每日经济新闻,新基金鼠年闹春

作者:财经

  华夏希望债券型基金

  天相投资顾问有限公司金融创新部

  BY 祁和忠 每日经济新闻

  

  □ 申银万国 屈庆

  稳健进取 安心收益

  华夏基金管理公司旗下第16只开放式基金产品--华夏希望债券型基金已于14日开始发售。华夏希望债券型基金将80%以上的资产投资于债券类金融工具,同时将不超过20%的资产参与新股申购及二级市场绩优个股投资,是偏债型基金品种,该基金的发行进一步丰富了华夏基金公司的产品线。作为债券型基金,该基金长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金,高于货币市场基金。

  “2008年,市场的第一只新基金是债券型基金――汇添富增强收益债券型基金,这一巨大变化非常值得重视。”对于现在正在发售的汇添富增强收益债券型基金,银河证券基金研究中心高级研究员王群航表示。联合证券、天相投顾的专家也认为,目前债市的收益率正在增强,添富增收基金的推出可谓生逢其时,具有多重优势,将为投资者配置低风险产品、降低组合风险提供新的稳健选择。

  进入2008年以来,有汇添富增强收益、华夏希望债券、广发增强债券基金、易方达增强回报、交银施罗德增利和工银瑞信信用添利等多只债券型基金陆续发行。从市场的反馈看,华夏希望债券基金发行数日就募集超过70亿。在股票基金大行其道的当下,债券基金的崛起,具有非常坚实的基础和背景。我们认为,一方面由于前期股票市场大幅调整,投资者风险意识提升,部分追求高收益的投资者逐步回归理性投资,重新青睐固定收益类产品。另一方面,在经历了2006年以来持续的债券熊市后,目前债券收益率具有相当的吸引力,而且在预期未来央行加息空间非常有限的情况下,债市也是触底反弹。股票市场的低迷,和债券市场的反弹,使得债券基金的近三个月的表现明显好于偏股型基金和大盘走势。

  2008年2月14日起全国发售。投资者可通过中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、中国邮政储蓄银行、民生银行、浦发银行、深圳发展银行、北京银行、各大券商及华夏基金进行认购。

  新股申购是稳健的收益来源

  新股申购增强收益

  春节长假刚刚过去,国内基金发行市场骤然升温。从2月14日起至25日的8个交易日内,将迎来华夏希望、广发增强两只债券型基金和南方盛元、建信优势动力两只股票型基金的上市发售。

  债券型基金类型分析

  华夏希望债券基金投资价值分析

  华夏希望债券型基金可以将不超过20%的资产参与新股申购及二级市场绩优个股投资。自从2006年新股发行重启以来,新股申购就被认为是一个风险低、收益相对较高的投资途径。根据我们的计算,自2006年6月份新股开闸以来新股上市首日涨幅平均为157.23%,利用自有资金滚动进行新股认购的年化收益率约为11.52%左右,远远超过了传统固定收益产品的收益。正因为如此,除了极少数几只债券基金外,绝大多数债券型基金都修改了基金合同,设置了打新条款。事实上,2007年全年由于央行连续6次上调基准利率,10次上调存款准备金率,债券市场一路下跌,经历了长达一年左右的熊市,但打新型债券基金(不包括中短债基金)仍然取得了平均27.48%的净值增长率,其中新股申购功不可没。根据天相投资分析系统的统计,在市场上五只打新历史较长的债券型基金中,2006年上半年,新股投资收益占到基金总收入的36.5%,2006年下半年,这个数据上升到56.03%,而2007年全年,由于新股发行节奏的加快以及众多海外大盘股的回归,新股投资收益占基金总收入的比重继续攀升,达到66.4%。

  据天相投顾分析,添富增收的投资范围涵盖了我国固定收益市场几乎所有的品种。除此之外,还可以参与新股申购。自2006年6月份新股开闸以来,新股上市首日涨幅平均为157.23%,利用自有资金滚动进行新股收购的平均年化收益率约为11.52%左右,远远超过了传统固定收益产品的收益。

  新基金发行迎来小高潮

  目前市场上的债券基金分为三大类:一、打新股+债券,这是目前市场上最为火爆的债券基金品种。该类基金80%以上仓位投资债券,另外还参加一级市场新股申购,权益类资产的最高比例不超过20%。根据我们的测算,2007年一年打新股的累计收益可以达到20%,这将给债券型基金提供4%的收益,而如果再考虑可转债带来的10%的收益,加上2007年债券投资收益比较低的客观环境因素,那么基金累计的收益率也可能达到19%左右。尽管这个收益率和同时期股票基金的收益率相比并没有多大的吸引力。但如果在股票市场难以持续2007年辉煌业绩的前提下,债券型基金的吸引力也就体现了出来。

  ——从股票牛市向债券牛市平稳过渡的明智选择

  打新收益对基金组合业绩的贡献主要取决于合同中约定的新股投资比例以及新股持有期限。据我们统计,目前打新型债券基金中新股投资比例上限一般规定为20%。从五只打新历史较长的债券型基金来看,根据2006年年报和2007年中报的披露,其中三只规定新股持有期超过半年的基金净值增长率高于持有期限小于半年的基金约5.5%左右。另外,近一段时间以来,在股票市场风险逐渐积聚的情况下,打新股仍然能为华夏希望债券型基金提供一个稳健增值的投资渠道。

  正因为如此,除了极少数几只债券基金外,绝大多数债券型基金都修改了基金契约,设置了打新条款。据统计,在市场上五只打新历史较长的纯债型基金中,2006年上半年,新股投资收益占到基金总收入的36.5%,2006年下半年,这个数据上升到56.03%,而2007年全年,由于新股发行节奏的加快以及众多海外大盘股的回归,该数据继续攀升,达到66.4%。

  在暂停了五个月之后,中国证监会批准的鼠年第一批基金即将陆续“降生”。2月14日,节前获批的华夏希望债券基金开始发行,创新基金南方盛元红利股票基金、创新基金建信优势动力定于2月18日开始发行,另外广发增强债券基金于2月25日开始发行。预计这4只新基金将给股票市场带来数百亿元的增量资金。

  二、可以在二级市场买卖股票+债券。此类债券基金,股票的比例一般超过20%,但低于50%,主要资产还是投资于债券,而且该类基金可以从二级市场买卖股票。这类基金更类似于混和型基金,由于股票仓位较大,股票的波动对其的影响也比较明显,从前几个季度的数据看,此类债券基金的净值增长率波动较大。由于近期股票市场下跌,该类基金近期净值的表现不如第一类基金。

  联合证券 冶小梅

  兼顾安全性和收益性

  打新收益对基金组合业绩的贡献主要取决于契约中约定的新股投资比例以及新股持有期限。据统计,目前打新型纯债型基金中新股投资比例上限一般规定为20%,汇添富债券基金也一样。但从新股持有期限上限来看,汇添富债券基金约定为不超过半年。从五只打新历史较长的纯债型基金来看,根据2006年年报和2007年中报的披露,其中三只规定新股持有期超过半年的基金净值增长率高于持有期限小于半年的基金约5.5%左右。因此,汇添富债券基金相对较长的新股持有期限在提高了操作灵活性的同时提升了获益空间。

  据了解,华夏希望债券基金将80%以上的资产投资于债券类金融工具;将不超过20%的资产参与新股申购及二级市场绩优个股投资。华夏基金公司称,该基金的股票投资比例上限一般将保持在10%左右,以便控制市场波动风险。

  三、纯债券基金,完全投资于债券市场,债券的风险比较小,但收益率也不高。过去的几个季度,由于债券市场的持续低迷,使得此类基金的规模逐步萎缩,目前市场上存量的此类基金也纷纷转型为可以打新股的债券基金。

  市场思考

  经过2007年的6次调息后,目前的固定收益市场投资品种收益率显得相对具有吸引力。同时,随着国内和世界经济形势的变化,债券市场正面临越来越有利的变化。首先,从国外情况来看,由于美国受次债危机的影响,经济走向衰退的机率正在增加。为此,美联储在1月30日议息会议之前紧急降息75个基点,在1月30日的议息会议上再次降息50个基点。美联储大幅降息以及世界经济可能放缓,大大降低了市场对于我国央行多次加息的预期。其次,尽管我国CPI在上半年仍将较高,但下半年将逐步回落。同时,随着紧缩货币政策的执行,银行信贷受压,同时流动性充裕的现状短期内很难得到改变,债市的资金供应仍然比较充裕。因此,在经历长达1年左右漫长的熊市之后,下半年的债券市场非常值得期待,而3-4月份则是非常好的建仓时机。

  新型公司债收益率高

  广发增强债券型基金将于2月25日展开发行,该基金兼顾债券投资和新股申购,其中不低于80%的基金资产将投资固定收益品种,还可以进行新股申购等渠道投资。

  债券基金仍是热点

  股票市场跳水表演越来越惊心动魄,投资者不仅担心宏观调控会超预期加紧,还要时刻盯着国际市场的风云变化,投资A股的难度系数节节高;房地产市场政策面的紧箍咒不断,还看不到房价的底部在何处;相比通货膨胀,资金在银行里仍然是负利率待遇,作壁上观更不可取;债券市场倒是在希望的田野上,中美利差倒挂限制了国内加息空间,政府应对国内通胀的手段将从抑制总需求的方向入手,这将对中长期的债券市场构成利好。虽说国内加息是否已然到顶不能就此断言,但相对股市和房市的阴云密布,债市的黎明已悄悄靠近。债券分析师预期,未来两年的债券型基金的年化收益率有望达到8~10%。

  最后,从股票市场来看,经过2年左右的牛市之后,目前股票资产估值已经处于高位,投资风险正在逐渐积累,资产的安全性应该放在更加重要的位置加以考虑,而打新型债券基金无疑是调整市下的首选。事实上,打新型债券基金的这种作用在2007年10月和11月份股票市场大幅调整的时候表现得淋漓尽致。根据天相投资分析系统的统计,股票型基金在这两月的收益率分别为2.42%和-12.38%;混合型基金为1.71%和-11.44%;而打新型债券基金分别为2.46%和-0.85%,分别战胜股票型基金0.04和11.53个百分点。同样,在2008年1月份的股市大幅震荡环境中,纯债型基金战胜股票型基金1.92个百分点,战胜偏债型基金0.65个百分点。

  随着新型公司债即将在交易所大规模发行,汇添富债券基金能够有更多的投资选择。目前,市场上已经发行的可分离债券的债券部分收益率普遍高于6%,而且期限也不长,一般在2-4年之间,已经具有了一定的投资价值。根据权威部门的预测,2008年公司债发行规模在2000-3000亿之间,实现了我国无担保企业债从无到有,从少到多的过程。

  此外,今日还有两只新股票型基金同时发行。南方盛元红利股票基金是其中一只。南方基金投研部总监王宏远表示,中国牛市并未结束,南方基金仍看好制造、大宗商品以及经济结构调整中的以内需为主的持续受益行业。

  我们认为债券基金将继续成为市场的热点。从债券市场未来的走势分析,由于美国次级债风波愈演愈烈,美国经济的下滑必然导致中国的出口回落,并影响到中国的经济有所减速,而与此同时通货膨胀压力持续上涨,使得本轮加息周期在上半年到顶。经济减速和加息周期到顶,再加上2008年人民币升值速度加快和名义有效汇率的上升将有助于国内通货膨胀压力的缓解。从产品上,随着公司债和企业债规模的扩大,高收益率的投资品种也不断涌现,债券市场将迎来非常好的投资机会。另外,我们认为随着大家对经济下滑的担忧,企业盈利能力很难持续维持这么高的增长,股票市场的波动将明显加大,但新股发行制度短期内还很难改变,二级市场的上市溢价短期内依然存在,因而今年打新的收益将依然可观。综合考虑,我们认为债券基金的收益较高,风险不大的特点短期内不会改变。

  仅投资债券基金可能会错失股票市场结构性机会,而仅投资股票市场又不能忍受动辄200-300点的下跌,权宜之计就是构建组合,不过选择券种、打新股以及在估值普遍不低的市场中寻找牛股,都不是一般投资者专长,而如上这些确是背靠实力投研团队且能参与一二级市场股票投资的债券型基金能够做到的,华夏希望债券基金或许就能够担此重任。

  因此,无论是积极型还是保守型的投资者,此时在组合中加入该类基金能够起到分散组合风险,获取稳健收益的作用。

  汇添富债券基金在选择传统的银行间债券投资品种的同时,也有了更多的选择。通过交易所2007年开发的固定收益平台,债券基金不仅能够进行回购放大、利差交易等策略进行债券投资,而且也充分发挥基金公司对上市公司的强大分析能力,对于一些债券进行定价,获取超额收益,在以上市公司发行的债券为主的新型公司债中淘到黄金。

  建信优势动力基金募集时间也已获证监会确认,该基金募集时间为2月18日至3月17日,封闭期为五年。作为创新型封闭式基金,该基金设计了“救生艇”条款,其条款规定,基金运作满一年后,如连续60个交易日折价率都大于15%,基金管理人将召开基金份额持有人大会,审议将基金转换为上市开放式基金(LOF)的事项。

  谨慎投资

  基金素描

  基金管理人综合实力居前

  债券基金“打新”三大优势

  此前,自2007年8月底华夏复兴基金获准发行以来,因国内A股市场被股票型基金节节推高,监管部门放缓了股票型新基金的审批,至今国内股市已有五个月未见新的股票型新基金放行。

  当然,投资债券基金也需要注意下面几个方面:一、债券基金收益的大部分来自于新股发行的收益。一般债券基金如果是网下申购的股票,要持有3个月之后才可以卖出。如果是网上申购的股票,则可以上市当天卖出,因而新股发行的收益率和基金公司卖出股票的时点有很大的关系,这是投资者需要注意的地方。

  华夏希望债券基金将在严格控制风险的基础上,为持有人追求较高的当期收入和总回报。该基金80%的资产投资于固定收益类金融工具,基金经理将根据国债、金融债、企业债等不同债券板块之间的相对投资价值分析,增持价值被相对低估的债券板块,减持价值被相对高估的债券板块,借以取得较高收益。基金经理将同时重视对可转债对应股票的分析与研究,选择那些公司行业景气趋势回升、成长性好、估值水平偏低或合理的转债进行投资,以获取收益;另外不超过20%的资产可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、还可投资二级市场股票和权证。在投资策略上,该基金将根据市场波动性及其走向趋势,采用时间平均法调整建仓节奏,控制建仓成本,同时设置止赢止损点,在组合获利达到既定目标时及时兑现,以实现基金每年的绝对收益目标。

  华夏基金成立于1998年,是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司先后取得全国首批社保基金、首批企业年金基金及首批QDII基金管理人资格,并成为国内唯一获得亚洲债券基金管理资格的投资管理机构。截至2007年12月公司管理资产规模超过2600亿元,管理的各类型基金均取得了良好的业绩表现。华夏希望债券基金经理由华夏债券基金的基金经理韩会永担任,其管理的华夏债券基金在过去三年中都取得了良好的业绩。华夏债券基金是唯一蝉联2005年及2006年“晨星基金经理奖”的债券型基金,良好的管理人背景为华夏希望债券基金上市后的表现提供了坚实的支撑。

  那么债券基金打新股相对个人投资者和股票基金有何优势呢?联合证券研究员冶小梅分析,投资者参与新股申购的收益率取决于市场环境、新股的供求状况和中签率。首先基金的大规模资金能提高中签概率,可以使债券基金享受到打新股的市场平均收益率;其次基金具有网下配售的特权,这部分权力占到IPO发行规模的20%;再者,在新股的投资价值甄别方面机构较个人投资者更有实力。

  新股类债基与创新型封基的比较

  二、投资债券基金之前,需要对其大类资产有清楚的了解。股票仓位占多少比例,债券占多少比例。

  投资看点

  综上,我们认为,在股票市场风险加剧、债券市场前景看好的情况下,华夏希望债券基金较好地兼顾了安全性和收益性,是稳健投资者较好的选择品种,积极型投资者也可以选择其作为分散组合风险的品种。基金管理人较强的投资管理能力也增强了我们对该基金信心。

  共同基金参与打新的资金来源有两部分,一个是基金资产的现金部分,另外是债券做回购融资部分。一般债券型基金回购融到的资金相对量要高于股票基金,当然债券型基金和股票型基金风险收益没有可比性。单就债券基金之间比较,有比例限制地参与二级市场股票投资的债券型基金风险收益最高,其次是打新股的债券基金,然后是纯债型基金。

  从基金种类和投资方式看,此次放行的4只基金颇具特色:其中华夏希望债券基金和广发增强债券基金属于新股类债券基金,而南方盛元红利股票基金和建信优势动力基金则属于创新封闭式基金。

  三、需要分析大类债券资产的配置比例。尽管大的环境都受到宏观面的影响,国债、金融债和企业债在一个大的阶段走势不会出现明显的背离,但短期内,仍有可能出现强弱之分。我们要明确大类债券资产的比例分布,然后结合当前的市场环境,区分出国债、金融债和企业债的相对走势,并选择相对走势较好的品种的比例比较高的债券基金。

  主动选股——截至2007年12月31日,市场共有25只债券型基金,其中21只都可以不同条件、不同比例持有股票,一般股票上限是20%,基金合同明确规定只限于一级市场新股申购的有14只,明确可参与二级市场股票投资的有3只。华夏希望是A股市场第4只可参与二级市场股票投资的债券基金。相对一般打新股债券基金,华夏希望的投资范围从一级市场扩展到二级市场,并且所持有的股票在组合中的存留期限无约束。对于一个综合能力出色的基金管理人,投资的范围越广越好,投资的限制越少越好。在个股机会甄别和仓位择时管理方面,华夏基金都分外出色,连续两年跻身十大金牛基金公司红榜,在刚刚过去的2007年该公司旗下三只股票方向基金摘得“金牛”大奖。华夏希望20%权重的股票投资将能分享到华夏基金投研团队的智慧。

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  债市上半年是建仓良机

  两只债券基金的投资方式比较类似,都是将80%以上的资产投资于债券类金融工具,将不超过20%的资产参与新股申购,只是华夏希望可以在二级市场对绩优个股投资。

  另外,目前看债券基金风险不大,收益也不低,但不是说这类基金不存在风险。我们认为风险主要在于下面几个方面:一、债券市场持续的低迷,目前来看,通货膨胀压力还是比较大,央行仍然会加息,尽管债市长期向好的预期强烈,但短期内债市仍有可能因为紧缩的货币政策的出台而下跌,这会影响整个债券基金的收益;二、打新制度的改革,消除一级和二级市场如此高的价差;三、股票市场持续下跌,基金申购的新股在3个月后出现明显的下跌,跌破发行价格;四、随着无担保的信用产品的出现,债券基金投资的比例也越来越大。一旦债券基金买入的信用产品出现信用风险的问题导致到期无法兑付,那么将对债券基金持有人产生明显的影响。

  新股申购——在2005和2006年的债券牛市行情中,债券型基金的平均收益分别是10.39%和20.15%,若剔除股票配置比例较高的两只基金,则06和07年的债券平均收益率是8.67%和12.21%。2007年四季度大多纯债基金修改为可打新股的债券基金,在该季度股票型基金净值平均下跌1.91%,混合型基金净值平均下跌2.15%。而同期打新股的债券基金净值平均上涨近5%。根据联合证券策略部的统计,在过去一年新股按发行规模加权的平均年化收益率(未考虑资金成本和交易佣金)非常可观,深市网上申购收益率为12.76%,深市网下配售为15.52%,沪市网上申购为38.97%,沪市网下配售为27.35%。08年新股申购有望继续为债券基金增收。

  经过2007年的6次调息后,目前的固定收益市场投资品种收益率显得相对具有吸引力。目前,长期国债的收益率在4.6%左右,中短期国债收益率在3.5%左右,企业债的税前收益率高于6%,作为一种进可攻、退可守的投资品种,可转换债券也有较好的投资价值。对于资产证券化产品,目前允许可以进行质押式回购,而且国内保险公司投资资产证券化产品也将进入正轨,加上资产证券化产品的扩容,其流动性将得到较大程度的改善。

  进入2008年,股市风险加大,债券基金在震荡市中的优势尽显。理财专家分析认为,债券型基金的逆市升温的一个重要原因,是这类基金有效回避股票市场下跌风险的同时,又保持了不俗的收益。根据银河证券基金研究中心的统计,去年8只偏债型基金平均收益率为77.6%,28只债券基金平均收益达到22.47%。尽管比不上偏股型基金,但在当前的市场环境下,随着投资者收益预期的逐渐降低,这样的收益水平也着实令人满意。

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  当然,主动选股和打新股都只是锦上添花而已,该基金的主业还是债券投资,所以我们更要审视其固定收益管理水平。华夏基金固定收益团队在同业中属于实力较强的团队。该公司是国内唯一获得亚洲债券基金管理资格的投资机构。华夏希望的基金经理韩会永先生具有丰富的债券投资管理经验,他管理的华夏债券基金是“2006年债券型金牛基金奖”得主、华夏现金增利基金蝉联2005年、2006年及2007年“货币市场金牛基金奖”。在固定收益投资方面,华夏基金也具备了业内领先的实力。

  从2008年债券二级市场走势来看,CPI在上半年仍将较高,但下半年将逐步回落。目前市场普遍估计上半年将加息2到3次,这将进一步提高债券市场的收益率。随着紧缩货币政策的执行,银行信贷受压,同时流动性充裕的现状短期内很难得到改变,因此,在经历长达1年左右漫长的熊市之后,下半年的债券市场非常值得期待,而上半年则是非常好的建仓时机。

  那么,债券型基金的收益前景究竟怎样?联合证券的研究认为,中美利差倒挂限制了国内加息空间,政府应对国内通胀的手段将从抑制总需求的方向入手,这将对中长期的债券市场构成利好。预计未来两年的债券型基金的年化收益率有望达到8%至10%。

  澳门新葡萄京997755,债券基金接过偏股基金下一棒

  债券市场前景

  另外,从股票市场来看,经过2年左右的牛市之后,目前股票资产估值已经处于高位,投资风险正在逐渐积累。无论是积极型还是保守型的投资者,此时在组合中加入打新型纯债基金无疑能够起到分散组合风险,获取稳健收益的作用。事实上,打新型债券基金的这种作用在2007年10月和11月份股票市场大幅调整的时候表现得淋漓尽致。

每日经济新闻,新基金鼠年闹春。  但是,如果仅从打新股的角度分析,有市场人士指出,2007年全年打新收益率约为15%左右,但2008年可能不会超过10%的收益,而且在熊市环境下,此类基金有可能是负收益,从去年10月高点至今,大部分新股基金收益为负。所以对于投资者而言,此类基金虽能避险,但也不是绝对安全。

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  在美国,债券型基金占共同基金资产规模的14%,债券型基金个数占共同基金总数的25%。在国内,债券型基金占共同基金资产规模不到3%,债券型基金个数占共同基金总数的比例不到1%。在2006年底,美国国内的债券余额高达22.3万亿美元,占GDP的比重高达160%。同期中国债券市场资产总量为6.02万亿元,仅相当于当年中国GDP的28.7%,2007年底,中国债券市场资产总量上升到8.72万亿元,但是总体规模仍然较小。截至2007年底,中国股票总市值达到32.7万亿元,约为我国GDP的1.5倍。相较而言,国内债券市场的发展空间巨大。并且,一国经济过多地依赖间接融资,势必令银行体系背负起大部分的金融风险,而这正是我国金融体系的现状,故而加快发展债券市场、加大直接融资比例必将是未来政府的工作重点之一。这也意味着不远的将来,债券基金会因为可选品种的丰富和对冲风险手段的增多而告别平庸。

  根据天相投资分析系统的统计,股票型基金在这两月的收益率分别为-0.18%和-5.8%;混合型基金为-0.72%和-5.47%;而打新型债券型基金为2.43%和-0.05%,分别战胜股票型基金2.61和5.7个百分点。

  在两只即将发行的封闭式基金中,南方盛元红利股票基金采取全封闭式管理,封闭期内不办理申购、赎回业务,也不上市交易,持有人要抱有长期投资的思路持有至少一年。而建信优势动力基金的封闭期为五年,可以交易,有防止折价率过高的“救生艇”条款。

    债券型基金成理财新贵

  在2007年央行已连续加息六次,就未来一年而言,从企业资金成本以及本外币政策协调等角度判断,未来加息空间已经较为有限。联合证券债券研究员判断2008年将有27~54bp 的加息空间,相应地,债券市场收益率还有一定的上升空间。基于现状分析,短期内债券市场面临的最大不确定性还在于对通货膨胀的控制何时能见效,因此对于2008 年债市谨慎看多。但政府控制通胀的决心是不可动摇的,相信债券市场临近黎明的时间也不会太长。

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  业内人士指出,相比较而言,这两只封闭式基金的运作风险较大一些,对投资者来说无论可否交易,在等待行情向好所带来的收益预期增加的同时,都有可能面临股市持续调整所造成的损失。

    债券型基金:风景这边独好

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  而南方盛元红利股票基金拟任经理陈键认为,在今年市场结构性牛市的判断下,南方盛元红利股票基金所具备的“小规模、一年之内规模稳定”的特质对于基金经理的主动操作较为有利。

    今年新基金放行过千亿 债券型基金可能暂停审批

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  配置投资组合以避险待时

    债券型基金逆市上涨

  从市场估值角度来看,南方基金认为,随着估值压力的释放,沪深300成份股2008年估值已在24倍左右,中长期看市场再度逐渐接近南方基金认为的可投资范围内,对于中国这样一个高增长经济体,市场正在逐步走入相对安全区域。

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  华夏基金也指出,近年股市的大幅上涨使其整体风险水平有所上升,但在经济快速发展的背景下,其中仍不乏优势企业能够提供可观的投资回报。

  分析人士指出,此次股票型基金和债券型基金同时发行,对投资者来说是绝好的组合机会。股票型基金赢利能力不言而喻,但其风险同样是不言而喻;债券基金尽管收益不如股票型基金,其抗风险能力却是有目共睹。因此,投资者可以在购买股票基金的同时,配置债券基金进行投资组合。

  通过配置债券基金,一方面可以降低整体组合的风险水平,另一方面还可以提高投资组合的流动性,避免在市场波动幅度较大的情形下,因资金急用而不得不卖出股票或赎回基金的被动。银河证券基金研究中心王群航表示,目前介入债券基金可能是一个较好的时机。

  广发证券毕秋香指出,A股市场此轮调整主要是受周边股市的影响,随着美国次级贷款危机的影响不断扩散,基金投资者信心严重不足。但与个股投资相比,基金的风险相对较小,因此具备一定风险承受力、对股市行情看好的投资者仍可持有基金。毕竟每个人的基金投资信心,取决于其对市场的预期。此外,投资者还应根据风险承受能力调整资产配置,如将债券型基金和股票基金搭建投资组合,可以更好地分散投资风险。

  另外值得注意的是,由于新基金的发行期一般有一个月时间,如果基金发行依然比较冷清,未来这几只基金提前结束募集的可能性都不会很大,尤其是几只债券型基金。所以,对于那些准备认购新基金的投资者来说,大可不必赶在头几日去买。可以再观望一段时间,甚至可以先把手上的钱做其他的短期理财。此外,如果未来一个月市场形势出现大的变化,投资者也可以及时调整自己的投资计划。

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