21世纪经济报纸发表,QDII基金下一周第一回止跌

作者:财经

  见习记者 刘雪峰 

  

  上周,南方全球精选、嘉实海外中国、上投摩根亚太优势、华夏全球精选4只基金QDII净值增长率均超过5%。

  

  对基金QDII来说,2007年的海外市场显然不那么美好。相比初期QDII基金募集时的火爆,目前的新发基金QDII产品受到冷遇。由于2007年基金QDII遭遇集体亏损,内地首只银行系基金QDII在发行十余日后,仍然未能结束发行。

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  此番QDII基金净值止跌回升主要受到海外市场回升带动。记者观察QDII股票基金净值近期的波动率发现,与香港市场的走势密切相关。

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  痛定思痛。基金QDII试图在策略上进行调整。南方全球精选基金经理谢伟鸿在谈及今年的投资策略时表示,要改变同时重视成熟市场和新兴市场的策略,以新兴市场为投资重点。而部分新批基金QDII不约而同把投资重心放在“中国概念”上。

前期“出海”五只基金QDII出现巨亏,给新QDII发行带来巨大挑战CFP资料

  一大批在国民经济中处于重要地位的大中型公司在境外证券市场上市,直接受惠于中国经济持续快速增长。

四只“出海”基金QDII拙劣的表现殃及后续基金QDII,市场对投资QDII产生了疑虑 沙浪/CFP资料

  去均衡,重新兴

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  文 崔群 陈芳

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  去年出海的基金QDII产品全部出现亏损,直到目前仍没有恢复到发行时的1元净值。

  早报记者 肖莉

  受海外市场大幅反弹影响,持续下跌的股票型QDII基金终于遇暖还春。上周,南方全球精选、嘉实海外中国、上投摩根亚太优势、华夏全球精选4只基金QDII净值增长率均超过5%。其中,上投摩根亚太优势净值为0.924元,较前一周劲升7.82%。借此东风,第5只QDII基金产品工银瑞信中国机会全球配置股票型基金也获批登场。

  早报记者 肖莉

  亏损促使QDII重新审视投资策略。与设立初期同时兼顾成熟市场和新兴市场的均衡策略相比,基金QDII今年的投资策略正在悄然变化。“我们看好新兴市场。”谢伟鸿表示,“新兴市场调整显得更能抵御市场波动,成长修正显得更为乐观。新兴市场的成长已逐渐改变全球经济的面貌,未来将有机会主导全球经济发展的走向。”

  市场的“不济”让拿到“准生证”的基金QDII,自动晚生了三个月———华宝兴业旗下首只QDII基金在拿到批文三个月后终于启动发行。

  连续下跌后首次全面止跌回升

  受首批“出海”的基金QDII大面积亏损影响,内地首只银行系基金QDII生不逢时,在发行十余日后,仍然未能宣告结束发行,内地基金公司自动放缓了基金QDII的发行。

  这一看法与南方全球精选发行时有着很大差别。以前与新兴市场具有相同地位的欧美成熟市场已渐淡出南方QDII基金的视线。反映到具体投资策略上,南方全球精选发行初期的重点投资对象涉及到的部分美洲、欧洲成熟市场国家如美国、意大利等,在最新的2008年投资策略已经看不到了,取而代之的五个国家都是新兴市场国家。

  本次发行的华宝兴业基金QDII为其旗下首只QDII基金———华宝兴业海外中国成长24日起全面发售,预定募集规模为30亿美元,每笔最低认购额为5000元。早在去年年底,其已拿到相关产品批文,但考虑到市场状况,迟迟未能展开发行。

  截至11月30日,相关基金公司的网站数据显示,4只基金QDII均有了较大幅度回升。上投摩根亚太优势净值为0.924元,较前周劲升7.82%;华夏全球精选为0.932元,一周内单位净值上涨0.062元,涨幅7.13%;而净值一度跌至0.854元的嘉实海外,也于上周五回升到了0.909元,一周上涨6.44%;南方全球精选净值达0.957元,上涨5.05%。这是11月初调整以来,唯一止跌回升的一周。

  基金QDII发行放缓

  “一句话概括我们的2008年投资策略就是:旧不如新,趋势配置。”谢伟鸿说,“今年不同市场的成长将有很大分化,好的市场与差的市场会拉开距离。”

  然而即便如此,这个“孩子”的出生仍然不顺利。早报记者昨日从销售渠道了解到,由于出海QDII亏损已逾380亿元,投资者对海外市场缺乏信心,新基金QDII发行面临困境。

  主要受海外市场回升带动

  基金公司QDII规则出台后的第五只QDII产品———工银瑞信中国机会全球配置股票型基金,已于今年1月3日发行,募集上限是220亿元。该基金的年度管理费率为1.8%,托管费为0.3%,较内地主动管理型基金的费用偏高,但相对前四只已经“出海”的基金QDI-I,该基金的两项费用合计偏低。

  华夏基金公司也表现出相似的看法。与南方基金公司一样,在发行之初,华夏基金也是将投资重心均衡配置在成熟市场和新兴市场之上,但现在新兴市场受到更多的青睐。“总体上说,在实体经济角度,明年更多的成长应该来自于新兴市场。”华夏全球精选基金经理周全表示。

  发行难度前所未有

  上周日,21世纪经济报纸发表,QDII基金下一周第一回止跌上涨。南方基金总裁高良玉在第六届基金国际论坛上表示,应该从分散风险的角度来认识QDII基金,QDII产品设计的一个出发点是寻找全球投资机会,另外一个出发点是从火热的A股市场上分流一些资金。前期受海外市场调整影响,QDII基金一度表现不佳,但投资者应该理性分析当前市场,实际上这一段时间A股基金比QDII基金下跌更多。

  然而,在其股东之一工商银行拥有国内最庞大的销售网络情况下,工银瑞信基金QDII在发行近半月后,仍迟迟不能宣布结束发行,与去年首批发行的三只基金QDII屡屡创造发行期最短、发行最高规模纪录的盛况远远不能相比。

21世纪经济报纸发表,QDII基金下一周第一回止跌上涨。  大打“中国概念”牌

  这一困境早在今年1月工银瑞信发行中国机会全球配置基金时已出现。该基金发行时间长达一个多月,但首募也仅31.5亿份,相比前一只QDII基金的首发规模骤降近九成。

  此番QDII基金净值止跌回升主要受到海外市场回升带动。港股在上周强劲反弹,香港恒生指数上涨7.92%,国企指数上涨9.47%。与此同时,美国股市也出现回升,受美联储降息预期影响,上周道琼斯工业平均指数上涨3.01%。记者观察QDII股票基金净值近期的波动率发现,与香港市场的走势密切相关。

  对此,基金业人士表示,尽管受市场调整影响,内地A股基金发行也遭遇寒流,但华夏行业精选基金与易方达基金科讯“封转开”都募集超过百亿元,易方达基金科讯更是提前结束募集并再次出现“按比例配售”,至少说明投资者对A股基金信心还在。

  相比起去年发行的基金QDII产品,在投资策略方面,2008年即将发行的新基金QDII鲜明地举起了“中国概念”的大旗。虽然已经发行的基金QDII产品也关注这一点,但新基金显然在这方面表现更为突出。

  在工银瑞信QDII之前,南方、华夏、嘉实和上投摩根旗下发行的4只QDII基金认购规模先后分别约为500亿元、600亿元、700亿元和1200亿元。有银行客户经理告诉早报记者,由于前四只基金QDII亏损,而工银瑞信基金QDII在出海后,也“损兵折将”,一些“抄底”的资金已经被套,投资者对海外市场的巨大风险有所“见识”,恐慌情绪短时间内阴影难散。

  沉寂一个多月后,第5只基金系QDII产品获批出笼。日前,证监会批准了新的QDII基金产品工银瑞信中国机会全球配置股票型基金发行。工银瑞信表示,该基金在其资产配置上既突出中国概念,又强调全球配置。其中,中国公司组合占基金资产的比例为30%~50%,全球公司组合占基金资产的比例为50%~70%。

  然而,基金QDII在发行多日后,仍在“默默无闻”地募集,让内地基金公司对基金QDII发行节奏明显放缓。早在去年12月中旬,华宝兴业QDII基金获准发行;去年年底,海富通基金QDII获批发行,但两只基金目前还没有发行。这与之前各基金拿到产品批文后的快速“反应”已大不同。

  即将发行新QDII基金的华宝兴业基金、海富通基金以及工银瑞信基金都不约而同打起“中国概念”牌。海外上市的中国公司以及收入50%以上来自中国大陆的公司将成为这几只基金QDII的投资目标。

  “出海”QDII巨亏近400亿

  受惠于经济快速增长

  “出海”QDII约亏144亿

  以工银瑞信为例,其基金QDII产品工银瑞信中国机会全球配置基金将按照“中国公司组合”和“全球公司组合”的方式进行股票配置。“中国公司组合”主要投资于香港等境外证券市场上市的中国内地公司股票资产,投资比例为30%-50%;“全球公司组合”为全球范围内受惠于中国经济增长的境外公司股票资产,该部分比例为50%-70%。

  这一担忧不幸成为事实。根据各家基金公司的公告,截至3月20日,上投摩根亚太优势的净值为0.632元/份,华夏全球精选的净值0.714元/份,南方全球精选的净值为0.761元/份。截至3月24日,嘉实海外中国股票的净值为0.613元/份;而2月中旬成立的工银瑞信基金的净值,截至3月24日已跌至0.93元。

  工银瑞信的投研团队认为,一大批在国民经济中处于重要地位的大中型公司在境外证券市场上市,直接受惠于中国经济持续快速增长。投资于这些公司,可以直接分享中国经济长期持续快速增长的成果。

  对于基金QDII遇冷的情况,基金业人士称可能还将维持一段时间,尤其是目前基金QDII净值仍在面值之下,不愿承受损失的新基民可能在等待净值回归面值,一旦基金QDII的净值接近面值,可能随时会有赎回压力。而近日A股市场已有所回暖,距离前期高点仅10%左右,海外市场仍在“跌跌不休”,更为内地基金QDII的募集雪上加霜。

  鲜明的“中国概念”主题,使得新获批的QDII基金相对A股基金而言,可以分享到海外中国股票的偏低估值,这也是其投资策略的一个重要特点。这一特点反映出这批新QDII基金对海外市场的谨慎,前期QDII基金海外市场受挫给它们敲响了警钟。

  假设以基金QDII最初的募集规模计算,最先出海的基金QDII已经亏损超过380亿元,加上之后工银瑞信的亏损,五只基金QDII的亏损金额可能已经接近400亿元。

  比如,此前因中国巨大的钢铁需求,全球铁矿石价格大涨,澳大利亚矿业巨头必和必拓公司在过去5年的股价回报超过8倍(算上汇率因素)。

  资料显示,截至今年1月11日,华夏全球精选单位净值为0.869元/份;上投摩根亚太优势的单位净值为0.876元/份;嘉实海外中国的单位净值为0.859元/份;南方全球精选的单位净值为0.915元/份。

  对这些基金而言,相对于海外市场,投资于“中国概念”股票显然更得心应手,更有利于培养国内基金业界的国际投资能力。“全球股市单边上涨的情况已很难再现,牛熊交替时投资人应谨记风险。分散投资,主动管理,才能在相对较低的风险下,分享地区与行业的成长回报。”谢伟鸿表示。 

  业内人士估计,由于基金QDII打开赎回后净值全线受损,因此基民赎回量并不算大。

  面对新基金的发行,许多投资者跃跃欲试。但之前市场的峰回路转无疑给投资人灌了一剂镇定剂。海通证券客户资产管理部高级投资经理梅唯一提醒投资者“要做到知己知彼、入乡随俗,和国际基金经理保持沟通,了解其动向、操作习惯,否则很容易成为牺牲品。”

  简单计算,四只已经“出海”的基金QDII的平均净值为0.87975元/份,假设每只基金规模基本维持在原先的300亿份左右,依此计算,四只基金的整体亏损已达到144.3亿元。

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  “不少投资者问,如果要买基金QDII,我们为什么不选择打7折、6折的,要买个全价的?听了这话,我们也觉得没话好说。”一位代销新基金QDII的银行基金客户经理很是苦恼。

  尽管各基金公司表示,投资基金QDII应该考虑长期投资,但也不得不承认,蒙受损失的投资者已经开始怀疑基金QDII是否具有投资价值。

  2007年基金第四季度报告

  对于QDII的大跌,投资者越来越焦躁。上投摩根基金公司总经理王鸿嫔提笔写了《致亚太优势基金持有人的一封信》称,“内心感受到这数月来大家的忧虑和疑问。对于近期亚太优势基金净值的缩水,我内心一样深感不安。”她同时表达了其对亚太市场的信心。

  对此,一些全球投资人表示,从分散风险的角度,作为内地投资者,肯定有必要把部分资产放到国际市场中,但海外投资比例以及投资市场需要考虑,由于美国市场目前处于下降周期,所以可以考虑对“金砖四国”中能产生和中国相同回报率的国家进行投资,也可以考虑其他欧洲国家,如德国(其2007年回报率在15%左右)。

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  “港股已有支撑”

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  对于压着不发已久的新基金QDII,选择此时发行,似乎暗含其对海外市场的判断。

  南方基金披露2008年QDII投资策略:

  面对周边股市大幅下挫、QDII净值不断缩水的现状,华宝兴业海外中国成长拟任基金经理雷勇表示,预测股市短期走势都是很困难的,但好的投资机会常常正是跌出来的。港股市场已经历了大幅调整,目前从静态和动态来看,估值均已处于合理水平,风险较去年10月份已经小了很多。

  “看好上游资源,港股仍是亮点”

  展望2008年,雷勇认为,港股巨幅上涨或大幅下跌的几率不大,更可能会是震荡,并在总体上有一定幅度(比如10%~40%)的正常向上运行。

  据新华社北京1月15日电“趋势配置、乘牛避熊”,南方基金管理公司QDII(合格境内机构投资者)基金经理谢伟鸿用这八个字来概括南方基金2008年全球投资策略。

  对于未来投资,雷勇表示,新基金计划首先投入高流动性的债券市场,比如美国国债,再根据股票市场的投资机会逐步建立股票仓位。

  同时担任南方基金国际业务部总监的谢伟鸿15日在南方基金2008年投资策略报告会上说,2008年将加重新经济区域的投资,投资于掌握上游资源的地区与行业,并采取分散投资、主动管理的策略。

  雷勇认为,实际上,如果将QDII基金与A股基金过去四个多月的绝对回报进行比较,两者之间的差别并不大。其强调,QDII基金申购赎回时间长,成本高,不适合短线炒作。

  在刚刚过去的2007年,南方基金全球精选配置基金作为中国首只基金QDII产品高调“出海”,以首日募集规模近500亿元的战绩掀起了QDII投资热潮。然而,随后的市场调整使QDII产品收益受到一定影响。

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  “短期的修正反而是入市的机会,选择好的市场机会,避开不好的市场,这就是2008年的投资策略。”谢伟鸿说。

  谢伟鸿认为,2008年美国经济增长将放缓但不会停滞或倒退,但需要注意房市衰退和信贷紧缩带来的下行风险,美国经济将有希望实现软着陆。

  他说,对于全球市场风险评估进行重新修正,新兴市场与新主题投资变成了受次级债影响的投资者的避险天堂,这一趋势在2008年将持续。

  谢伟鸿认为,全球新兴市场已经连续六年表现超过成熟市场,并继续显出更有利的势头、盈利增长和价值。就算是美国经济增长减缓,仍看好新兴股市回报。包括中国、巴西、俄罗斯和印度在内的“金砖四国”经济增长势头不减,港股仍是亮点。

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