩水106亿元,彻底沦为中小型基金公司。在今年一季度末的规模排名中,海富通以239亿元排在第35位。

  海富通的“最优”战略简单来说可以理解为:在遵守与投资者契约的前提下,努力维护投资者利益,同时在做好公募基金业务的同时,也要做好多元化,最终形成自己的品牌。

  证券时报记者:传统的基金经理制有何弊端?

欢迎发表评论   我要评论

  惠誉的优秀评级,也表明我们有着较为完善的风险控制体系、投资决策程序、稳定的团队、安全的运行系统。这也给我们设定了一个优秀资产管理公司应该在那些方面努力的目标。

  “步调一致”的团队

  除了战略明晰之外,在员工执行战略的过程中,需要合理的评价与激励。同时,员工的反馈也很重要。田仁灿指出,一个考核机制要发挥作用,需要在员工与管理层之间建立一套充分、透明、有依据的反馈机制。反馈是双向的,员工可以向管理层反馈,管理层可以向员工反馈。

  田仁灿:国外普通产品很少冠以个人名字,而以地域和资产管理公司的模式来呈现,招募书里可能会明确说一些团队,但不会说某某人。我不反对基金经理成为领袖人物,但最好出现在某些特殊策略中,而且应该自然形成。基金经理个人精力有限,即使在有研究支持的前提下,人的上限是一年能够深入跟踪20只股票,如果没有研究支持,或许5只都困难。现在产品越来越多,盲目增加基金经理并不是成熟选择,基金应该如同工业化一样思考规模化经营之路。

分享到:

  机构投资者可能会更容易理解和接受海富通的理念,对于风险控制、投资决策流程等方面更为看重。不过,也有很多普通投资者在海富通发行第一只基金——海富通精选基金就成为海富通的持有人,一致到现在。而且,随着我们和普通投资者的交流越来越多,我们发现认同我们理念的投资者也在不断增加。

  基金规模下滑的背后通常伴随着人员或股东的变动,但海富通却不然。

  海富通的一大特点是不太注重职级,官大一级压死人跟其企业文化格格不入。基金行业普遍是总经理负责制,田仁灿认为,总经理的管理职能也只是其所有职能的一部分。除了承上启下,做股东与员工之间沟通的桥梁之外,还要配合旗下职能部门的工作。很多情形下也只将自己当成一颗螺丝钉,“譬如说有对外职能,市场部要求总经理去拜访客户,自己拎个包就出发了。”

  证券时报记者:投研模式的调整是否会带来考核模式变革?

;););););)

  理财周报:今后海富通会不会在各业务的资源配置之间做出调整?

  从供职时间来看,海富通基金现有基金经理绝大多数都在5年以上,最长的甚至超过10年。例如,海富通精选的基金经理陈洪,在该基金2003年成立时便为基金经理,至今已有11年。因此,该公司基金经理近期的大幅变动,难免让人感到蹊跷。

  发力“多元化”

  田仁灿:海富通的考核模式很早就发展到当前需要阶段。过去的考核已经很独立,自下而上考核股票分析,独立于基金业绩之外。海富通考核基金经理,更多通过归因分析业绩表现,落实到每个细节。考核包括很多参数,如风控、流动性等,但并不强加于基金经理,希望通过这一些指标来认识业绩的质量。

  田仁灿:其实,我们从一开始就确定了各业务的均衡发展,公司的架构也是为此而搭建的。因此我们始终是不遗余力,想为各类投资者带来最佳的风险调整后的收益。我们始终是零售和机构并重,公募和非公募共同发展。

  公司投研、管理团队稳定,一度羡煞旁人。海富通团队稳定的背后是公司多年来一直强调的内部人才培养机制,不过,这一机制早已显现弊端。

  海富通成立之初,就将自身定位为一家专业的资产管理公司,把多元化的业务结构作为战略选择。

  证券时报记者:团队式基金管理注重强化小组力量,那如何处理基金经理的个性问题?

  海富通投资:团体合作,不造明星

  一位公募业内人士表示,海富通很少从外部引进人才,是因担心企业文化、投资风格迥异带来团队的不稳定,但单一地从内部培养人才也会加剧人才紧缺大背景下基金经理们身兼数职的力不从心。

  据基金业协会近日发布的基金管理公司2012年基本经营数据,海富通、鹏华、博时是公募非公募比例最为均衡的公司,非公募业务占据了总体规模的半壁江山。

  田仁灿:管理的艺术在于关注对方,否则就是操纵。真正的关注包含倾听和真实交流。管理不仅在于形式,更在于形式与内容高度一致。真诚地关注对方,当别人有想法、有困难时,认真倾听并想方设法帮助他找到圆满答案。世界上所有事物都不完美,所以需要容忍与谅解。另外,作为团队小组的领导者,他的管理逻辑与表述方法需要高度合一,这样成员就看得清楚,管理就变得很简单。

  理财周报:我们注意到陈洪,担任公司副总职位,同时亦为投资总监,也曾管理过不少只基金产品,在业内也比较少见,这么多任务放在他一个人身上,会不会风险比较大?

  同时,长久的“单一投研文化”也容易引发业界较为忌讳的“固步自封,步调一致”问题。数据显示,海富通旗下偏股产品重仓股重合率位居行业前列,以刚刚披露的一季报为例,海富通股票、海富通精选、海富通中小盘、海富通风格优势和海富通精选貳号共同持有浙江龙盛3916万股。

  2012年年初,海富通基金更是将原先的公募组和非公募组改制为相对收益组和绝对收益组,行业一时为之震动。田仁灿指出,公司的这种调整主要为了在做好公募基金老本行的同时,将价值带给企业年金、国内机构投资者以及海外客户。

  证券时报记者:这种组织模式似乎是海富通的特色,除此以外,海富通的特色是什么?

  田仁灿:海富通投资团队保持着非常高的稳定性。我们认为基金经理的稳定,是对投资者负责。在海富通成立八年多以来,这一点令我十分欣慰:2003年,海富通初创时的主要管理团队至今仍在坚守岗位;2008年至今,海富通未有基金经理离开,创下行业最低离职率;投资总监、海富通精选基金的基金经理陈洪先生,在精选基金成立之日起任职至今,已陪伴投资者走过2600多个日日夜夜,他是中国基金市场中现任基金经理里任职最长的一位,也是中国基金业的记录。

  在市场人士看来,同系基金抱团类似个股,在遭遇“黑天鹅”袭击时,系统性风险将暴露无遗。

澳门新葡萄京997755,  对于为何坚持“多元化”战略,田仁灿认为,对专业化的团队来说,“多元化”是一个很好的基础。

  田仁灿:论及特色,其实与海富通一直坚持的理念有关。基金行业还处于早期,基金公司是新的行业群体,过去海富通一直处于建制阶段,即建立一些体制、公司规矩以及程序,以程序培养团队。其次,我们始终在团队式管理与基金经理制之间做艰难平衡,团队建设要以团队驱动,这会弱化个人在团队中的主导作用,完全基金经理制又难以实现团队化管理。海富通一直在探索,探索既符合法律法规,又给予基金经理充分尊重,同时互相理解的团队管理模式。团队管理可以降低风险,规模化经营需要以此为基础。

  理财周报:我们注意到陈洪几乎参与过每个偏股型基金的管理,管理过的基金产品达到六只,这是什么原因呢?

  有业内人士表示,海富通基金是“一荣俱荣,一损俱损”的典型性代表,这与其投研团队风格、步调一致相关。“尽管其投研团队十分稳定,但这种稳定在从业经验上却显得十分单一,导致其产品业绩并不像一个稳定团队应有的表现。”

  从经营的角度来说,多元化可以立足长远,同时稳定公司的规模与收入。

  证券时报记者:调整之后,是否意味着海富通在公司发展战略上有了新考虑?

  田仁灿:我们海富通一直坚持团队创造价值,也不简单的推崇明星。从国际市场资产管理行业发展的规律来看,如果基金产品不断增加,只有团队合作,才能更好的为投资者创造价值。

  上海一位公募基金人士亦表示,“海富通产品也少有创新,基本都是同一类型的产品,这也与其团队的‘步调一致’有关。创新性被束缚住,并最终影响到了其规模的增长。”

  国内资本市场目前还比较年轻,散户化的行为特征比较明显,波动较大。公募基金投资者多数缺乏长线准备,市场本身波动又高。资本市场行情高涨,投资者的热情随之高涨,资本市场一旦陷入低迷,投资者的投资热情随之低迷。基金公司的规模也随之大起大落。相比而言,企业年金以及机构客户更能够贯彻长期价值投资的理念。

  田仁灿:过去在很多场合,我们一直说海富通处于建制阶段,公司体制程序等都需要完善,现在建制过程已经结束,海富通进入厚积薄发阶段,我们到了满怀热情和朝气地走向市场的时候。经过这几年摸索和团队打造,海富通已经形成了一个成熟团队,我们的体制、机制团队稳定,企业文化初步形成,拥有协同性高的企业氛围,海富通应该在公募领域展示实力,充分参与市场竞争。

  另外,资产管理行业也需要注重风险防范,双基金经理制可以淡化单个基金经理的风险。陈总担任过多只基金的基金经理,在当时是为了更好的贯彻公司团队式管理的理念。

  不仅投研方面,公司高管和股东也异常稳定。海富通总经理田仁灿,从公司成立开始便为公司总经理,至今已有11年。

  对于相对收益组和绝对收益组的重新分类,田仁灿解释,海富通的投研转型并没有涉及公募基金部分,因为公募基金有事先确定的产品特征,都遵循其招募说明书。

  证券时报记者:海富通的厚积薄发阶段面临什么瓶颈?

  理财周报:投资方面,是以陈洪为核心的吗?

  公司成立之初的股东为海通证券和欧洲富通基金,分别持股67%和33%。2005年12月底,海富通股权变更为海通证券持股51%,法国巴黎投资管理BE控股公司持股49%。之后再未改变过。

  至于专户和企业年金,与公募基金的差别是此类组合的投资目标,是与客户一起确定的,从客户的角度来说,都比较偏绝对收益。基于自然的需求,在非公募基金部分,加强了绝对收益的能力。

  田仁灿:海富通的建制调试期已过,在很多领域可以开始走向市场。瓶颈也一样存在,那就是人力资源。多业务开拓上需要更多优秀人才,所以我们强调顺势而为。有能力就去做,要做就希望我们的体系支持业务发展,追求发展质量,希望有一天为投资者展现好的产品与业绩。

  田仁灿:海富通的投决会集体决策投资决策的流程,确定投资流程的原则和方法。陈总作为投资总监,落实这些原则和方法的具体实施。

  这样从下至上的稳定,并没有使海富通的规模稳步增长,反而使其一步一步沦落为中小型基金公司,多少令人惊讶。

  从公司的整体投研战略来看,相对收益组和绝对收益组的分类可以称为团队管理模式,注重大类资产配置,现有的投资人员分工明确,有人做大盘,有人做成长,有人做中小盘。

  海富通在市场中有自己的特色,我们需要坚持特色,这份坚持需要耐得住寂寞,需要和股东不断沟通,并始终告诫自己不完美,很多东西需要重新思考谋划,但大趋势是海富通开始走向市场。

  理财周报:海富通不打算走明星基金经理路线吗?明星基金经理是带动零售规模很大的卖点。

  非公募超常规发展

  目前公募基金与非公募部分有严格的防火墙,基金经理没有交叉管理。田仁灿认为,倘若公募与非公募部分可以交叉管理,更方便将稀缺的专业投资人士的能力,让所有投资者一视同仁地分享。

  预期明确是团队稳定的基石

  田仁灿:随着市场发展,当一个资产管理公司有上千个投资组合的时候,可能集体管理的需求就十分强烈了。一个公司对一个市场只有一个声音,对一个股票只有一个看法,而只是根据每个组合不同的情况和要求,作出个性化的配置。这是海外资产管理公司发展到比较成熟阶段的普遍状况,我认为中国资产管理行业也会不断发展并更加成熟。

  记者注意到,海富通是一家全牌照基金公司,非公募业务一直是其发展重点。海富通公募规模为228亿元,年金规模接近300亿元,专户超过55亿元,投资咨询及海外业务规模近212亿元。

  公募与非公募之间设立防火墙的制度安排的本意,是为了防范利益输送,防止基金公司为了做专户,而侵蚀公募基金投资者的利益。事实上,合适的制度安排如公平交易原则可以防止利益输送,只要以均价将获配售股票分给公募非公募各个组合即可。

  ◎投研考核一定要归因清楚,准确的考核是关键点,在这个基础上,才能谈奖惩。

  最满意:员工能认同并坚持公司的想法,团队稳定

  这与海富通一直重视机构客户忽视零售业务有关。2013年年报显示,海富通现金管理货币的机构投资者持有比例为100%,海富通货币B的机构投资者持有比例为98%。就连海富通稳健添利A和稳进增利A都分别达到94%和65%。

  ◎海富通正努力实现从单一基金业务向综合资产管理公司转型。

  理财周报:八年来,您对海富通哪些方面比较满意,同时有哪些方面没有达到满意?

  对于其中的原因,田仁灿曾公开表示,海富通最高宗旨仍然是“守住契约”,“客户需要什么,我们就严格按照契约提供什么”,坚守的原则是追求长期业绩。

  证券时报记者:海富通公司的基金经理流动比例大大低于行业水平,这种稳定性如何实现?

  田仁灿:这些年总体来说,我非常满意。满意的是我们这个团队能够深入的理解公司的理念,并且不断坚持。员工愿意理解、了解,愿意去思考公司的长期发展战略,又能落实到工作的方方面面,我认为这就是成功。大部分员工认可海富通的理念。

  机构客户比零售客户更注重契约精神,海富通下的很多功夫,看似对公募市场用处不大,却都是机构客户所看重的。田仁灿曾表示,“我们从战略上很早就在年金等专户理财上重点布局,因为机构比中小投资者更成熟,也更愿意了解风控、选股和投决程序。”

  田仁灿:团队稳定的基础是对员工的预期明确,即希望他在团队中发挥什么作用,达成什么目标,通过什么程序来达成,考核也按照预期来考核,实行透明化管理。团队管理中,怕的是事前不谈方法论,让日后考核难有标尺。所以投研考核一定要归因清楚,准确的考核是关键点,在这个基础上,才能谈奖惩。

  海富通成立至今八年,创始团队没有一人离开公司。我们投资部的人员流动率,根据天相投顾发布的报告,是市场最低的。现在投资者也越来越成熟,知道他们投资的基金基金经理换来换去并不好。

  田仁灿与海富通一样,具有法国元素。资料显示,田仁灿曾获上海外语学院法国语言文学学士学位,上海外国语大学政治研究国际关系硕士学位,英国曼彻斯特商业学校和威尔斯大学联合颁发的工商管理硕士,历任法国金融租赁Euroequipement S.A。公司总裁助理,比利时富通银行区域经理、大中华地区主管。

  证券时报记者:如何实现您所说的预期明确?

  投资者除了关注业绩外,更多的也要关注公司的基本面。就像基金公司买股票的时候,要关心股票的基本面一样,现在投资也要关注管理人的基本面。

  田仁灿将欧洲“契约精神”带到了海富通,并且在海富通的机构客户中屡试不爽。

  田仁灿:海富通严格按照既定程序考核,不会无辜把责任推到你身上,而是充分考虑人的价值。我们进行归因分析,如果在遵守既定规则的情况下,确实是基金经理环节问题,基金经理也不会免责。从某种意义上来说,如果海富通一只基金业绩乏善可陈,并不会是一个人的原因。海富通的程序决定投资要素由他人提供,所以要分析要素是否正确。团队管理首先是要让团队明确方向、达成的目标以及方法,在此基础上制定公开、公平、公正的奖惩体系。海富通不提倡到年底再来揪责任,这种事在日常工作中就该保持及时交流。

  理财周报:海富通的公募规模最近几年一直徘徊在20名左右,您怎么看待这种情况?

  年金业务其实主要是拼央企、拼大单,海富通是电力行业的领跑者,签了十三四个省电力公司的年金单。这使得海富通的年金业务在一定程度上能够与前五大基金公司PK。海富通是第一批具有企业年金管理人资格和社保基金管理人资格全牌照的基金公司。

  好的稳定性不排除部门领导能力,但领导者个人魅力只是蛋糕上最后点缀的樱桃。科学方法论非常重要,然后需要一个具备号召力的领导来诠释与解读规则。

  田仁灿:其实在这一区段的基金公司,公募规模的差距并不是那么大。如果有个好时机,上升会很快的。

  海外投顾,也是海富通非公募业务的三驾马车之一。海富通坚持在做的风控、流程、惠誉评级等,都为其开拓海外业务时提供了基石。海富通香港子公司的成立,主要为了开拓QDII业务,和进行海外客户的挖掘。同时,海富通已经成为全球最大的QFII管理人之一。如今海富通的海外投顾规模接近212亿元。

  证券时报记者:在海富通内部,是否有与行业不同的人才培养路径?

  时机很重要,投资者不管公司成立在时点,而是在乎管理人能不能带来好的体验。时点决定了基金公司的短期命运。

  为什么是海富通?

  田仁灿:没有固定程式,有人认为海富通是从非公募锻炼,为公募提供基金经理,其实不是。人才培养并没有固定程序,团队式管理是把适合某一模块的基金经理整合在一起。只看合适团队与否,不合适也可能离开。稳定性很重要,人员如果走马灯式地更换,就无从进行团队管理。海富通的主导思想是团队共识,朝着一个方向,成员相互之间互补。如果能够达成这个意向,“外来的和尚”也可以念经。

欢迎发表评论  我要评论

  海富通的奇怪之处有很多。人员稳定,业绩却平平,规模不断缩水;不重视零售业务,却在年金业务和海外投顾业务开了花。

  证券时报记者:在资产管理行业,人才短缺是一大困境,海富通的人才战略是什么?

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  怪事还不止这些。

  田仁灿:首先是把现有的人当作是人才,因为人才并非完人。充分全面认识每一个人才背后的个性,团队更多是技能组合,要关注其技能的互补性,所以把合适的人放在合适岗位,同时配备相应的支持,他就是人才。其次,人才需要实践锻炼,每个人都可能是人才。海富通对人才的定义不那么狭窄、简单,如文凭、经验等。我们创造更多条件,让团队中人丰富强化自己技能。第三,人才储备要有机制,让年轻人认识到,只要通过努力,就可以改变环境与职位。但人才战略不简单,首先得取舍,要符合大战略,明确需要什么样的人才。

  2012年,海富通专户基金经理空降公募。公司原非公募股票组合管理副总监陈静,担任海富通风格优势和海富通股票两只公募基金的掌门人。

  证券时报记者:在投研人员稳定的基础上,海富通希望达成怎样的目标?

  陈静专户转公募的原因不得而知。“公募投资也许可以让你‘反应’慢点,但专户对风险控制的要求更高。”上海一名业内人士分析说。

  田仁灿:海富通强化公募与非公募业务,是因为基金公司不应当仅仅是基金公司,海富通正努力实现从单一基金业务向综合资产管理公司转型。公募是海富通始终紧抓不放的业务,它更考验我们在哪些地方要“固执己见”,而不是随波逐流,哪些方面应该认清市场方向,沉淀下来,认清专业职责和使命,提供专业服务。在这个层面上要有所为有所不为,尤其当看到一些竞争方法和扩大公募发展方式并不符合行业长期发展趋势时,我们应该回避。在市场成熟时,海富通的这种坚持终会得到投资者的认同。海富通对公募业务的战略是夯实基础,做好产品链,以正确的方式实现好的投资业绩。

  陈静管理海富通风格优选两年期间的总回报率为11.07%,同类排名为210/433。管理海富通股票的任职总回报为11.05%,同类排名是211/433。

  证券时报记者:如何理解您所说的“正确的方式”?

  2013年海富通董事长变更的公告亦是颇为奇怪。公司原董事长邵国有退休离任但留任董事一职,副总裁张文伟直升董事长,这让原本是张文伟顶头上司的总经理田仁灿一夜间成为张文伟的下属。

  田仁灿:在海富通内部,我们关注基金表现和基准比较,风险度以及团队运作模式,这些因素对公司长期发展有意义。至于短期追逐贝塔,海富通在这方面并没有特长,我们主要关注阿尔法,这需要成熟且已经形成公司既定机制程序的方法论。资产管理行业所从事的工作往往无法现于形,因此产品生产过程更加重于结果。海富通的成绩不能通过“瞎蒙”,必须有自己的方法论,这样的业绩表现才可以经得起时间考验。海富通这几年并不完美,但希望公募业务形成自己的操作流程和机制,在一个稳定的团队中,不断优化自己业绩,同时业绩可持续和复制。

  自2003年4月至今一直担任公司总经理的田仁灿是外方股东的代表,张文伟从副总经理一职直升董事长,显然是代表海通证券出任的。

  基金行业需要去浮躁化

  海富通的基金经理在投资上拥有相当大的自由度,而且是业内公认的工作环境相对轻松、压力较小。这种宽松管理确实留住了人,但也出现了“另类空降”、越级晋升的怪事。

  ◎投资者暂时离开基金是理性行为。

  “温水煮青蛙”的宽松管理,是否正是酿成“老鼠仓”窝案恶果的原因之一。(完)

  ◎企业修炼归根结底不能忘了企业使命。了解企业使命后深入做成专家,把团队打造成值得信赖的团队,把产品做成值得长期持有的产品,企业就可以胜出。

  证券时报记者:身为基金行业中一员,您如何评价当前的行业现状?

  田仁灿:很多人说基金行业停滞不前,我不这么认为。前几年行业发展速度较快,投资者尚不成熟。近几年市场没有交出好的业绩答卷,投资者也从盲目转变为逐渐认识所投资的对象。从这个角度来看,基金业这几年不是滞涨,只是经历过前几年爆发式增长后,需要一些时间去消化浮躁和盲目以及销售适用性方面的问题。其次,这几年资本市场、金融市场本身遇到结构性问题,风险厌恶型投资者会避开投资型产品,选择安全性高、收益有保障的产品,如保险、银行理财产品等。在这个意义上讲,投资者暂时离开基金是理性行为。

  证券时报记者:是否意味着基金已经走过了发展最快的阶段?

  田仁灿:每个大类资产都是在特定市场环境下呈现出吸引力,如果假设市场利率、国债利率、储蓄存款利率都很低,基金就有极大吸引力。我们的工作是在市场环境中找到长期发展支撑点。首先行业要有信念,认识到市场本身潜力巨大,不能因为行业当前发展有所减速,就觉得行业有问题。基金行业提供的产品能够满足特定需求,当市场因素趋于稳定、各种投资产品的风险特征更明显时,基金产品不可替代。因此,此刻行业更要有好心态,一个行业发展总会有起伏,这是企业生命周期必不可少的一部分,这时需要的是锻炼内功,考虑布局。

  证券时报记者:在练内功的阶段,基金行业、基金公司需要做什么?

  田仁灿:企业修炼归根结底不能忘了企业使命。了解企业使命后深入做成专家,把团队打造成值得信赖的团队,把产品做成值得长期持有的产品,企业就可以胜出。基金所从事的专业性与保险、银行业务很大不同,我们要做的是为投资者在二级市场找到好的投资标的。投资者慢慢也会理解,他需要获得这部分收益,管理产品的专业人士在基金公司。当中产阶级以及社会储蓄越来越多时,这种需求会不减反增。本质上,基金行业的发展空间巨大,如果认识到使命以及产品适用于谁,就该深入去做。

  证券时报记者:基金公司如何平衡持有人利益与股东利益的关系?

  田仁灿:我们身处一个证券化市场,但基金公司并不是上市公司,我们追求的是客户利益最大化,而不在于为公司挣多少钱、给股东能挣多少钱。如果把客户利益最大化作为大前提,每家公司想到的是如何做好自己工作,将团队打造成最值得信赖的团队,久而久之会转换成股东利益。因此,现在尤其不能浮躁,不能因为规模缩水而盲目追求扩容,逆势而行不一定有好处。我们做好应该做的事,等市场尘埃落定,市场认识到企业吸引力,自然就有客户。

  证券时报记者:目前市场上有71家基金公司、上千只产品,普通产品是否已经饱和?

  田仁灿:我们强调真正市场化,当产品泛滥、市场不需要时,某些产品供应商会被淘汰出局,只有个别有特色的企业还存留。与此同时,产品变得稀缺,市场开始平衡。所以行业不要浮躁、不要盲目、不要激进。现在是练好内功的时机,如果内功没做好,未来终究还是被市场淘汰出局。当投资者变得理性的时候,他会花时间去关注能给自己带来预期回报的产品,所以管理团队的理念、价值观、企业文化以及一以贯之的作风值得投资者思考。

  证券时报记者:如何看待当前市场上产品的同质化问题?

  田仁灿:基金产品的同质化现象的确存在,但差别也很大,只是这种差别很难通过产品本身界定,或者仅靠表面的投资数据来判断。有的企业会胜出,这是管理团队的差异性问题。基金公司要有自己的特色,而特色不是盲目寻找或强行塑造。基金公司是一种以人为核心的事业,人的特色不是通过自我塑造获得,是人的素质自然流露,形成完美人格。企业如同人一样,企业不要追求作秀,做企业就是做人,尤其在这个行业,真正要有自己的理念、价值观,价值观无论高低,它只需要自成一体、始终如一,透明地呈现给投资者。

  证券时报记者:我们关注到当前不少基金公司的经营情况并不乐观,您认为当前是否到了行业洗牌整合的时候?

  田仁灿:“问渠哪得清如许,为有源头活水来”,正所谓“流水不腐”,基金行业与其他行业没有特别不同,要有活力才会有生命力。不是基金公司多了就必须要整合,很多公司新成立,但有很好的团队,也会有发展空间。从长远看,任何一个行业,只要有效率,应该可以自由整合,这也是加强行业生命力的做法。如果一个行业能够经营三个行业的效率,这是市场资源配置的好事。要考虑这种整合是否会带来效率,这不是决策者和监管部门所下的判断,而是市场选择。从理论上说,不是遇到了困难才需要整合,再好的行业也不能避免整合,这是加强市场资源有效配置所必需的。

  证券时报记者:基金公司要想取得长足发展,核心竞争力是什么?

  田仁灿:任何服务,包括金融服务尤其是投资管理服务,它是口口相传、与投资者体验结合在一起的行业,它的竞争力表现为客户对你的认识。即便是能够呈现出来的产品模式,它的软性竞争力也与管理它的团队联系,所以在产品差异化上,全球都没有多大区别。差异是团队带来的综合认知,创新产品可以驱动公司发展,但核心竞争力是团队的综合素质。

  【田仁灿印象】 孤独而又快乐的管理者

  作为海富通基金公司的总裁,田仁灿经历了从2003年筹备至今的整整9年时间。

  他耐得住寂寞,赢得了团队的认可,更赢得了股东的信任。他是孤独的,又是快乐的。

  说他孤独,是因为他从成熟市场来到另一个并不成熟的市场——以成熟的投资理念管理中国内地的一家基金公司,置身于另一个“语境”——与公司内部投研沟通他的思路,抛开短期排名因素,去推动公司的成长。

  在许多公共场合,田仁灿说的最多的就是海富通并不是一家擅长追逐贝塔收益的公司,他也曾经多次受人“指点”:“田总,你追求阿尔法不对,在中国市场必须追求贝塔收益,做对了业绩就好”。

  但他却常常扪心自问,市场贝塔永远很难被人力所掌握,最终只能通过追求阿尔法来获取收益,这种理念伴随他走过了资本市场的起起伏伏,经历了市场的重重考验。海富通的持有人结构给了他最大安慰,在多年市场震荡中,海富通旗下产品的赎回率一直很低,从侧面表明这家公司独特的理念受到了不少投资人认同。

  在他的观念中,基金经理并不比其他人聪明,只不过有些恰当的经验,经过恰当的培训,比散户投资者更有能力接触上市公司并分析数据。他认为,基金经理的附加值就体现在这里,“如果我们把股票都研究透,提供给投资人一个股票组合,任由贝塔震荡,阿尔法收益会存在。海富通在贝塔上的附加值不多,特长在阿尔法,这需要我们通过团队努力来实现”。

  他的孤独还因为他在中国基金行业“过早地”推行基金团队式管理,弱化个人因素。在一个造星的时代,海富通没有明星,却一直默默在投研整合道路上前行。作为海富通的领头人,他清楚地知道,程序化产品并不能依赖每一位基金经理的个人能力,而应该程序化地分工,用不同的研究组合为基金未来业绩提供支持。

  在孤独进行了9年的理念宣导之后,现在的他又是快乐的,外方股东轮换,深深认同他的资产管理逻辑,理解他在海富通推行的制度与程序。多年磨合之后,手下团队也深深认同他对市场以及基金产品的认识,这也是海富通能够顺利推行基金团队式管理的最大原因。

  他的管理学中有一个信条,那就是:一个快乐的团队才能给投资者带来好的服务。所以,作为总裁的他会细心地关注员工来上班时心情是否压抑。他追求相对快乐,这是一种不压抑、有压力有苦恼的状态,大方向是决不能对所处的环境产生怀疑。每当他与公司利益攸关方如股东、董事会、员工、客户讨论海富通的风格理念时,他总能得到大家的认可,回过头看,此前9年持续的团队培育以及理念传达投入都是值得的。

分享到:

欢迎发表评论  我要评论

本文由澳门新葡萄京997755发布,转载请注明来源

关键词: