澳门新葡萄京997755银行理财遇,国有大行发行量

作者:保险

摘要:为什么最近很多银行理财产品收益率下降了?在某股份银行网点大堂徘徊的老陈发问。中国证券报记者走访多家银行网点后发现,很多人与老陈一样困惑。 国有大行、股份制银行和城商行多位理财经理表示,与往年月末、季末、年中理财收益率显著冲高的现象不同,受资...

中国证券报记者日前走访了北京地区多家银行网点发现,往年每逢年末就有的银行“撒钱送礼品”的揽储活动没有了,高收益银行理财产品也是一去不复返。市场人士表示,今年市场资金面宽松,资金成本整体下行,银行理财利率中枢下降是当前市场环境下的自然结果。值得注意的是,在净值化转型与同业负债规范化环境下,未来银行负债端压力依然会长期存在。

(原标题:3月同业存单净融资下降6.7% 国有大行发行量明显上升)

8%!监管机构近日公布了商业银行2017年总负债增速,数据显示,银行2017年负债增速只有8%,而2016年银行负债增速高达17%。

澳门新葡萄京997755银行理财遇,国有大行发行量上涨。多家银行从4月中旬开始上调大额存单利率 最高上浮幅度超过50%

  “为什么最近很多银行理财产品收益率下降了?”在某股份银行网点大堂徘徊的老陈发问。中国证券报记者走访多家银行网点后发现,很多人与老陈一样困惑。

高收益理财产品难觅

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在金融去杠杆的大环境下,是哪些因素在引发银行的负债荒?今天就来分析一下。

银行大额存单利率为何猛涨

  国有大行、股份制银行和城商行多位理财经理表示,与往年月末、季末、年中理财收益率显著冲高的现象不同,受资管新规影响,当下银行理财收益普降。此外,市场流动性较充足,也拉低了理财收益率。

记者走访多家银行网点了解到,当前银行理财产品的收益率颇让人失望。某大行网点理财经理介绍,最近该行理财收益率比10月前后低了一些。“降准一段时间以来,市场资金比较充裕。另外,政策鼓励银行支持民企,存款和理财的收益率降低,给企业的贷款利率才能往下降。”

本报记者 杨晓宴 上海报道

负债荒:银行为什么也缺钱?

有专家分析称,此次多家银行上调大额存单利率有两个因素,首先是最近整个市场融资面偏紧,银行在吸收存款下压力较大;其次是央行最近在商业银行存款利率上有所放宽,银行在吸储上的自主定价空间也有所增加,这让大额存单利率有所提升。

  接受中国证券报记者采访的多位专家表示,近期央行基础货币供给充足,通过公开市场工具、定向降准等手段持续向市场注入流动性,推动利率水平下移,理财产品利率下降是随行就市。预计未来银行理财收益率变化主要取决于市场利率走势,大概率稳中趋降。

“从年初到现在,收益率都在下降,跟投资的标的也有关系。”他介绍,理财投资的标的很宽泛,具体投资内容和比例都是保密的。现在投资的方向跟原来没有太大区别,只不过当前企业发债的规模以及利率水平下降,所以理财的收益率也有所下降。

又到季度末。银行也迎来首次将同业存单纳入MPA同业负债考核的时点。

当讨论银行负债的时候,一般观察指标是货币供应量M2,因为货币供应量基本对应银行的负债。

一直不温不火的大额存单近期因为集体“加息”成为银行备受关注的热点业务。北京青年报记者近日从北京地区市场了解到,多家银行从4月中旬开始先后上调了大额存单利率,并增加了更高起点额度的大额存单产品,少数银行大额存单利率相较基准利率上浮的幅度已超过50%。

  理财产品收益率走低

北京市西城区城商行某网点的理财经理介绍:“还是以前的产品。但随着监管加强,银行在向净值化转型,有风险的产品要控制额度,收益率也越来越低,之前预期收益率可以达到4.9%以上,现在只有4.5%左右。监管趋严,市场行情不好,银行都比较稳健,不会投房地产和股市,收益下行是正常现象。据我了解,各家银行的理财产品收益率在4.6%以上的都很少。”

尽管今年3月商业银行发行同业存单规模总量不小,但可以看到净融资额同比下降了6.7%。前三个月的净融资额同比均出现不同程度下降。

货币供应量又等于基础货币乘以货币乘数,前者主要来自外汇占款和央行通过公开市场操作投放的资金,后者反应经济活力。

事件

  发行理财产品是银行拉存款的主要方式之一。往年,在月末、季末、年中等关键时点,银行都倾向于通过加大理财产品发行量等方式以应对贷存比等考核压力,从而使得这些时点发行的理财产品利率较高。

“往年年末的时候银行确实会做一些活动,很多投资者会在年末的时候买,相对收益较高。”一家股份行网点理财经理称,但今年流动性比较充足,也就没有做什么特别大的活动。新一期理财产品的收益率比上一期还下降了一些,未来理财收益率大概率持续走低。“收益高的理财产品也有,就是起投点比较高,在100万-300万元之间,主要是面对私行用户。”

有农商行金融市场部人士甚至向21世纪经济报道记者笑言:“完全没有感受到季末的存在,感觉过了假季末。”有保险资管交易员反馈“价高量不缺”。

需要注意的是,基础货币是存款的总源头,类似河流上游的泉眼,如果泉眼出水量锐减,那么河流的流动性自然也会下降。

多家银行近日纷纷上浮大额存单利率

  但据中国证券报记者走访银行网点的情况来看,今年理财产品收益率走势与往年不同,近期银行理财产品收益率大多下降或保持不变。

资金面宽松延续是主因

历史来看,本季度末资金面虽属平稳,但中长期来看,银行负债压力仍然较大。政策重重加码下,银行对同业存单的依赖度有所下降,寻找新的低成本负债,成为当前银行不得不面对的挑战。

在此,回顾2013年和2017年的两次负债荒,可以观察到基础货币余额增量明显萎缩。

4月中旬,建行率先推出较央行基准利率上浮45%的一年期大额存单,起购金额为30万元,发行渠道为手机银行、网上银行和STM。建行某支行理财经理表示,新款大额存单产品每周一上午释放额度,额度有限。同时,起点20万元的存单利率仍上浮40%。

  普益标准监测数据显示,7日至13日这一周,272家银行共发行1553款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品),发行银行数减少1家,产品发行量增加22款。其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.74%,较上期减少0.03个百分点。

对于银行揽储力度不如往年的原因,多位业内人士均提及市场流动性充裕。

发行利率上升

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很快,中行和农行等大行也都推出了利率上浮45%的大额存单产品,起购金额均为30万元。

  事实上,近几个月银行理财产品收益率均呈下滑趋势。融360监测的数据显示,6月银行理财产品平均预期年化收益率为4.8%,较5月下降0.02个百分点,连续4个月下降。

东方金诚首席分析师徐承远表示,今年以来央行通过公开市场操作、定向降准等方式提供了较充足的流动性。市场资金面宽松,导致资金成本整体下行,银行理财利率中枢下降是当前市场环境下的自然结果。

据Wind统计,3月发行同业存单总量为2.64万亿元,同比增长10%,规模仅次于2017年9月;但净融资额为7523亿元,同比下降6.7%。前三月的净融资额较去年同期都有所下降。

总结2017年以来的负债荒,触发因素主要有两个:

在朝阳门附近一家农行网点,北青报记者看到,资讯公告牌的显著位置摆放着一张有关大额存单利率最高上浮45%的宣传单。从宣传单可看出,起点25万元的产品,上浮幅度仍为42%,只有起点30万元的存单才能享受上浮45%的优惠利率,其中一年期利率为2.175%。

  “理财产品利率中枢下移,主要原因是央行基础货币供给充足,通过公开市场工具、定向降准等手段持续向市场稳定供给流动性,推动利率水平下移,理财产品利率下降是随行就市。此外,严监管环境下,金融去杠杆继续,银行等金融机构杠杆降低后流动性压力减小,也会对利率形成压制。”西泽资本首席经济学家赵建说。

在他看来,资管新规也是理财收益率下行的原因之一。“资管新规推行以来,商业银行理财资金投向非标等高收益资产的行为被限制,投资端收益率下降传导到产品端,导致理财收益率下行。”

这意味着,银行业已经明确减缓发行同业存单,但在规模上收缩还需要一定时间。

一是央行将同业存单纳入MPA同业负债考核,加上货币基金流动性新规,使得同业存单发行量出现快速萎缩。

北青报记者昨天从中国银行的手机银行也查阅到,该行大额存单利率体系,起点20万元的大额存单利率仍上浮40%,起点30万元的上浮45%。从期限品种看,中行产品线最丰富,20万元起点的大额存单,有1个月、3个月、6个月、9个月、12个月、18个月、24个月、36个月、60个月9个品种;30万元起点的没有36个月和60个月这两个品种。以一年期为例,20万元起点的大额存单利率为2.1%,30万元的为2.175%;两年期的20万元起点的大额存单年利率为2.94%,30万元起点的为3.045%

  强监管使得非标、通道类业务得到有效规范。交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊认为,在“货币政策和宏观审慎政策双支柱”调控框架下,随着强监管政策陆续落地,金融去杠杆取得一定成效,尤其是非标、通道类业务的有效规范和约束,在一定程度上有效遏制了资金在金融体系空转现象。

交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊认为,在流动性整体宽裕的背景下,理财产品收益率预计整体会呈现下行的趋势。实际上,在理财产品实现净值化、刚性兑付打破的趋势下,除了部分结构性存款的收益率会与流动性更加紧密外,理财产品的收益率会更多体现产品的风险程度。

从3月的发行利率来看,平均为4.87%,比去年同期上涨30个bp。其中,AAA评级的范围在3.1%-5.2%;AA评级为4%-5.39%,与银行理财产品的收益相当。

具体来说,央行在2017年2季度货币政策执行报告中宣布——拟于2018年一季度MPA评估时起,将资产规模5000亿以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。另外,《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》规定,货币基金必须投资AA 评级及以上的同业存单,否则就需要走董事会审批——托管人同意——重大信息披露这一复杂的流程。随着监管加强,同业存单作为银行扩充负债的利器,一下子失去了往日的光辉。

追访

  强监管政策之一就是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的出台,其对理财产品收益率影响显著。兴业研究分析师孔祥表示,非标资产目前不能错配,因此新理财产品不能配置传统高收益资产,导致收益率下滑。

另外,未来理财利率将更多地受市场流动性和投资端收益率的影响,季节性波动将减弱。短期来看,在金融市场资金面维持宽松的前提下,新增理财资产端对高收益非标资产的配置受限,银行理财的利率中枢将维持缓慢下行趋势。

银行主动减少对同业存单的依赖,源自针对卖方和买方两方面的约束。今年1月,央行重新设定了对同业存单的年度发行额度备案要求,将2018年各行的备案额度限定在去年9月末总负债的1/3扣减同业负债以后的余额。

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交行利率上浮幅度最高可至50%

  值得注意的是,近期监管部门将存款偏离度监管指标值由原来的3%调整至4%。中国民生银行首席研究员温彬强调,这有助于银行更好地做好资产负债管理,降低在月末或季末拉存款压力,也使得近期理财产品收益率与整个市场收益率变动保持一致。

赵亚蕊表示,理财产品净值化以后一般是与债券市场相关,主要看资产端投资标的是股市、债市还是汇市。如此来看,应该对股市和债市是利好,但影响股市和债市的因素太多,理财资金借由公募进入股市、债市后是否会有明显表现很难说。

同时,从今年一季度起,央行将资产规模5000亿元以上的、银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。

二是央行为实现降杠杆的目的,保持银行间资金利率处在相对高位,使得理财和货币基金吸引力大增,对个人存款有一定的分流作用。

国有大行中,交行的大额存单产品最有吸引力,利率上浮幅度最大可至50%,而且起点金额只需20万元。

  银行揽储各显神通

长期负债端压力犹存

而来自买方方面的约束还在不断加码中。3月下旬,部分基金公司收到监管部门的要求,债券型基金建仓期内不可超配同业存单,即不得超过20%。

当然,动态来看,货币基金通过配置银行存款和同业存单的形式又会使部分资金重回银行表内,但静态来看,货币基金无疑从银行的个人存款中切走了一块蛋糕。2017年4季度以来,规模前20大货币基金收益率基本都在4.0%以上,而目前1年期定期存款利率只有1.5%,显然货币基金相比存款吸引力要高。

交行推出的传统大额存单产品分为3个月、6个月、1年期、2年期和3年期五种期限,其中前四种起点金额20万元,就可以享受到基准利率上浮50%的利率。

  伴随资管新规实施以及年中流动性充裕,理财产品收益率持续下行,但银行负债端压力仍然存在,送礼揽储现象并未完全销声匿迹。

专家表示,当前银行积极拓展大额存单和结构性存款,理财产品作为揽储工具的作用已经弱化。而长期来看,银行负债端压力依然存在。

另外,货币基金的相关配置早前也已发布文件规范。根据《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,去年10月起,货币基金投资于主体信用评级低于AAA级的机构发行的包括同业存单在内的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%,其中单一机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过2%。

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从4月17日起,招行新推出50万元和100万元起大额存单,利率较基准利率分别上浮45%和50%,原有20万元起大额存单持续供应,利率较基准利率上浮40%。新款大额存单已正式上线,可以通过网点、网上银行、手机银行购买。

  在某股份行网点,大堂显眼处的黑板上写着近期“等级提升有好礼”活动:普通借记卡通过一定额度存款可以依次提升为白金、黑金和钻石卡,储户可获得洗衣液、雨伞和加油卡等礼物。尽管时效已过,但大堂经理告诉记者,该活动在这几天仍然有效。

在走访过程中,多家理财经理都在推荐保本的大额存单产品。在前述北京市西城区城商行某网点,理财经理大力推荐该行20万起存的3年期大额存单产品,利率可达4%,较基准上浮50%,中间可以转让。而在另一家股份行,大额存单同样20万起存,所有期限均较基准上浮52%。

同业存单市场另外一个值得关注的变化是,国有大行的发行较往常有所增加。据Wind统计,3月国有大行中除了工行,其他四家总计发行2348亿元同业存单,相当于去年全年发行量的35.8%。

银行应对存款荒的两大武器

招商银行北京分行有关人士对北青报记者表示,这批新的大额存单推出后,很受欢迎。上线第一天,大额存单的认购量就达到以往日均认购量的三倍。在资管新规背景下,新款大额存单增加了客户的选择,丰富了零售财富管理体系保本类资产的内容。

  华东地区某国有银行支行负责人坦言,存款压力每家银行都存在。从央行近日公布的金融数据看,6月人民币存款增加2.1万亿元,同比少增5482亿元。上半年人民币存款增加9万亿元,同比少增712亿元。

融360监测数据显示,今年以来,3年和5年定期存款平均利率一直处于上升的趋势,并在11月达到了最高值,分别为3.303%、3.314%,均创年内最高。除了上调利率来吸引客户外,大额存单的计息方式等也在不断创新。目前大额存单实行靠档计息,一般分为20万、30万、50万、100万元等,不同档位利率水平也不同。

华创证券提示关注近期国有大行存单发行量上升的现象。他们认为,国有行发行存单并没有监管指标压力,因此近期发行放量更多是负债端压力的体现,由于四大行存款增速自2017年10月以来持续转弱,存单已逐渐成为其扩充负债的来源。

银行作为金融创新的急先锋,显然不会面对存款荒而束手待毙。针对存款增长乏力,银行发展出两大武器:发行结构化存款和重新发行同业存单。

对比

  与此同时,大额存单、结构性存款等产品补位,成为银行揽存发力重点。融360监测了35家银行的大额存单利率,6月仅有13家银行上调大额存单利率,原因是5月一些大额存单利率已一浮到顶。结构性存款方面,央行统计数据显示,截至5月末中资全国性银行结构性存款余额9.26万亿元,同比增长53.9%。

普益标准研究员赵璐表示,从产品端来看,银行主要通过大额存单等产品续接存量保本理财客户,同时,为挽留住存量客户,稳定整体客户与资产体量,大额存单利率有所上调。

银行负债压力较大

首先来看什么是结构化存款。

城商行大额存单利率仍有优势

  居民储蓄行为的改变也为银行揽储“制造”了一些困难。浙商银行首席经济学家殷剑锋说:“2010年以来居民存款增速持续下滑,反映出居民储蓄行为发生变化。从银行负债管理来看,一方面,银行受制于监管环境变化;另一方面,从贷款创造存款机制看,今年宏观经济形势会使得银行放贷意愿收缩。”

“银行3-5年存款利率上调,目的在于获取长期稳定客户资金。”赵璐认为,在竞争激烈的资管市场,银行负债端压力存在已久,而在净值化转型与同业负债规范化的环境下,未来银行负债端压力依然会长期存在。

整体来看,一季度末资金面平稳过渡。

结构化存款是将部分资金投向衍生产品从而获取比普通存款更高收益的存款产品。一般的结构化存款可以挂钩黄金、股票指数及一篮子股票,认购金额5万起,年化收益率普遍在3%以上。

北青报记者还了解到,一向在存款利率上最有竞争力的城商行目前提供的大额存单利率依然最具优势。

  “存款是银行立行之本,今年吸储压力比以往更大一些。”孔祥表示,从一般存款来看,今年增速或有限,大约在5%、6%左右。虽然结构性存款复合增速很快,但它属于高成本存款。当下很多结构性存款属于假结构属性存款,相当于银行在负债端让渡了很多利益给储户。从银行角度看,并非好存款,即使揽到这样的存款,负债端压力仍旧较大。相对同业负债,还需交纳准备金。

融360大数据研究院分析师杨慧敏对此表示,今年5月修订的《商业银行流动性风险管理办法》对商业银行流动性提出了更高的要求,避免过度依赖短期资金支持长期业务发展,要求合理配置长期稳定负债。所以迫于监管指标的压力,银行愿意花费更高的成本来吸收长期存款。

有多名非银人士向21世纪经济报道记者表示,在月末前几天资金紧张过一阵,但就月末而言,历史来看并不算特别紧。

比如,某挂钩黄金的结构化存款产品,期限180天,如果到期日黄金价格低于发行日黄金价格的98.3%,那么年化收益率为6%,否则3.5%。意思是,这款结构化存款产品的保底收益率就是3.5%,如果180天内黄金价格下跌了超过1.7%,那么产品的收益率就达到6%。这样,通过推出结构化存款,银行轻松突破了存款利率的限制。

宁波银行本月23日推出的最新一期大额存单产品,分为1年期、2年期、3年期、3年期、3年期、3年期六款,1年期和2年期产品年化利率分别为2.13%、3.192%,3年期产品为4.18%,较之基准利率上浮幅度分别为33%、52%和52%。

  赵建表示,银行负债端压力的根本是经济内生的货币派生能力减弱,资管新规约束下社融下降明显,导致广义货币增速快速降低,引发被动负债压力增大,只能通过结构性存款、大额存单等主动负债填补缺口,因此带来利率上升。但是不会升得太高,毕竟资管新规下资产端的非标等高收益资产减少,银行净息差和利润压力会传导到负债成本上。

“短期来看,在货币政策继续向宽松调整、流动性合理充裕的背景下,预计银行负债成本压力有所缓解。但长期来看,在利率市场化、存款理财化的大趋势下,银行存款被分流、存款压力上升具有长期性,特别是对客户基础不够扎实的银行来说,存款吸收压力依然很大。”赵亚蕊称。(记者 欧阳剑环 彭扬)

3月29日,沪市1天期国债逆回购收益率一度暴涨至22%,不过尾盘回落,报收12.285%。两天期GC002、3天期GC003、4天期GC004的涨幅超50%,收盘的年化收益率均在10%以上。但到30日价格已基本回落至平日水平。

另外,银行开发结构性存款还有个小算盘,那就是结构性存款都是配对出现的,有利于银行降低负债成本。具体来说,一个看涨黄金产品必然有一个看跌黄金产品,前者是黄金价格下跌1.7%以上时收益率6%,后者是黄金价格上涨2.8%以上时收益率6%,否则收益都是3.5%。这样,如果黄金价格窄幅振荡,银行的成本就是3.5%,否则就是4.75%[=0.5×]。反过来,如果银行只发一款结构性存款产品,万一银行自己看错市场方向,很可能成本就是6%。所以,结构化存款都是成对出现,这样有利于银行降低负债成本。

北青报记者在江苏银行的一家网点柜台看到,该行提供6个月、1年期、2年期、3年期的大额存单产品,起点均为20万元,1年期和3年期利率均上浮52%,6个月和2年期上浮幅度为42%。

  此外,银行负债端压力可从同业存单发行量看出。数据显示,5月和6月,同业存单总发行量均突破2万亿元。业内人士认为,年中跨季资金需求推升了同业存单发行规模,其背后是银行负债端压力尚未明显缓解。

3月30日,有保险资管交易员向21世纪经济报道记者表示,资金面紧过几日后,当天已经松下来。而且,就前几天也是跨季资金紧,隔夜不紧,意味着资金价高但量不缺。

从数据上看,银行的结构化存款在2017年以来出现飙升。2016年银行结构化存款新增只有1200亿,2017年银行结构化存款新增1.79万亿,今年前2个月已暴增1.41万亿。

据报道,外地一些城商行大额存单上浮幅度更高,有的上调之后较基准利率上浮约55%。

  “同业存单作为银行的主动负债工具,有助于银行做好资产负债管理。”温彬表示,但从今年开始,同业存单纳入同业负债要受到三分之一的占比限制管理。因此,对于此前一些同业负债占比较高的银行,要消化达到不超过三分之一的监管要求,需增加一般性存款,难度和压力会更大。

不过中长期来看,银行的负债端压力仍然不小。

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分析

  孔祥表示,银行负债端压力从短期来看是“被动”的,需靠央行提供流动性;长期来看,需要银行树立口碑和在零售方面有长期投入。当客户信任某家银行,将其作为自己的主账户后,该银行更容易沉淀较多存款,其中部分还是低成本的活期存款,减轻银行存款压力。

3月29日,交行副行长、首席财务官吴伟在2017年业绩发布会后接受记者采访时表示,随着银行负债成本不断上升,而资产端定价上升较为缓慢,银行息差承受较大压力。

需要指出的是,不同银行开发结构化存款针对的用户类型不同,大型银行主攻个人结构化存款,而中小行主攻企业结构化存款。当然,更缺存款的中小行发行结构化存款的动力更强,发行量也更大。

银行为何突然集体提高大额存单利率?

  下半年流动性料保持平稳

交行2017全年净利息收入1273.66亿元,同比减少5.56%,净利差和净利息收益率分别为1.44%和1.58%,同比分别下降31和30bp。

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对于此次各家银行普遍提高大额存单利率,业内人士认为,除了体现利率市场化改革的推进,更主要的原因是银行揽储压力太大,吸收存款难度越来越大。

  多位业内专家表示,当前银行体系内流动性整体保持相对平稳状态,未来理财收益率大概率会稳中有降。

吴伟表示未来将主要通过三个方式稳定和提升息差。第一,增加稳定负债,特别是对LCR等流动性指标有正面性的负债,减少临时的高成本负债;第二,通过提高客户粘性,增加结算性等低成本负债;第三,逐步把表内理财替代转换为存款产品,包括结构性存款、大额存单和一般储蓄等。

再来看银行如何重新发行同业存单。

有分析称, 从2017年银行年报披露数据看,2017年银行存款规模分化严重。国有五大行储户存款余额达到32.14万亿元,占储户存款的比重为49.93%,如果再加上个人存款规模堪比国有大行的招商银行,六家银行储户存款占比超过50%,且存款余额增速也较为平稳,在2.5%-4.9%之间。其他银行揽储能力和规模呈两极分化态势,个别城商行存款增速达60%,但也有个别股份行存款增速为负。总体来看,大部分银行特别是中小银行吸储压力巨大,这些银行如果加大力度拉存款,也会对存款大户银行带来同业竞争的压力。

  “下半年随着央行货币政策工具运用方式不断组合创新,调控更趋灵活,银行间流动性整体保持基本稳定的难度相对较小。”赵亚蕊表示,但在国际经济形势复杂多变,同时受强监管影响,表外融资受限情况下,金融市场流动性可能会存在一定的波动和压力。从6月信贷数据来看,信贷增速有小幅反弹,表明央行上半年两次定向降准的结构性引流作用有所显现。

特别是结构性存款,银行业普遍将其作为了重要的揽储工具。

虽然央行通过将同业存单纳入MPA考核来抑制银行扩张的动力,但实际上,大银行正通过同业存单来重新扩充自身的负债。

近期,南方某上市银行总行对一季度存款情况分析称,大量存款增量集中在中西部地区的国有大行,而在金融市场化程度较高的地方,金融服务网点早已饱和,加上互金等机构的渗透,存款增量越来越少。该行认为,存款争夺战已经达到“白热化”程度。

  判断流动性状况的重要标准就是市场利率走势。温彬表示:“在三次降准之后,不管是拆借、回购,还是无风险国债收益率都较年初有较大回落,这种情况反映出流动性相对充裕。预计未来仍有降准空间。通过降准或定向降准,保持市场流动性稳定和资金面宽松,有助于降低实体经济融资成本。”

所谓结构性存款,是指在普通存款的基础上,运用金融衍生工具,将投资与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品。结构性存款,理论上收益浮动。

2017年下半年,国有大行的同业存单月发行量大约在430亿的水平,但今年1月和2月的发行规模达到惊人的1200亿和630亿,3月前20日发行量更是达到1600亿元,创出新高。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析称,此次多家银行上调大额存单利率有两个因素,首先是最近整个市场融资面偏紧,银行在吸收存款下压力比较大;其次是央行最近在商业银行存款利率上有所放宽,银行在吸储上的自主定价空间也有所增加,这让大额存单利率有所提升。

  对于未来银行理财收益率走势,孔祥表示:“下半年流动性整体会偏宽松,原因在于央行的对冲效应或较强。目前理财产品以短期为主,比如3个月或1年期。在资管新规之下越来越难配置到长期资产,因此理财收益率大概率下降,除非能找到长期资金与资产相匹配。”

央行公布的金融机构信贷收支表显示,截至2月,国有四大行的结构性存款规模达1.81万亿元,同比增长38.84%;中小银行结构性存款规模达5.35万亿元,同比涨幅53.17%。其中,个人结构性存款涨幅突出,国有四大行个人结构性存款同比涨幅甚至高达85.60%,由此也可窥见国有大行的负债压力并不轻松。

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交行金融研究所首席金融分析师鄂永健则认为,上调大额存单利率可能有缓解资管新规影响的考虑。资管新规要求银行不得发行表内理财,一旦被禁止,银行会面临存款增速放慢、流动性紧缺的压力。不过,央行在4月17日宣布降准,净投放量比较可观,这对近日大额存单利率上浮有一定程度的缓解,也有避免未来商业银行存款利率放开后利率大幅上升的作用。

  在温彬看来,银行理财收益率变化主要取决于市场利率走势。下半年市场利率或受几方面影响:从外部看,包括美联储加息以及国际主要经济体央行货币政策在下半年的变动。从内部看,可能会受到货币政策和通胀情况影响。但从目前我国货币政策看,仍会保持流动性充裕。

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为何如此呢?原因主要有两点:

业内人士普遍认为,大额存单利率上调,将增加银行存款业务的竞争力。太平洋证券认为,存款利率的上升导致银行对资金的吸收能力增强,与部分理财产品的竞争变得更加激烈,一定程度上会引发资金回流。尤其是在理财产品刚兑属性打破的大趋势下,存款利率的提升与接轨,大概率会吸收理财资金的分流。

  赵建称:“如果不发生极端事件,预计银行理财整个利率中枢稳中下移,但空间不大。同时,要警惕由于系统性风险带来的流动性环境再紧张。”

首先,对大行来说,央行的规定简直是为其扩充同业负债提供了依据。

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央行规定,资产规模超过5000亿的银行,其同业负债和同业存单占总负债的比率不能超过1/3。对于大行来说,同业负债和同业存单占总负债的比率远远低于红线水平,所以大行有充足的空间去提升同业负债。比如,按2017年3季报披露的同业负债和同业存单数据,计算各家上市银行同业负债和同业存单占总负债的比重,然后观察其距离33%红线的水平。可以发现,工农中建交这五大行可用额度都在15%以上,而且大部分银行都是满足监管要求的。

大额存单“加息”后利率仍追不上理财产品

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虽然大额存单利率近期显著提高,但比起银行理财产品的收益率仍不具吸引力。 部分银行网点的工作人员表示,即使加息了,大额存单依然不温不火。

其次,对大行来说,同业存单的发行成本有一定吸引力。

在东城一家外地城商行的支行,工作人员表示,该行的理财产品表现很好,所以很少有客户做大额存单,网点连纸质的宣传材料都没有,只能在电脑里查询。他向北青报记者展示了一张正在发售的理财产品名录。一款一年期非保本浮动收益产品,预期年化收益率高达5.52%,而该行同期大额存单利率只有2.175%,足足相差3.345%,以20万元起点金额计算,一年的利息收入相差6690元。即使是风险较低的保本型浮动收益产品,年化预期收益率也有4.6%,是大额存单利率的两倍多。

根据统计,目前大行的1月期同业存单平均利率为4.55%,但1月期理财产品的平均利率为4.80%,所以同业存单相比理财产品成本更低。至于结构化产品,其平均收益率比较难统计,但如果参考上述挂钩黄金价格的结构化存款成本,则大约为4.75%,那么发行同业存单也是有吸引力的。

“只有那些就认存款的客户才会选择大额存单,毕竟比普通储蓄的利率高不少。但我们网点大部分客户会选择买理财。”这位工作人员告诉北青报记者。

所以,无怪乎大行要在同业存单市场上发力,有发行潜力同时价格还低,肯定会成为兵家必争之地。

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投资者有什么羊毛可以薅?

大额存单与银行理财该如何选?

那么在银行存款荒的背景下,个人投资者有什么羊毛可以薅呢?

不过,所有银行的理财经理都向北青报记者强调,大额存单与理财产品是完全不同类型的金融产品,客户不能只看收益率来选择。

最直接的羊毛就是银行的理财产品收益率会居高不下,目前1月期银行理财收益率大约4.8%,3月期银行理财收益率大约为4.9%,这个收益水平还是很有吸引力的。

首先,现在大部分理财产品都是非保本浮动收益的,而大额存单是保本保收益的,前者风险远高于后者。虽然理财违约的情况不多见,但理论上客户需要承受本金和收益不能兑现的风险。其次,大额存单流动性要远高于理财产品。除了极少数可以提前赎回或进行质押的理财产品,大部分固定期限的理财产品认购之后,资金就划走无法使用,只能等待到期兑现。而大额存单跟普通储蓄一样,可以提前支取,虽然会损失利息,但本金还可以在紧急情况下提前取出使用。现在越来越多银行还提供提前支取时按实际期限靠档计息的大额存单产品,客户提前支取的损失会有所减少。

在银行存款荒的环境下,银行有动力维持理财产品的高收益,来避免自身负债缩水。所以,在股市大小盘风格换档期,不妨买一点银行理财作为过渡,等下半年市场出现明显的风格偏向时,再卖掉理财买入股票。

因此,专业人士提醒大家一定要根据自己的风险承受能力和对资金流动性的需要来选择银行理财产品和大额存单。那些长期钟情于储蓄、资金量又较大的客户会发现大额存单是更好的选择,大额存单也特别适合不会互联网理财、手头资金宽裕的中老年客户。

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此外,目前各家银行发行的2年、3年以上的长期理财产品数量较少,其收益率与大额存单利率的差距也比短期限产品小。比如,某城商行的普通1年期和3年期非保本浮动收益理财产品的预期年化收益率分别为5.1%和5.35%,分别比同期大额存单高2.82%%和1.17%,对比一下,显然3年期大额存单相对合适。

因此理财专业人士建议,如果大家有长期闲置的资金,也可以选择长期限的大额存单,锁定较高利率。毕竟,理财产品的收益率也是会随市场行情调整,1年期理财到期后不一定再续买的产品不一定能保持同样高的收益率。建行某支行负责人告诉北青报记者,该行的3年期大额存单的确是所有期限产品中卖得最好的。

文/本报记者 程婕

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