澳门新葡萄京997755华夏时报,从冰封到开放

作者:财经

  明星基金效应不可轻视

  2008年1月有22只基金重新开放,400亿资产的富达旗舰产品麦哲伦基金也赫然在列

  新快报记者李芳芳实习生谢少萍摄影王翔

  天相投资顾问公司数据显示,所有基金上半年经营业绩达到4909亿元,其中,已实现净收益3640亿元,仅基金上半年的净收益就超过了去年基金的经营业绩。其中股票型基金与混合型基金是盈利的大户。

  ■一周基金市场观察

  其次,决定封闭基金更可能是为了达到公司名下其他基金的宣传效果(Spillover Effect)。一只业绩辉煌的基金自然会吸引投资者目光,但公司特意将其关闭,使投资者有钱买不到。从而把他们的目光吸引到公司名下的其他基金,并至少在短期内吸引资金涌入。这样有助其他基金规模的壮大,增加公司在基金市场的份额,公司从而能赚取更多的手续费用和佣金。这种明星基金效应会诱使公司封闭其中业绩好的基金,规模较大的公司出现这种现象几率会更大。而且公司为充分利用这种效应,不断推出类似的新基金吸引更多资金流入,国际市场上的明星基金效应比比皆是。就连我们中国国内也不排除有类似的现象。

  Morningstar晨星(中国)研究中心钟 恒

  第二讲:基金团队选秀与基金组合构建

  本报记者 王梅丽 陈哲源 魏子丹 北京报道

  ⊙Morningstar晨星(中国) 王蕊

  封闭基金不一定能提高业绩

  在次级按揭所引发的信贷危机的刺激下,经济数据不佳,全球金融市场动荡不安,风声鹤唳。进入2008年,美国股市仍乌云密布,标准普尔500指数和纳斯达克指数截至2008年2月分别下跌了7.6%和12%。美联储为阻止经济衰退,9天内两度减息,同时布什政府上月中也推出千亿减税措施。在此环境下,许多基金公司抓住投资机会,纷纷把旗下部分“冰封”已久的基金重新对投资者开放,增加资本为来年获取更高收益。晨星数据显示,美国去年就有120只基金重新开放,是10年以来开放最多的一年。2008年一月,重新开放的基金就有22只。最受注目的要数坐拥400亿美元资产的富达旗舰产品麦哲伦基金(Magellan Fund),除此以外,还有长叶合伙人基金、FPA新月基金和第三大道国际价值基金等。

  主讲嘉宾:杨岿(广发基金管理有限公司市场拓展部渠道经理)

  从8月24日至上周三,国内56家基金公司陆续公布了今年上半年旗下基金的成绩。华夏大盘精选、易方达策略成长、中邮核心优选等前三只股票型基金涨势强烈现在都已经翻番了。

  基金收益格局或将打破

  虽然基金公司声称封闭基金是为了保护业绩,但又有多少像Contrafund一样的表现呢?晨星美国早期就此跟踪过一批业绩在前20%的已经封闭了的基金。报告发现,在封闭后3年里,这些基金的业绩逐渐从原来的前20%下降至前50%。但业绩的下降不一定是受封闭的直接影响,很可能是基金在封闭之前已经出现业绩下滑的现象。由于资产增加带来的高收益(费率),许多基金经理被冲昏了头脑,等业绩出现下滑后才有意识地封闭基金。

  另一边厢,美国近年也不乏对投资者暂停开放的基金。仅2007年就有包括Janus国际成长型基金、Buffalo小盘基金和第一鹰全球基金等在内的564只基金停止接受投资者资金,接近2006年的两倍。停止申购的基金不仅限于美国,包括中国去年也有不少基金停止接受申购,如华夏大盘精选基金在2007年1月19日停止申购,上投中国优势去年两度停止申购。截至上月底仍有80多只基金停止接受申购。

  主持人:蒋江敏(新快报经济新闻中心副主编)

  截止到上周末,137只股票型基金中的114只涨幅超过了100%。80只积极配置型基金19只涨幅超过了100%,如银河银联稳健、融通新蓝筹、巨田资源优选、宝康灵活配置、广发稳健增长、海富通收益增长、海富通强化回报、海富通精选等。目前它们的仓位都处于较高的阶段。

  上周,“大蓝筹行情”使市场上的大盘蓝筹股受到机构主力的把玩,中、小盘股遭遇冷落,跌多涨少。大、中、小盘股指走势分化,晨星大盘股指一周上涨5.52%,中、小盘股指分别滑落1.82%和4.61%。行业方面,持续盘整的银行股、沉寂许久的酒类消费品、后起之秀的能源股成为市场的领军主力。此外,市场热点在地产、钢铁、航空运输等板块频繁转换。

  更有甚者,一些基金经理的收入与基金规模挂钩,或者奖金与公司收益相联,诱使基金经理不顾投资者利益盲目扩大资产。晨星希望基金经理把投资者的利益放在第一位,而且基金经理有相当资产投入基金内,这有助于增强他们为投资者服务的动力。一些基金制定资产上限,虽然业绩突出,吸引大量资金涌入,但当达到上限时主动停止申购,这样更体现出基金经理是为投资者利益服务,将来得到高收益的机率会增大。因此,若投资者持有的基金宣布停止申购,这可能是由于以上种种原因造成,投资者需谨慎对待。

  面对着这股基金重开放潮,投资者是否曾经想过基金当初停止申购原因?如果自己持有这些封闭了的基金又该如何面对呢?

  讲座时间:

  保守配置型基金比较少只有6只,业绩相对落后一点,本来就是一种抗风险比较强的基金。如德盛安心成长,涨幅达到66.12%。银河银联收益、长盛中信全债、富国天利增长债券等前三只普通债券型基金,涨势强烈,涨幅分别达到33.87%、33.67%、30.26%。

  在此背景下,晨星

  对于由于资产过大而停止申购的基金,投资者可能还需要重新评估该基金的投资策略是否发生重大变化,如从小盘发展成大盘,或者从价值型转变为成长型,这些变化都会影响投资者将来预期收益,尤其对于持有多只基金的投资者。例如,小盘基金一般在投资者的组合里充当小角色,但当小盘规模扩大时,可能出现与持有的大盘基金组合重复,从而分散风险的作用降低。同时,基金的其它数据也会出现变化,如标准差、贝塔值、平均市盈率等,投资组合也会与你原来理想的组合发生背离。在这种情况下,投资者可能需要通过基金的调配,甚至换基金。

  资金猛增

  4月21下午三点至五点

  8只短债基金中的南方多利中短债,涨幅达到2.64%。晨星研究员王伟表示,短债基金安全性强,不强调收益性,主要起到资金蓄水池的作用。

股票型基金指数一周上涨2.21%,曾经名噪一时的“操作灵活的中、小盘基金”似有偃旗息鼓之势。今年以来表现居前的十只股票型基金上周表现均落后于晨星股票型基金指数,四只基金呈现小幅下跌的态势,分别是华夏大盘精选、光大保德信红利、广发小盘成长和东方精选,一周净值分别折损0.56%、0.47%、0.30%和0.06%,主要受板块轮动、中小盘股表现弱势的拖累。此外,易方达深证100ETF、华安宏利、华宝兴业收益增长、信诚精萃成长、中邮核心优选、友邦华泰上证红利ETF最近一个月略显疲态,上涨乏力。

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  导致策略和业绩变化

  目前市场上的开放式基金已接近300只,琳琅满目,眼花缭乱。买什么基金好?按海外的实证研究来看,基金长期业绩表现差异的主要决定性因素在于资产配置以及基金经理,因此,怎样选择基金团队跟组合基金就成为许多投资者关注的问题。上周六下午,广发基金“基金大讲堂”第二讲继续开讲,杨岿表示,选基金关键是选投资团队,最好的基金其实并不存在,我们要选的是最适合自己的基金,投资是需要组合的。

  王伟解释说,相对于其他型基金,该基金进出方便,认购、申购时不需要缴纳任何手续费。扣除银行利息税后,能获得差不多的收益水平,虽然赚钱少,但是获利多。

  随着市场热点行情的切换,基金也在悄然上演“风水轮流转”的好戏。指数基金中,上证50ETF和易方达50受益于“大蓝筹行情”纷纷荣登上一周业绩的冠军和亚军,一周净值分别上涨5.92%和5.28%。重仓酒类消费品、银行股的基金开始崭露头角,如长期重仓食品饮料行业的富国天益价值受第一重仓股贵州茅台持续走高的影响表现强势,最近一周业绩涨幅4.87%。公司层面看,坚持重仓银行股的基金公司,如

  通常情况下,基金决定暂停接受申购的原因有几方面。首先也是最主要的原因是基金规模过大,导致基金投资策略发生改变,这导致不少小盘基金对投资者关闭。晨星数据显示,目前对投资者关闭的美国基金里有27%是小盘基金,平均总资产达到977亿美元。当基金业绩优秀,投资者就会蜂拥而至,使基金规模迅速增大。小盘型基金所投资的一般是流动性较低,市值较小的股票,但随着基金规模的膨胀,基金经理会在新增资金的分配上出现困难,投资组合里出现更多小盘以外的股票,如中盘,甚至大盘,最终基金很可能变成大盘基金。一个较极端的例子就是年初重新开放的富达麦哲伦基金。早在上世纪70年代,还是属于小盘的它仅拥有2200万资产,在前经理Peter Lynch的带领下其业绩一直居首,吸引大量资金流入,其资产曾一度达到1100亿美元,并由原来的小盘基金变成超大盘基金。在现任经理Harry Lange的管理下,一直保持为大盘基金,拥有400亿资产。

  基金团队选秀三原则

  王伟认为,目前在大牛市的环境中,如果长期持有基金,那么获利最好。

长城、景顺、汇添富等基金公司旗下的基金业绩整体排名有所上升。

  当然,大部分的基金并没有如此极端的变化,但仍可以看到他们组合市值逐渐增大。如Buffalo小盘基金组合里证券的平均市值在过去五年里共扩大了22%,现在在小盘与中盘的分界线徘徊。再者,大量资金的涌入会增加基金经理调配资金和交易的难度,简单的说,用10万和100万买卖同一只股票,大额购买需时长(分段买卖),数量大,也会影响股价的波动幅度,从而影响基金业绩。一些投资者可能已经发现,许多基金在资产激增后(通常出现在拆分或分红后),起码短期内出现业绩表现大不如前,资金过大不能及时建仓就是其中原因。

  投资者购买基金,就相当于雇了一个投资团队帮其打理投资

  天相投资顾问公司数据显示,所有基金上半年经营业绩达到4909亿元,其中,已实现净收益3640亿元,仅基金上半年的净收益就超过了去年基金的经营业绩。其中股票型基金与混合型基金是盈利的大户。

  拆分基金让人欢喜让人忧

  许多基金公司声称,停止接受申购是为了防止过多资金涌入损害基金表现。有研究报告指出通常业绩好、规模大、资金流入多的基金封闭几率比较大。例如,富达Contrafund基金经理Will Danoff声称是为了保护其业绩表现,在2006年4月把基金封闭。现在,资产达到729亿美元,其3、5、10年均获得晨星5星评级,晨星风险调整后收益排名均在前6%以内,其10年回报排名甚至靠近前4%。

资本市场的资金,投资团队的投资能力是每个基金公司获得客户信赖的核心要素,因为投资团队的整体投资能力决定该基金公司旗下每只基金在不同市场状况下的实际业绩。为此,投资者需要更好地了解一个基金公司投资团队的实力,才能获取更好的收益。

  东方精选基金经理于鑫称:“基金总体上能实现如此辉煌的业绩,一方面是基金专家理财理念得到了散户的认同,另一方面就是这轮伟大的牛市行情推动使然。”

  据悉,近期除QDII产品外,新基金暂停发行超过一个月,老基金持续营销将拉开帷幕。近期、天弘精选、中海优质成长、天治核心成长、华安创新等4只基金陆续进行限量拆分。

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  目前市场上存在这样一种情况,很多基民买基金都只看单个明星基金经理,其实,这样的认识是不太全面的。拥有明星基金经理固然是一件幸事,但如果团队的投资研究力量雄厚,而不只是某一个明星基金经理在起作用,对于基金投资人来说则更是福音。这样它旗下所有基金的业绩大致都能保持一个较好的水准。"

  但遍览各基金公司的半年公告,我们会发现,尽管市场行情向好,基金之间的优胜劣汰依然激烈。优秀的基金能够傲视群雄,但绩差的基金只能陪衬垫底。

  细心的投资者会发现,随着股指逐步攀升,投资者对基金的热情急剧膨胀,多家基金公司旗下的基金已经暂停申购,甚至有些基金长期关闭,俨然成为一只封闭运作的

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  大家在评价基金公司的时候,一般会参考该基金公司旗下基金的过往业绩或者是看报纸、网上的评论和周围人群的评价,一般的投资者并没有条件到基金公司进行实地调研,就算到了现场,也很难直观分辨哪一家基金公司更好一些。杨岿给投资者介绍了三个原则对基金公司进行“选秀”。

  虽然不少基金研究员都告诫投资者基金应该长期持有,但是一位基金排名靠前的基金经理对《华夏时报》记者说:“基金是应该长期持有,但不等于基金经理手中的股票要长期持有,根据热点适当转换才能体现出基金经理的能力。”

开放式基金,颇有些让人失望。但是,基金拆分没有停步,成为基民积极参与股市的另一个渠道。今年以来平均每月有5只基金实施分拆,最多的一月实施拆分的基金达到10只,基金拆分后的持续营销往往收到场场爆满的效果。

  首先,可以看第三方评级机构的综合评价。对单个基金经营业绩的评价目前比较权威的是美国晨星和路透理柏(lipper)等机构,另外,国内也有相当多机构针对基金公司整体实力进行评选。

  因此,盘点今年上半年的基金之最,我们不仅可以发现今年以来行情的变化、基金经理的操盘能力强弱,还可以预示出下半年哪些基金是黑马。

  基金拆分后业绩将何去何从,晨星认为,首先从资产规模变化来看,有些不足50亿的基金经过拆分规模扩大一倍,甚至两到三倍,基金经理的苦恼是:配置好的仓位、行业和个股投资因为大量资金的进入而稀释,本想等待股市上涨获取收益,却不得不进入另一个建仓周期;其次,从选择拆分的时间来看,市场在上行时选择拆分,不仅使股票仓位降低难以充分分享获利,新进资金也是在相对高位建仓增加风险,无疑损害了老持有人的利益。今年以来实施拆分的基金为了降低这种影响,基本采取了一种快速建仓的策略。最后,对于擅长投资中、小盘的基金,规模扩大可能还会影响基金经理的操作策略,使他们不能坚守自己的投资风格,最终影响基金业绩。虽然多只基金暂停申购缩小了投资者的选择范围,对拆分基金还要保持一份清醒的头脑。

  其次,要关注基金公司旗下所有基金从成立之日起在不同市场状态下的综合表现。优秀的团队投资研究力量雄厚,而不是某一个明星基金经理的作用,同时,这样可以减少对个人的依赖,也就可减少在投资上犯错误的概率。另外,有的基金公司在熊市中业绩好些,有的基金公司在牛市中业绩好些,如果在不同的市场都能做出好业绩的基金公司投资研究实力就更强了。在这方面,中国银河证券基金研究中心进行了专项研究,每半年发布一次《基金管理公司投资管理能力综合评价》,也可以做为很好的参照。

  基金经理离职

  债券基金打新股过把瘾

  第三,要关注基金公司管理基金资产的规模多少。基金资产规模多的基金管理公司相对具有更丰富的管理经验,更能够经受市场的考验。一般来说,普通投资者进行基金投资时只看其近期的业绩,总是很少考察该基金公司的资产管理规模,这实际上忽视了管理资产的规模对基金管理人的重要性。其实基金管理人是不得不以持有人的利益为第一位的,因为只有对持有人有长久持续回报,其管理资产的规模才能不断扩大,而按规模计提管理费是目前基金管理人几乎唯一的收入来源,这也是开放式基金这个品种能最大限度地保障持有人利益的根本。因为基金公司的资产管理规模集中体现了该公司的过往实力与市场人气,过小的规模往往意味着经营压力,所以专业的投资机构———保险公司选择基金公司时有一个硬指标是最低基金资产管理规模。

  投资者如何应对

  如果说股市的红火掩盖了债券基金收益的光芒,在“二八现象”日趋盛行的股市氛围下,跑赢股票型基金的债券基金不可小觑。截至2007年10月12日,晨星债券型基金指数周上涨1.84%。其中,六成基金涨幅超过2%,整体表现让一些股票型基金望尘莫及。表现居前的三只基金分别是中信稳定双利、工银瑞信增强收益债券—A、工银瑞信增强收益债券—B,上周分别获得4.54%、4.52%、4.51%的良好收益。值得关注的是,表现居前的基金大都通过参与新股申购来分享股票上涨的收益,而最近一周频繁上市的新股是债券型基金高回报的源泉。

  有效组合才能降低风险

  基金经理的频繁更替已经成为近期市场关注的焦点。截至上月底已经发生120起以上基金经理离职事件。

  公开资料显示,上周五上市的新股江特电机的前十大流通股中赫然呈现博时第三产业和银河银信添利,其首日上市超过三倍的涨幅为基金净值贡献不小。冰山一角的背后,值得关注的是,上周二上市的中国神华成为债券型基金的抢筹竞技场,10只普通债券基金单日净值涨幅超过1%,中信稳定双利净值大幅上涨2.03%,超过所有股票型基金的涨幅水平。其惊人的涨幅水平背后的故事是:基金经理将手中持有的债券抵押融资,筹集的资金用于打新股。

  杨岿认为,“构建基金组合很关键的一条就是构建的组合必须是有效的组合。组合能够分摊个体的风险,个体之间的相关度越低,分散风险的效果就越好,而不是取决于基金的数量。”

  晨星研究员王伟分析,在这种大环境下,基金经理离职比较严重,流动性比较强,但是有的基金经理是在圈内流动,如在他们基金公司内部流动。如果在圈外流动,比在他们基金公司内部流动影响要大,虽然有的明星基金经理的离任带来基金业绩的下滑,但也有基金绩效保持良好,并且跑赢历史业绩的情况。

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  杨岿举例说,这里有两个组合:组合A和组合B,组合A——四家优秀的基金公司旗下各一只股票型基金(各25%)的组合,四只基金实际持股比率在90%-95%左右,风格类型很相似;组合B——某著名基金公司旗下一只股票型基金(100%),持股比率在90%以上。从2006年一整年的基金净值增长率来看,组合A和组合B基本是同涨同跌的,风险并没有有效得到分散。这是为什么呢?

  明星基金经理的离任短期内看不到影响,基金公司为了抑制风险,已在日常管理中采取双薪制、团队决策制,强调突出了团队,削弱了基金个人对基金的作用。一旦有人离职,很快就有人接替他的职位。如上投摩根中国优势基金经理吕俊的离职也许会对投资者产生某些影响,但是相应团队会补充,吕俊原任的上投中国优势基金经理一职将由杨安乐、梁钧接任。这两个人也是在他们那个团队成长起来的,他们的投资策略、理念应该比较相似。

  杨岿指出:“这样的组合是无效的组合。”“有效的基金组合是不同类型的基金组合,或者同类基金配置一定要配置不同投资标的的产品,这样的组合才能降低风险。”

  王伟表示,如果基金经理离职的话,投资者不用立刻赎回基金,因为要看基金的内在价值,基金公司都是团队模式来操作基金的,基金经理在其中起着一定的作用。但是,基金还是团队性质的,这时候如果团队整体上变动,也不会立即对这只基金的业绩产生何种影响。因为团队的投资决策是基金价值的内在体现,并且是基金经理离任后继续保持良好业绩的基石。这时不用考虑,观察一段时间这只基金是否受到影响,再决定是否赎回。

  之后,就很容易理解核心组合的概念了,“核心组合是投资者持有投资组合中,用以实现其投资目的的主要部分,可以占到组合的60-80%。构建核心组合也对投资者最终投资目标的实现起着决定性的影响。核心基金最好是业绩稳定、特点鲜明的基金。”杨岿表示。

  而有的基金根本就不用考虑基金经理,王伟解释,因为它本身就是一个被动操作。基金经理发挥的作用很小,基金经理离职并不意味着优良业绩的终结。基金经理只发挥它的管理作用,而不是主动操作股票,离职不用担心。

  杨岿还提醒了几点投资组合中的注意事项:不一定只购买一家基金公司的产品,不同的基金公司可以做一个组合;不一定追逐新基金,如果看好一个基金公司的话,新基金和老基金可以组合着买。

  为了抑制基金经理的流动性强,日前华宝兴业在国内基金行业率先推出了面向旗下基金经理的基金份额激励计划,规定基金经理持有基金最短期限为一年半。目前晨星将基金公司对基金经理的激励计划作为评定的一部分内容。王伟表示,随着华宝兴业首份基金经理份额激励计划的推出,将有越来越多的基金公司推出具有自身特色的激励计划。投资者也应对其保持关注以便判定基金公司是否将投资者的利益放置首位。(陈哲源)

  最终构建形成的基金组合,在投资品种上,可以是适合您的风险偏好与投资预期的组合;在投资数量上,可以是2-3家基金公司的3-5只基金产品的组合;在投资方式上,可以是一次性投资与基金定投方式的组合。

  最赚钱的股票型基金

  承受力不同投资对象有差异

  华夏大盘精选 190%

  在做投资之前,投资者需要先进行财务规划,再根据自己的风险承受能力,以及投资期限,选择合适的基金投资品种。

  本报记者 王梅丽 魏子丹

  杨岿表示,“如果您资金是计划长期投资的,而且对投资的风险有了心理准备。那么你就可以充分利用长期投资的优势,去寻求更大的收益。如果投资开放式基金,就可以大着胆子选择最激进的95%持股上限的股票型基金,而且可以选择那些投资中小市值企业的‘中小盘’成长型股票基金,也就是所谓的最激进、风险最大、收益最大的基金。但如果您只想投较短的期限,而且比较担心亏损,你就可以选择持股比例较少的基金,因为如果股市真的下跌了,这种基金的抗跌性要比高持股率的基金要好得多。”

  今年上半年以来,华夏大盘精选是最为人瞩目的基金。该基金从去年年底的股票型基金第九名一跃成为今年上半年的第一名,并且一直高居不下。截止到8月29日,晨星数据显示,今年以来华夏大盘精选净值回报率高达190%,其他同类型基金难以望其项背。晨星给其的评级是五星。

  根据不同的投资目标,杨岿给出了不同的组合选择的建议:

  基金经理王亚伟是华夏大盘精选的灵魂人物,自从其2005年底担纲基金经理开始,华夏大盘精选迎来了自己的光辉岁月。业内人士评价王亚伟的风格是激进而准确。从持仓方面分析,持股分散、操作频繁和换手率高是该基金的特色。德胜基金研究中心基金分析师江赛春认为,华夏大盘精选的“两高一低”是它稳坐基金头把交椅的秘诀。“两高一低”是指其高持仓、高换手、低集中。今年一季度,华夏精选持股比例是87.02%,在它的历史阶段中还是属于较低的水平。而二季度末,它的持股比例则高达近93%。在股票换手率方面,华夏大盘精选充分体现了转换热点的灵活。截止到6月30日,华夏大盘精选除岳阳兴长和南方航空外,其他的重仓股在半年内都换了一遍。“在各个时期,它的持股周转率大多高于同类型基金的平均水平。”江赛春说。低集中是指其持股非常分散,平均每只股票配置的比例在3%左右,同时以中小盘股居多。

  组合配置

  曾经有投资者质疑,华夏大盘精选名为“大盘”,实质上选取的都是中小盘股票。华夏基金公司表示,该基金符合合同的规定。一基金经理说:“其实华夏大盘精选是在契约上钻了空子。它对大盘股的定义是资产流动超过几十亿的股票。现在牛市中,流动性超过几十亿的股票非常容易出现。”

  不同投资标的股票型基金各50%

  赚钱最少的股票型基金

  风格不同的配置型基金(A40%;B30%;C30%)

  金鹰中小盘精选 60.27%

  配置型基金40%货币型基金60%

  除掉今年新成立的基金,今年以来净值回报率最低的股票型基金属于金鹰中小盘精选。截至8月24日,天相数据显示,该基金今年以来的净值回报率为60.27%。如果说华夏大盘的选股在名分上有争议,那么选股名副其实的金鹰中小盘精选的表现却不能令人满意。这令很多基金的分析师对该基金研究兴趣降低。在选股方面,二季度末其头号重仓股为柳化股份,占7.02%。柳化股份在上半年虽有所表现,但在6月份的调整中跌幅较大,行业分析师分析该股属次新股,如果基本面转好的话应该还有上升空间。

  适合客户

  但渤海证券首席分析师石长青认为,自从市场在5·30大跌后,一线蓝筹股和部分二线蓝筹成为了领涨潮流。中小股依然处于震荡调整中,没有恢复5·30前的元气,所以投资于中小盘的基金很难有亮眼表现。

  25-35岁年青家庭积极型投资者

  尽管该基金的基金经理崔海鸿在一季度末表示,成长性是其挑选股票的重要因素,具有高成长特质的中小盘基金具有爆发性。但是目前市场是由大盘股轮番创出新高,如果持有股票表现不突出,那么该股票的排名就很难再往前靠。

  35-50岁中年家庭稳健型投资者

  最赚钱的混合型基金

  50岁以上老年家庭温和型投资者

  巨田资源优选 147.56%

  风格描述

  在混合型基金中,巨田资源优选以今年以来净值回报率高达147.56%暂居混合型基金的首位。巨田资源优选的特色是把握自然资源价值性、稀缺性和独占性的特点,主要投资于拥有优质土地资源、水资源、生物资源、矿产资源、旅游资源的上市公司。从它二季度末的持仓分析来看,主要重仓在金属非金属、交通运输、金融保险、采掘业、石油化学、电力煤气及水的生产和供应业。并且,配置的股票带有二线蓝筹的特点。在对下半年的预测上,华安宏利一市场经理表示,资产重估依然是下半年的行情特色。对于那些拥有资源的上市公司尤其是如矿产资源、土地资源等这些不可再生资源的上市公司,其价值将随着市场认识的深化不断得到认可。

  高收益中高风险

  分析师认为,目前巨田资源的加权后组合市盈率为57倍左右,在当前的行情中属于正常。而且巨田资源的规模较小,大概在10亿左右,操作起来也非常灵活。该基金如果要想在下半年继续表现优秀,需要在个股选择上更加仔细。

  中高收益中低风险

 澳门新葡萄京997755华夏时报,从冰封到开放。 最大规模的基金

  中收益低风险

  华夏蓝筹326亿份

  你问我答

  目前基金品种中规模最大的应是华夏蓝筹,它是今年新发行的基金,也是封转开后一直在膨胀的基金,其规模现在达到了326亿份,是目前市场上规模最大的单只基金。华夏蓝筹目前是市场上规模最大的。从表现来看,由于今年4月刚成立,在5·30大跌中,股票仓位较少,因此抗跌能力较强。其次在这轮的蓝筹行情中,其重仓的蓝筹股如招商银行、苏宁电器、万科等都属于领涨股,因此整体表现不错。但德胜基金研究员江赛春也说,目前华夏蓝筹规定的股票配置比例变动范围是60%~95%,过大的基金规模限制了基金获取超额收益的可能性,股票仓位也相对保持较低水平。因此虽然其重点持有的核心蓝筹股表现良好,但基金业绩难以超过中游水平。

  Q:我买的是广发的优选,但最近发现小盘收益比较大,因此想转到小盘去,你对这样的情况怎么看?

  缩水最快的基金

  A:广发优选跟小盘是两种风格不一样的基金,去年四季度大盘跑得比较好,而今年一季度小盘跑得比较好,这正好说明了基金组合的重要性。如果你的风险接受能力比较高,可以一半资金买优选,一半的资金买小盘,这样就可以享受基金组合给您带来的收益。

  嘉实策略增长 410多亿份—159亿份

  Q:我现在手头上买的是广发稳健,而我想把一部分转到广发小盘,是不是一定要先赎回再申购呢?这样是不是有一个时间上的浪费?

  嘉实策略增长是一口吃成胖子后消化不良然后痛苦瘦身的典型。去年12月7日,它创下了两项纪录。一天之内募集了419亿元,成为了国内基金有史以来的最大的基金,并且打破了全球单只基金单日募集金额的最高纪录。

  A:广发稳健增长基金是与广发小盘基金是在不同机构注册登记的,两者之间无法实现互相转换。具体的操作细则可以拨打公司的客服热线咨询。

  但是接踵而来的是,该基金的规模过大导致消化不良。在成立后的前两个月,嘉实策略遇到了今年2月份的震荡调整,为了避免盘子过大加剧股市的波动,该基金以观望为主。于是在一季度末,嘉实策略增长仅公布了其债券仓位,没有公布其股票持有仓位。一季度末,其净值增长回报率仅为7.03%。投资者不满意,出现了第一次的赎回潮。根据基金经理透露,一季度末该基金的规模就降至280亿份左右,规模缩水了近30%。数据显示,截至8月24日,嘉实策略增长今年以来的净值回报率为69.93%,排在混合型基金中倒数第二的位置上。根据嘉实基金的中报显示,目前该基金的规模已降至159亿份,比一季度又少了一半左右。

  Q:我是一个新基民,买基金高出低进和长期持有有什么区别?

  嘉实基金方面的解释是,嘉实策略增长采取了稳健保守的投资原则,精选个股、低仓位运行。

  A:开放式基金是一种适合于长期投资的品种,通过判断股市短期的涨跌来决定申购或者赎回是一件非常难的事情,尽管它具有极强的诱惑。2005年广发基金的投资人中,真正做到在相对低点前后申购、并同时又在相对高点前后赎回的人仅有十万分之一,高抛低吸不具有实际可操作性,而且波段中的高低点往往只有一两天的时间,要做对需要一连串的准确判断,而长期持有仅仅需要足够的耐心,在实际投资生活中做对波段的客户也是万里挑一。以美国的数据来看,从1984年到1998年,共同基金平均收益超过500%,但普通投资者的平均收益仅为186%,余下的那314%的收益由于频繁的买卖而损耗了。因此,对于大众投资者,长期持有收益会更高。

  但分析师认为,这种做法与今年以来的市场表现不太合拍。一基金经理说:“上半年,市场的表现属于激进派,稳健作风很难体现优势。”就持仓表现来看,目前嘉实策略增长重仓于金融、商业、机械、房地产、交通运输等行业。兴业银行、宝钢股份、中国人寿是其持仓前三名。该基金管理人之一邵健希望投资者能够稍安勿躁,长期持有该基金定能够为投资者带来丰厚回报。

  

  暂停申购时间最长的基金

  华夏大盘精选

  

  也是开放式基金中暂停申购时间最长的基金。自从今年1月19日,华夏基金公司宣布暂停申购华夏大盘精选以来,它就一直处于封闭状态。不少投资者抱怨:“华夏大盘精选快成封闭式基金了。”华夏基金公司的说法是,该基金的部分持有股处于停牌状态。这些股票一旦复牌,对净值影响很大。如果吸收大量的申购,会摊薄原基金持有者的收益。但有消息透露,公司和王亚伟本人都不愿意扩大基金规模。

  有分析师直言:“华夏大盘精选就是为基金公司打牌子的基金。”渤海证券基金分析师石长青认为,该基金之所以能成为首只6元基金,跟它的规模有很大的关系。如果该基金打开申购,以它的知名度肯定能引来几百亿资金的疯抢,但这样就把它的单位净值拉低了。华夏基金公司的其他基金净值并不高,但有些份额却很高。很明显,华夏大盘精选为公司带来了很好的品牌收益。

  (欧志彬/编制)

  另外,封闭时间较长的还有上投摩根的中国优势和阿尔法。这两只基金的单位净值也高达5元以上。上投摩根的说法是,为了让基金经理更好地操作,基金的规模不宜过大,所以基金的封闭时间较长。

  最具潜力的白马基金

  中邮创业核心优选

  中邮核心优选在今年以来的净值增长率上表现抢眼,以184.36%的数值居股票型基金排行榜上的第二名,并一度超越华夏大盘精选。国泰君安分析师认为,该基金持股较为稳定,并独钟情于钢铁股。从三个季度的报告显示,自去年年底至今,该基金一直看好钢铁行业。目前仍重仓持有唐钢、宝钢、济南钢铁等三只钢铁股。分析师田宏伟说:“钢铁行业目前估值依然偏低,市盈率也较低。重仓钢铁股使得基金在估值方面具备一定优势。”

  而中邮创业基金投资总监彭旭对记者表示,中邮旗下的基金都坚定地深入挖掘目前估值偏低的行业和股票,只要该股票价钱合理便宜,基金经理都会持有。他说:“在目前市场上,钢铁行业可以说是还没有被高估的行业。钢铁股每年稳定的分红显示其很好的现金流情况。因此,钢铁行业依然具有长期上涨空间。”从8月市场表现来看,钢铁板块持续走强。未来中邮核心优选的表现很大程度上取决于钢铁股。

  最具潜力的黑马基金

  信达澳银领先增长

  东方精选

  信达澳银领先增长是今年3月份发行的新基金。它所属的基金公司也是今年刚成立的基金公司。截止到8月29日,其累计净值回报率在短短5个多月间已达79.95%,排名已经超过同期成立基金。

  银河证券高级基金研究员王群航分析,该基金有两大看点。第一,该基金在投资策略中明确表示要“以自下而上的精选证券策略为核心”,强调个股选择。从持仓来看,它的十大重仓股都是高位领涨股如中国船舶、平安、大商股份等,偏爱金融股、 钢铁股。基金管理人寻求具有长期竞争力的成长型企业和它们被市场低估时出现的投资机会投资人实现股票资产的持续增值。

  其次,基金经理曾昭雄是一位传奇人物。他应该是目前国内管理过最多基金的基金经理,先后管理过8只基金,投资经验丰富。他担任过湘财荷银基金管理公司总经理助理、投资总监、首席基金经理;景顺长城基金管理公司投资副总监、股票投资主管、基金经理;招商基金管理公司总经理助理、投资总监、社保110基金经理。他所效力过的基金公司均曾经有过较好的投资绩效。王群航分析,有如此经验丰富的基金经理操盘,信达澳银领先增长未来将可以为投资者带来较好的收益。

  东方精选属于混合偏股型基金。在今年上半年以来,该基金表现很突出,净值增长回报率为141.34%,在同类型基金中一直处于前四名的位置。它的持仓股票很特别,中报显示该基金重仓了5只S股,分别是S上石化、S深宝安A、S爱建、S三九、S佳通,合计起来这些股票的市值占整个基金净值的比例超过13%,并且除S三九有其他基金重仓外,其他S股都不为其他基金经理重仓。基金经理于鑫对记者解释,东方精选的确S股比例稍高,但选取都是各个行业的领先企业,是龙头股份,并且有些股票还含权尚未进行股改。股改后这些股票将获利丰厚。

  东方精选刚发行时规模才3亿份左右,但运营到现在,已经达到了上百亿份。规模的扩大表明投资者对该基金的信心增强。

  股票型债券型货币型

  三种基金交替繁荣

  本报记者 魏子丹

  股票型基金因其诱人的高收益率受到人们的热捧,但股市不可能长期保持这两年的强势上涨态势,当大盘出现波动时股票型基金的收益难免受到影响。如何通过适当的配置实现稳定的投资收益,是摆在多数个人投资者面前的一道考题。

  银河证券基金研究中心高级研究员王群航日前表示,最近一轮的牛市行情是造成债券型和货币型基金遭受冷遇的重要原因。虽然基金主要分为股票型、债券型和货币型三种,但股票型和另外两种交替繁荣。

  当股市行情好时,股票型和偏股型基金必然受到投资者的追捧,但当股市低落时,债券型和货币型基金的高稳定性优势就显露出来。从数据上看,2005年底,货币型基金占市场比例为49.6%,而到了行情看好的2006年底,市场上货币型基金总规模1033亿,股票型基金总规模则达到2500亿,由此可看出基金类型上的“轮动”。

  事实上从今年的情况来看,基金收益的分化非常明显,股票型基金今年以来的收益率动辄超过100%,有些股票型基金甚至达到了180%,而在有些偏股型基金可以达到30%的同时,偏债型多数不超过10%,至于货币型基金,今年以来的收益率尚无超过2%的,出于此种形势,我们俗称为散户的个人投资者会较多关注股票型基金也就不难理解了。

  在谈到个人投资问题时,王群航认为主要应分两类来看。首先对于有能力进行市场形势判断的个人投资者,不妨随行情变化灵活变化投资组合,当股市行情好时着重配置股票型和偏股型基金,反之则以固定收益类基金为主。而对于绝大多数缺乏市场判断力的投资者来说,最重要的依据就是基金以往的业绩了。虽然很多宣传中突出“过去不代表未来”,但在基金公司和基金团队不发生根本性变化时,以往业绩至少能证明该团队的投资分析能力,一支能力强的团队在应对市场变化时的能力总不会差过一支弱的团队。而对于近来屡被热炒的基金经理流动问题,王群航认为不值得过分关注。公募基金的投资管理并非基金经理的个人行为,投资者之所以选择某只基金,不应以基金经理的个人因素作为标准,对于基金投资分析团队的信任才是需要看重的。在维持团队稳定的前提下,基金经理是否流动并不重要,只需要不断培养新的人才就可以了。

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