澳门新葡萄京997755:区块链投资,监管趋严下投

作者:澳门新葡萄京997755

夏天总会过去,冬天总会到来。

月初尚在争论是否冬天将至,月底就坚冰凛冽。区块链行业的季节变换,确实比外面的世界更迅猛些。

本文来自36氪战略合作区块链媒体“Odaily星球日报”(公众号Odaily,ID:o-daily,APP下载)

原标题:以太坊跌破200美元引抛售狂潮 这是崩的前兆还是触底反弹?

今日ETH价格在270美元左右徘徊,相比14日的低点250.2美元,ETH价格小幅攀升。其实ETH的暴跌对于投资者而言是“寒流”来袭,但是另一个角度来看更有利于推进区块链技术的发展,让区块链公司更加注重技术研发,而不是把精力放在二级市场,当然在发展区块链项目的同时也要时刻铭记不要跨越监管红线,做好风控,抓住机遇,迎接挑战。

曾经被区块链重新温热的中关村咖啡,如今又因市场降温而凉凉;曾经因区块链而不眠的各大微信社群,资本、用户、项目方,“大家都在装死”。

进入2018年,各类投资基金一直被“钱荒”笼罩。惟有区块链领域热度不减,虽然被政府宣布为非法,但ICOs(Initial Coin Offerings,首次代币发行)作为一种新型融资形式大行其道,圈内的认同度和规模甚至超越了传统的股权投资模式。

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​以太坊跌破200美元引抛售狂潮,这是崩的前兆还是触底反弹?

近日银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局联合发布《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》,其实不止区块链,虚拟货币相关活动需要防范风险,在加密货币市场熊市中,token fund(投资机构)在投资时更应该最好风控,防范风险。

“也许是真死”。一位币圈投资人的玩笑,也许就一语成谶了。

春节期间横空出世的“三点钟无眠”微信群引爆了区块链概念后,各路场外资金蜂拥而至。尽管政府监管从未放松,尽管经济大环境越来越不可捉摸,尽管比特币价格从最高点一路下跌至腰斩,但在大佬“拥抱泡沫”的口号,以及比特币(BTC)的“信仰”、区块链的“共识”、通证(Token)的社区运营等不同名义下,区块链和数字货币领域的资金狂欢一直进行。

行情显示,今日( 8 月 14 日)主流币种集体大幅下滑,ETH 24 小时跌幅更是达到了 17.59%,这是今年 3 月份以来 ETH 的最大跌幅。截至发稿前,ETH 报价为 271.91 美元,这也是自去年 11 月以来,ETH 首次跌破 300 美元。

以太坊ETH价格从480美元到现在的不足200美元,只用了一个半月的时间经过近日的下跌,以太坊跌幅已经到了85%,今年累计跌幅已超过76%。

在此前金色财经熊市面面观系列文章中分析了以太坊暴跌对于投资者和项目方的影响,那么对于token fund而言又有怎么的影响,他们又将怎样度过这场“寒冬”?为此金色财经采访了业内的投资机构,他们用最直观的表述为大家解疑答惑。

这周二,单日暴跌近 20% 的以太坊,为这次熊市加上了一次里程碑式的脚注。

直到8月份,一切戛然而止。

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一直以来,ETH就是不少项目方融资的主要数字加密货币之一,除了其金融货币属性之外,以太坊区块链网络的完整生态也让创业项目可以更快速地开发自己的产品并上线测试。在不少人眼中,ETH将会持续增值,并预期未来以太坊网络会更加繁荣,ETH价格一度达到了1万人民币的高价。

以太坊熊市还有多久?

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ICO冰封

(ETH走势图,图片来源:coinmarketcap)

但是在今年年初的那一轮市场调整之后,以太坊价格就开始了持续地下滑,截至发稿前,ETH目前的价格只有169美元。而且就目前来看ETH的下行压力仍然巨大,市场上恐慌情绪不断蔓延。因为最近以太坊低迷的价格,抛售狂潮卷卷袭来,新一轮急剧抛售压力巨大。

Topfund总裁刘思宇认为,ETH年初的爆涨是依托基于智能合约的ICO,根据近期数据显示,7月份ICO总募资下降了90%以上,难以支撑ETH这么庞大的市值,下跌是必然。项目方募集的ETH贬值压力大,为了维持团队和项目的正常运行,ETH必然会迎来大幅的抛售,上周数据统计,预计有36%左右的项目方大量抛售ETH,还有64%的ETH在项目方手里。如果市场行情持续走低,ETH的下降空间还是很大。

这次暴跌不像之前的小打小闹。今年千币齐跌后的1月,仍有人煽动周遭之人:“现在进场,一年内财务自由。”如今为避免一众韭菜的口诛笔伐,不如沉默。中关村的咖啡馆因火星和三点钟的路演而人口攒动,期间“梭哈”一词是怂恿韭菜必备话术,现已无觅处。

按照闻涛(化名)的说法,币圈不仅仅是进入了“资本寒冬”,而是彻底的“冰封冻结”。

去年,ETH 价格一路飙升,项目借ETH发币成为了币价上涨的催化剂之一。今年2月,不少初创公司在以太坊上搭建项目并且发行 ICO,其想通过发行出售其数字代币来交换 ETH。购买 ETH 以参加项目 ICO 的投资者无形中推高了 ETH 的价格,ETH 在今年 2 月曾一度飙升至超过 1000 美元。

在以太坊ETH价格的不断下降中,关于暴跌原因的讨论不绝于耳。

Block Value Fund(BV FUND)创始合伙人夏厦表示,ETH的价格趋势正在一个逐步筑底的过程当中。我们判断它的价格底部在250美金左右,上方压力位在320美金左右,只要其底部夯实近期应该会迎来一波反弹。

九 · 四的暴跌是机会,ICO 带来了新流量;1 月的千币齐跌后,徐小平、陈伟星等古典互联网人次第进场,上演了一场夺权造势大战,为币圈带来了新韭菜,拯救了暴跌后的市场。

作为一名资深数字货币“信仰者”,闻涛坚持认为,只有ICO才符合“币圈逻辑”:“谁有项目,说好多少BTC或多少ETH(以太坊币),直接打过去。不打借条、不签合同。”等项目发行的代币(Token)上交易平台,卖出获利。

但有观点认为,ETH 的暴跌与衰落仍旧与“借 ETH 发币”紧密相关。彭博社报道提到,以太坊向来是初创公司开发基于区块链的应用程序最受欢迎的平台,有超过90%的项目都在使用该平台搭建自己的应用产品。

有人在TechCrunch上发文表示是因为以太坊手续费过高,有人觉得是熊市大势所有,也有人认为是ICO项目死亡导致的,也有人认为是项目方跑路导致的。

极豆资本合伙人王秦认为,ETH短期内会有反弹,但还没有触底。至于下跌的原因有以下几点,首先,所有事物都是有一定的规律,从2017年年初以太坊价格几美元,2018年年初暴涨至1000多美元,增长了几百倍,高点肯定有投资者大量出货,当然还有一些投资者被高位套牢,随这价格不断下跌,散户投资者不断离场,逐渐形成恶心循环;其次,以太坊年初大涨很大程度上ICO带动起来的,随着ICO存在欺诈被监管,以太坊价格暴跌,项目方抛售手中的以太坊。最后,从挖矿成本角度看,年初以太坊价格一千多美元,是挖矿成本的好多倍,这也意味着旷工有非常大的套利机会。但是市场也肯定会迎来一个理性的回归。

反观今日,币市已经横盘太久。以太坊的暴跌宣告着项目的失守。

闻涛承认,这样不严谨的操作方式引发了很多纠纷,如著名的“李笑来欠3万个比特币事件”和“徐明星借给李丰1500个比特币事件”,但币圈仍然对PE(Private Equity,私募股权投资)或VC(Venture Capital,风险投资)等传统的法币投资有着深深的歧视。

加密货币定量对冲基金 BloomWater Capital 的经理 Biswa Das 在彭博社的采访中表示,由于担心受到加密货币熊市延长的影响,目前部分基于以太坊的项目正在套现,以弥补支出。Biswa Das 此前曾帮助初创企业在多个交易所销售ETH,以尽量减少市场影响。

ETH被称为继比特币之后的第二代区块链技术,绝大部分项目的应用都是建立在以太坊公链上的,尤其是基于以太坊ERC20发行的代币,更是数以万计。在今年上半年,区块链爆发,每月新增2000-4000个区块链项目,其中大部分是基于以太坊的代币,由此足够可以说明,ETH算是目前最成功的公链了。

BlockTOP Kira认为,这次以太坊下跌的主要原因来自项目方受二级市场的压力和恐慌情绪影响集中抛售ETH所致,下跌趋势会自我强化,本次以太坊跌势预计还将持续至少半年以上,向下仍具有超过20%以上的下跌空间,之后还有漫长的震荡筑底时间,可以说最黑暗的时刻还没有完全到来。

不过,这次的暴跌却无再引起汹涌的群情。

“币圈逻辑”的流行,有事实基础支撑。

Biswa Das 认为:

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陈九金服创始人兼CEO、Block VC创始合伙人陈九表示,“我认为它跌多久取决于整个市场什么时候回暖以及它的公链竞争对手对它的冲击力度,而目前这些都是变量,所以具体多久是很难判定的。”

各方都在回归理性。韭菜已经在涨跌中逐渐成长,他们暴富继而被套牢,在风浪中变得佛系;创业者的逻辑更加与传统创投圈无异:牛市高调拉盘(融资),熊市低调做事,资本寒冬总是洗牌的机会,撑过了之后即是出头之日;资本在寒冬之中变得谨慎,曾经追热度、快进快出的币圈资本,也逐渐变得更像传统风投,强调价值投资、布局未来。

之前的传统创业项目融资逻辑都是根据团队、商业模式、技术、背景、市场等多方面进行分析和考察,项目从投资机构的种子融资、天使轮融资、A轮融资、B轮融资,到C轮、D轮、E轮,直至被并购或上市,每轮融资都有较长的时间间隔,都要有商业模式落地、技术完成等各方面的突破,投资周期长达数年。

这些初创公司筹集了大量资金,但没有财务管理经验,也没有足够的现金管理经验,所以他们选择过早抛售,这给市场造成了很大压力,但现在的市场环境非常脆弱。

即便ETF链上技术在逐渐加强,但币价的下跌依然是不可阻挡的事实。今年2月份,以太坊价格飙升逾1000美元,许多项目依托于以太坊区块链,通过ICO募集了大量以太坊,进而推高了以太坊的价格。

优币资本CEO李晨表示,以太坊这种跌势会持续到POS上线,POS上线需要锁仓大量ETH。前提是POS成功上线,对ETH网络性能有所提升,没有重大安全隐患。但现在ETH社区没有给出明确的路线图,组织比较松散,看V神的领袖能力了。

熊市来了。挤泡沫的时候到了。

而ICO融资几乎让上述步骤一步到位。项目方发布白皮书,相当于传统投资周期的种子期,投资人用以太坊或比特币去购买项目方发行的Token,能否兑现白皮书上的想法和愿景尚在未定之数,但代币只要上了数字货币交易平台,投资人就可以卖出获利。一般的项目从开始到ICO约3个月至半年,在这么短的时间内能获得百倍乃至千倍收益,在传统投资界是不可思议的。

熊市和负面情绪的双向作用

ETH靠着全民IC0这种方式崛起,而如今面临熊市,募资少了,新的项目也少了,用途自然也就少了,加上已上线的项目破发归零问题严重,现在使用以太坊做项目融资的已经很少了,而是选择更加稳定的比特币、USDT,甚至直接法币,造成了以太坊的需求大幅降低。没有新鲜血液还不断被"放血",自然是要下跌的。以太币交易平台:www.8bihui.com

以太坊项目方应如何应对?

韭菜:以前有人说会万币归零,我都不相信

区块链项目本就比传统创业项目有更多的想象空间,财富效应吸引了更多的资金。所以,ICO的疯狂是必然的。

去年,在 ETH 从 10 美元以下飙升逾100倍的高点时,ETH迅速增长,占加密货币市场的32%,而当时比特币所占比例为39%。彭博社报道中提到,加密货币市场的市值从1月份的逾 8000 亿美元高点降至 2000 亿美元左右。

加之近期市场对于比特币ETF获批预期落空,更加导致了抛售行为的加剧。

刘思宇表示,对于已经采用以太坊来发行和用ETH募集资金的项目方而言,需要承担巨大的融资贬值的压力,对后续团队运营的发展也产生很大的影响。但是对于通过股权融资和一些专心做事的区块链创业团队来说,反而是专注于技术开发的好时机,不用过多被二级市场分心。

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2017年,大批主打ICO模式的Token Fund涌现,ICO融资募集金额呈现井喷式增长。ICOData.io数据显示,2017年全球共诞生873个ICO项目,募资61.37亿美元;热度延烧至2018年,一季度募资超过38亿美元,其中1月份募资额高达15.22亿美元。

这背后,是ICO套现带来的压力与加密货币市场普遍的看跌情绪起了化合作用。同时,市场监管收紧和大众对数字货币的接受度持续低迷也在持续施压,当前,融了大量 ETH 的项目或许正是最迫切想要抛售 ETH 的项目。

虽然ETH目前行情低下,但未来前景仍然是很不错的,虽然从前两个月开始,以太坊始终处于跌跌不休的状态,但华尔街巨头高盛依然给区块链公司Axoni 投了3200万美元的B轮融资,而这笔重金就是要用来开发基于以太坊的金融基础设施项目。

夏厦表示,目前以太坊行情的波动对于项目方短期募资有较大影响,同时以太坊社区已经给整个币圈的共识造成了一定负面影响,但是这一切都是暂时的,对于整个区块链行业长期发展是好的,通过这次下跌,可以清洗掉一些信仰不坚定,以及只是想进来赚快钱的投机者,同时也可以刺激新技术的更新迭代。对于项目方而言也可以好好沉下心,去思考项目应用落地以及模式创新等问题,同时他们需要做好其社区的运营和维护工作以渡过难关。

熊市中最惨而无力的莫过于韭菜,尤其是未经历过大风浪的新韭菜。

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当然,以太坊公链也面临着其他公链的挑战,以太猫等以太坊网络拥堵事件使得以太坊平台的性能遭受质疑,难以支持面向大众市场的应用程序,这也给 ETH 带来了压力。

因此面对本次ETH的大跌,也不必太悲观。经过ETH这波高强度跌幅, 那些靠以太坊做众筹的空气币项目估计会被拍在沙滩上,留下来的,都是经过时间的检验和风浪的洗礼,这也是行业优胜劣汰的必然结果。

王秦则认为,以太坊下跌对于以太坊创业团队的影响并不大,首先,现在以太坊创业团队以技术为主,在分片技术和共识机制方面都会有突破口,这在整个行业内是首屈一指的。而且大部分区块链的项目都在利用以太坊公链来做智能合约或者协议层,有一些团队也会利用以太坊打造自己的私有链。所以以太坊公司或者是项目团队,都在发展区块链技术以促进行业发展。对于发行Token,并不是区块链技术的刚需存在,项目方只不过是利用金融的方法来提供流通性和社群的影响力,所以我们对于以太坊技术发展非常看好。

“不想算了,太恶心了。”满仓十几种币的西京说,自己起码亏了 100 万。看着“跌跌不休”的行情,内心也是深感算也没用,毕竟每秒钟就损失十几万,算不过来。

2017年1月至2018年8月全球ICO融资总额图。数据来源:ICOData.io官网

Blockchain Capital LLC的 Spencer Bogart 认为,投资者对代币和 ICO 的幻想正在不断破灭,以太坊在市场上的表现也持续下行。

2017年的牛市过后,无良项目方为了圈钱,无所不用其极,写个白皮书,随便拼凑一个团队,就开始到处忽悠投资人,以至于空气币和传销币横行。

陈九表示,当下对于以太坊发行token和计划在以太坊落地应用的团队来说,由于项目启动和运营资金缩水严重,导致部分以太坊团队项目无法正常向前推进,项目对主链性能如果要求比较高,也会受到很大影响,面对当前市场萎靡的现状,我建议以太坊创业团队应该砍掉很多不必要的包装,把主要的资金用在产品开发和落地测试,如果说以前创业团队拼的是共识,以后拼的及时共识 共用,只有真正落地的项目才能把广大社区投资人转化为实际用户,才会成为项目的超级铁粉,一旦市场回暖这样的项目必然会成为“领头羊”。

西京是典型“在熊市中被套牢”的韭菜。

尽管中国政府于2017年9月4日以七部委联合公告的形式,明确将ICO定义为非法公开融资的行为,严禁包括ICO在内的代币发行融资,但发个白皮书就可能募集近千万元的现象以及“百倍币”、“千倍币”的传说,使ICO在中国不可避免地演变成一场大众的资金狂欢。

巧的是,8 月 13 日在某项目的发布会中,Odaily星球日报记者在与币圈媒体记者的讨论中获悉,目前不少区块链项目在基石轮、私募阶段都不乐意接受 ETH ,持有 ETH 的人投不出去,也只能选择抛售手中的 ETH。这似乎反映出,ETH 正在面临着“资方不疼,项目方不爱”的窘境。

据专门研究数字货币的公司Invest in Blockchain发现,在全球数字货币市值排名前100的项目中,超六成的项目没有推出任何能够真正运行的产品,简单来说,有60个项目都与"空气币"挂钩。

李晨表示,ETH分片困难重重,短期内希望不大,如果其他的链展现出比较强的体验,可以转移。很多链都支持EVM,现有token和dapp基本可以原封不动完成跨链兑换,有求生欲望的团队应该可以生存下来。

“老一辈”也许没想到,这次币市中,有着大量像西京一样的 90 后。今年大三的他在三、四年前就通过微商接触到网上的互助盘、资金盘,赚到了自己的第一桶金(约七万元),后来在爸爸的加持下,把十几万资金投进了币市。他不仅在 2015 年币市的回暖中尝到了甜头,还曾经是第一个进入 EOS 万币群的学生,从 ICO 开始与各位 EOS 大户“穿越牛熊”。

金钱聚集,泥沙俱下。设计项目、发布白皮书、圈内大佬站台、私募或众筹或代投、上币交易平台,ICO“割韭菜”已经有了成熟的套路。围绕其间的,是一个充满欺诈的市场:发布假项目、私募卷款、代投假币、发布不实信息喊单造势、以市值管理名义控制交易价格、打造“大师”光环收费“割韭菜”,等等。

(我是 Odaily 星球日报作者莫昕楠,探索真实区块链,优质区块链项目寻求报道请加微信:16601131135,烦请备注姓名、公司、职务。)

即便这60个项目很多都已经推出主网并看似拥有够落地的应用,但这些应用根本没有什么实用性,更像是一个花瓶。

以太坊项目的投资机构该如何应对?

他现在才知道,什么是熊市。

2018年初,币圈爆发了超级明星(MXCC)跑路事件、英雄链(HEC)虚假推广事件、艺术链(ARTS)联合创始人被扭送至北京市金融局信访办事件等负面新闻,也有光锥LCC币、柏拉图币等大量传销币被揭露。一路相伴的是数字货币市场的熊市:比特币从2017年12月的每枚约2万美元,跌至2018年6月底的不足6000美元,跌幅高达七成;以太坊等其他主流数字货币也大致如此,大批山寨币的跌幅更惨不忍睹,“归零”者众。

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即使项目进入全球前100,在有限的时间内不能做出有效的应用、没有很稳固的用户生态,也依然会成为熊市里的裸泳者,最终被淘汰,回顾过去几年,经历一波熊市之后,除了比特币的前十主流币都会大换血,更别说排名前100的了。

刘思宇表示,这次以太坊暴跌对于投资机构而言有利也有弊,弊端:token fund 随便投资项目就能翻倍的牛市已经过去,投资项目的风险增大,回报周期拉长,不确定性增加很大。现在投资区块链项目需要真正去寻找能够穿越熊市的区块链项目。目前,有持续赚钱能力的大多还是二级量化能力强的基金。

“信仰过高了,失算。”他在 EOS 几十块时又进了 20 万,如今他几乎全副身家在币市里,准备把前几年借给朋友搞“面膜”的资金要回来周转。

即便如此,ICO模式至少从表面上看未被动摇。ICOData.io数据显示,2018年上半年ICO募得62.07亿美元,超过2017年全年募资额。6月份,《核财经》与多家区块链项目方接触,后者虽然大多感慨募资辛苦和上交易所费用贵,但话题更多集中在“币改”、“链改”、“通证经济”等方面,最多再谈谈长达半年的熊市何时转向。

在考验真正实力的熊市中,那些只为圈钱不做实事的项目将会是第一批被淘汰的。

利端:熊市下,空气币生存会极度困难,市场自动把空气币项目淘汰,与此同时有价值的优质项目也处于价值洼地,适合长期投资。

西京“过高”的信仰离不开之前的从不信到信。眼看着几百块的比特币涨到两千、两万,甚至十万,你就莫名其妙又信了。

信心似乎是被8月8日以太坊价格暴跌打破。那天,以太坊价格跌破每枚400美元探底360美元,为年初最高点1400多美元的四分之一。以太坊是ICO的主要融资工具,漫漫熊市本就令Token Fund和项目方资产持续缩水,突然暴跌又打断了很多项目的资金链,引起圈内恐慌。回头发现,先知先觉者早已上岸:同样是ICOData.io数据,8月份全球ICO融资总额仅为1.95亿美元,与1月份数据相比减少87.16%。随后是8月14日以太坊价格跌破每枚300美元,击垮了很多人的“区块链信仰”。

那些只顾吹嘘项目,却拿不出真才实学的项目也会被淘汰。

这时候,投资机构可以下沉投资,从最开始的快进快出,变成重视优质底层技术项目的投资,并给予专业的投后支持。

“赚了第一笔钱,人就会有点飘,脑袋里面真的会相信,比特币会涨到50、100万,生怕自己上不了车。”

其间,大量ICO项目破发。据不完全统计,上交易所当天破发的项目一度达到九成,“以前割散户韭菜,现在连投资人韭菜都割了。”一个标志性事件就是“朱潘跑路”。90后创业者、薛蛮子的得意门生、币圈战神,朱潘自带多个光环,因为被曝在ZJLT(终极账本)项目中通过挪用私募币投资、拉盘操纵币价的方式“割韭菜”,8月6日被多人聚集在其公司维权,朱潘事后发布朋友圈宣布“永久退出币圈”。

CoinCola可盈可乐商业分析师认为:以太坊价格持续暴跌受加密数字货币基本市场环境(熊市蔓延,ICO募资受阻)和以太坊技术应用受考验等双重因素的影响。未来,以太坊(ETH)价格走势还有赖于市场基本面走强以及以太坊自身技术更新迭代。

夏厦表示,对于任何的投资都建议做好风控,给自己的亏损做好固定的阀值,始终遵循资本市场一条不变的铁律就是“赚多少市场说了算,亏多少我自己说了算。”

与西京一样,这也是日禾经历的第一个熊市。之前他从 7000 元到 90 万,翻了不止百倍。

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至于以太坊会不会一路狂跌直至崩盘,目前暂时不会太快出现这种情况。而经过这波熊市的洗礼,以太坊逐渐展现真正的技术,实现逆风翻盘也是可能的。返回搜狐,查看更多

熊市多布局,投资机构应该多练内功,多看少动。目前的机会主要在二级市场。

“百倍收益”带来的不是满足,是更大的贪婪。

如果说此时ICO已陷入垂死挣扎的境地,区块链投资进入寒冬;但最终是政府出手,使其被“冰封冻结”。

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王秦表示,“很多投资机构在这波熊市中彻底消失了,当然这又很多管理方面的因素,单从以太坊项目的投资角度讲,很多投资机构是承受不了所有币暴跌的重压。极豆资本,今年的投资也非常谨慎,按照自己的一套投资逻辑和评判标准。严格按照这个模型对项目做分析,从战略定位到项目管理,再到市场的活跃度,再到团队的可信度、技术的显性度,展开深入的、多层次的分析。”

套现后他忍不住又进场了,却没上次幸运。

8月24日,银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局五部委联合发布《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的提示》,称一些不法分子打着“金融创新”“区块链”的旗号,通过发行所谓“虚拟货币”“虚拟资产”“数字资产”等方式吸收资金,侵害公众合法权益。“此类活动并非真正基于区块链技术,而是炒作区块链概念行非法集资、传销、诈骗之实。”

王秦还表示, 大浪褪去,才知道谁在裸泳。在牛市时候,鸡犬升天,各种空气币都能得到很高的估值,这种情况是不可持续的。熊市到来,是考验投资方分散风险和挑选项目能力的重要时机。投资机构方一方面要坚持对好项目、好团队的投入,注重项目的核心竞争力、团队的技术实力和运营能力,果断舍弃虚有其表的项目;另一方面,要做好打持久战的准备,把战线拉长,多关注上下游企业。其实整个区块链行业,除了项目方以外,还有很多在做扎实基本功的企业,譬如交易系统开发、项目安全性评测、计算平台支持等等。这些服务型企业在熊市时很好掉头,依然具有竞争力,也是投资方可以考虑的对象。

“今天一大早看了一下,心理凉凉的。”这正是以太坊暴跌的那天。

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陈九表示,对于投资机构而言要看具体项目,如果是过于依赖公链技术的项目要做好最坏打算,因为前有拦截,后有追兵,挑战比较大,如果只是基于发Token但场景设计还不错具备落地可行性的项目,有可能在这场下跌中被错杀,这也是一个收集筹码的绝好机会,未来不排除迎来报复性反弹。

他意识到了之前的幸运离不开牛市,来到熊市的他到底被市场教育了一番,开始担心之前赚回来的 90 万也将付诸流水。

“公安部都出面了,谁还敢ICO?!”闻涛笑问。

陈九还说:“作为成熟的投资机构,应该很清楚我们投的就是一个高风险市场,并且也随时做好迎来‘寒冬’甚至‘黑天鹅’的准备,所以目前对于绝大多数投资机构而言可能是以不变应万变,据我了解到很多币圈投资机构最近不投任何项目了,这样也是保存实力的策略之一,当然如果确实想抓到几个好标的项目,我觉得必须设定几个针对落地的前提条件,进行严格过滤,然后以战略性投资的心态来参与,也许后面会有惊喜。”

“你没有穿越牛熊,你的思维就很局限,你以为会永远牛下去。以前有人说这些垃圾币,会万币归零,我都不相信。没经历过的人不知道,经历过的人就知道。”

VC埋伏

BlockTOP Kira表示,澳门新葡萄京997755:区块链投资,监管趋严下投资机构如何破局。这次下跌是市场的一种自发式“出清”,单独就计划在以太坊落地应用的团队来说,以太坊是目前最健壮、最完备的区块链生态,以太坊暴跌不会对该类应用的生态产生较大影响。但无论是否是用以太坊发行Token或以太坊落地应用的团队,未来超过90%以上的区块链项目将在此次下跌中消失。对于项目方和资本方来说,活下来都将是接下来一段时间的关键词和主旋律。

等到他眼看着山寨币归零,他信了。

资本寒冬,最受伤的是区块链项目方。

李晨表示,积极建议以太坊项目团队,一方面继续开发商业模式,另一方面寻找新的技术平台,转移现有代码和token,谨慎投资,风控措施要看基金的策略。

人总是到不见棺材不掉泪。日禾似乎顿悟了,“熊市就是修炼心态,市场就教育你,不可能永远涨”。从波段起家的日禾正在熊市中学习长线的仓位管理,低位分批建仓,高位逐渐卖出;并学习与自己的心理做斗争,即便再明白这些道理,看着盘面怎能不慌?

一名开发者告诉《核财经》,其项目始于2017年底,已经融资两轮,7月份谈好了第三轮的2000枚ETH投资,被拖延到8月后投资方反悔了,房租和人员工资接续不上,项目顿时陷入困境。他说,前期投资者没钱了,接洽了多家之前熟悉的Token Fund,基本上连谈都不愿意谈,现在准备找传统投资机构碰碰运气,看能否起死回生。

以太坊通证地位是否还在?

“那就别看了,割肉还疼。”与其看盘让自身难受,不如做点实事。追涨杀跌的心理不限于A股,九年的老韭菜生涯让龚洁对此司空见惯。“这个钱来得太容易,不劳而获是人的本性。能在币圈里赚钱必须反人性操作。”

有数据显示,2018年一季度区块链项目融资中,ICO的融资额达到传统股权融资的11.7倍。但即使在ICO最火热的时候,“古典投资人”也一直没有离场。投中研究院发布的《2018年区块链投融资报告》称,自2012年至2017年末,区块链领域中活跃的传统风险投资机构总量从6家增长至141家,2018年上半年又有高速增长。

刘思宇表示,以太坊项目token fund一般会以以太坊结算,对于以ETH数量募资和清算的基金,只要ETH的数额是处于增长的,对于其清算影响不大。对于USDT募资和清算的基金,其会承担巨大的ETH贬值压力,但是如果其有专业的二级量化管理团队的话,即使在熊市,只要市场有波动,专业的量化团队都能够实现基金资产的增值。因此,关键区别在于基金是否有专业的数字资产量化管理能力。

从 7000 元起家翻了千倍的他,今天也是一位币圈大 V。他见过更惨的人比比皆是,“你问十个,可能十个都是借钱炒币”,这些人带着一夜暴富的心态进场,却往往因承受不了波动一夜归零。

亿爵资本管理合伙人Hans介绍,2016年下半年有朋友收购比特币交易所,他协助进行交易结构设计、谈判和募资,虽然收购没有成功,但使他对比特币和国内区块链行业有了基本的了解。亿爵资本在ICO最火爆的20018年初成立,第一期基金2000万人民币来自家族母公司、上市公司、机构投资人及其股东等,先后投资了CelerNetwork、库神钱包等项目。

夏厦表示,澳门新葡萄京997755:区块链投资,监管趋严下投资机构如何破局。ETH暴跌对于以太坊通证地位的影响不大,因为相对其他公链来说,以太坊还是一个比较成熟以及有很高市场认可度的成熟公链,而且ETH暴跌是整个市场的问题,不是某一个token fund的问题,既然是所有人的问题,那就不是问题,关键就是如何活下来和坚持下去。

他也劝过不少韭菜到心理价位就卖出,听劝的没几个。币圈水深人尽皆知,但听过的道理抵不过追涨杀跌的心理。资本游戏的二八定律告诉你庄家不会让大部分人赚钱,但还是有人觉得自己会比庄家更早出去。

Hans说,他们的投资策略确实比较“古典”,投资标的对准细分领域的龙头,并按照传统的投资逻辑,通过本身的优势为被投资方提供各种投后支持服务。与ICO最重要的区别是,他们着眼于中长期收益而非短期套利。

王秦表示,ETH暴跌不会影响其通证地位,从项目募资角度来讲,以太坊近期的波动肯定会影响整体的估值,所以硅谷的项目以及其他优质项目都会选择用比特币或者USDT;从技术角度分析,目前火热的币改依然是用以太坊技术来做区块链的发展。所以在市场的需求上,以太坊还是占位最高的。

幸亏,熊市的到来给了散户反思、成长和退场的契机。

兰亭资本创始人鸿鹄2015年进入币圈,最初在二级市场炒作比特币和以太坊等主流数字货币,获利颇丰。鸿鹄说,他在2017年曾大量介入ICO项目,有盈利,但有的项目亏损达90%以上。鸿鹄在2018年开始认真筛选标的,不再追求短期回报,从区块链生态链布局着眼,主要投国外的项目。

陈九表示,“严格来说,价格的涨跌和其地位并不能建立直接正相关,但是当下普遍市场认知确实会把通证地位和价格进行强联系,这也是为什么很多项目要做币值管理的原因,我认为目前以太坊最大的风险在于自身的技术瓶颈的突破,以及如何应对竞争公链的挑战,市场下行只是一个加速器和催化剂,如何核心团队没有引起足够重视,江湖地位确实岌岌可危。”

一名项目运营表示,虽然更用户群里偶尔有用户出来抱怨,但会有用户出来主动“劝停”。“毕竟今日以太坊也跌成这样,用户也明白大势不好,不是只有我们这样。”

Hans透露,亿爵资本第二期基金5000万人民币已经基本准备就绪,国内区块链领域确实显现资本寒冬的迹象,但对他们来说是好事,“恰好在当前资本寒冬下,很多项目和团队放下了之前的浮躁,把更多精力放在了产品打磨和服务优化上,也酌情降低了之前泡沫化的估值,并且投资机构更能将项目的合规要求输出给项目方。”

李晨表示,暴跌对于以ETH结算的tokenfund其实很有利,对于ETH的地位非常不利,核心还是性能不能满足需要。

在套牢、成长、坚守之外,更多是割肉退场的韭菜。这看似让币市后继无力,有人却认为投资者就应该专业,投机者本身就不属于这个市场,他们离开反而让市场回归理性。

他认为,所谓的资本寒冬除了让投资者有机会选择更好的项目、谈个更好的价格外,还暴露了泡沫期一哄而起的劣币项目和伪区块链项目,为区块链行业的健康发展奠定了基础。

资本方应该如何“过冬”?

区块链咨询机构 WXY 创始人于迪表示,从今年春天开始,纯粹的PR对项目的拉盘已没有太大作用,说明韭菜也在成长。况且,“没有必要去为了散户扭曲市场,就应该让技术踏踏实实地进步”。

资本寒冬ICO退潮,确实给了传统投资机构更多的机会。火币区块链研究院8月28日发布的行业周报显示,前一周共统计到9笔区块链行业的投融资项目,热度最高的是区块链应用。其中,星途协议ATP获得300万美元种子轮融资,投资公司为软银中国、百度风投、丹华资本和分布式资本,为当周公开融资金额最大的单笔融资项目。

刘思宇表示,首先,资本方需要珍惜基金手上的子弹,熊市出手越多,风险越大,还没有熬到牛市,就已经将自己基金的子弹打光;其次,与具备专业的数字资产量化管理能力的团队合作,实现熊市下数字货币资产的保值,稳定增值。强大的二级资管能力,成为币市穿越牛熊的关键。

韭菜退场与成长,项目方需要认真做事。

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夏厦还是持原有观点熊市多布局,多练内功,多看少动,目前的机会主要在二级市场。

项目:拉盘无力、估值下降,不如踏实做事

然而,8月30日一条消息给传统创投基金泼了盆冷水。不少创投基金接到税务部门通知,需要补交过去多年的所得税,数额高的达到数亿元。理由是,各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,在国税总局的检查工作中被认定为违反了相关规定,应当纠正。“这意味着,创投基金今后将必须按照个体工商户的标准征收累进税,最高税率为35%。更严重的是,基金过去历年的税收也需按新标准追缴。一些过去几年业绩较好、退出金额较大的基金,需要补缴的税收可达数亿元。”多家媒体援引业内人士观点称。

王秦表示,“每当这个时候,我就会回想当年币价从8000人民币跌到900的时候我们是怎么做的。当纯粹的逐利者离开时,信仰者会坚持下去,并在最终迎来爆发的时候获得应得的回报。寻找这个行业长期发展所需要的关键支撑,并坚持下去,这就是这个时候应该要做的。别急,这个行业至少还会蓬勃发展30年,当然这个行业也需要真正的布道者推动其向前发展。

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创投业界普遍认为,这是行业的“至暗时刻”。8月31日,中国并购公会就“国家税务总局对合伙制基金征税政策”一事发出公开信,称按照税务部门的政策,“股权投资基金行业将面临大幅提升税负,甚至失去存在的商业逻辑”。

陈九表示,“我觉得资本方‘过冬’就应该多看多听多学少动,多看项目,多听高见,多学经验,少动子弹,切勿恋战,否则容易栽进‘冰窟’,还要学会抱团取暖,应该多融合一些业界生态伙伴,联合孵化,优势互补,这样一是,避免不必要的亏损,二是,才有可能真正将优秀落地的项。”

风口是个大染缸,寒冬让人回归理性。

同样陷入困境的传统投资机构,能否给资本寒冬的区块链行业提供“救命钱”?尚难预估。

BlockTOP Kira表示,历史证明,熊市历来是优质项目最好的试金石,资本方在熊市之际最重要的是做好投资组合的流动性管理,这并不意味着完全不投资,流动性充足的资本更应该积极提升投资专业能力,并加大力度专注于投资技术驱动的优质项目;同时,资本方应该开始评估市场上专业的资产管理和组合投资配置服务,通过科学分散的方式对冲市场下行风险;此外,头部的资本方在这段时间内会更注重于品牌建设和资金募集的工作,以巩固强者恒强的竞争格局。

牛市,不仅是散户,项目方又何尝抵抗得了“不劳而获”。与其买币被割,不如发币割别人。

李晨表示,“加密货币领域需要填平痛点和解决方案之间的断层,过冬也是寻找下一个投资热点的时机,我认为下一个技术热点是可验证计算和安全多方计算,特别是多方安全计算,学术进展迅猛,商业需求旺盛,年内会看到一个爆发。当然这个方向技术难度大,业内有能力做这个的屈指可数。”

于是,岁末年初,大量空气币项目进场赚把快钱,凭一纸空气就能融了几亿、几十亿。像我之前报道,如果交易所靠发平台币拉盘每天能赚十万,谁还老师靠手续费赚钱?

以太坊暴跌对于投资机构而言既是挑战也是机遇,在熊市中投资,应该做好风控,防范风险,蓄力等待机遇,切不可顶风冒险。

出来混迟早要还,躺着赚钱的日子不再。

以太坊暴跌对于整个行业来说,反而更有利于推动区块链技术研发,加快以太坊技术以及性能的提升,让市场的目光真正放到区块链技术上,随着区块链监管政策趋严,相应未来区块链技术将会迎来合规化发展,区块链应用实现大规模落地。

熊市来临,项目也得自己承受——拉盘无力、持币缩水、融资受阻、估值迫降。

发币的项目,在中国环境下,养“市值管理”团队是机构投资人和散户的双双要求。若项目本身好却不拉盘,反而因币价低迷被“用户”嫌弃。

到了熊市,拉不了盘。各大项目社群里自然骂声一片。一位 HADAX 的金融项目运营告诉 Odaily星球日报,“我们除了安抚也别无他法,毕竟在熊市谁敢拉盘”。

无法拉盘,因没韭菜跟进。

“现在谁敢拉呀,你不可能全拿自己的钱拉。你想做 10 块钱,你只能出 3 块钱,不能全是自己去弄,哪个项目有那么多钱?”

韭菜终究会看透 PR 传销 坐庄的戏码,如果没有观众买单,这些表演自然唱不下去。

以太坊这一跌,更是雪上加霜:融回来的钱就这样没了。

一家实体 区块链的公司,在去年币价高点时融了近 4 万 ETH,按时价算超过 3 亿人民币,不到 30 人的团队,可是却在最近又开启了融资。相对于最高点,以太坊迄今已下跌八成。若这家企业一直持币,可能两三亿就这样跌没了。

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这样的项目不在少数。去年,ETH 价格一路飙升,大量项目 ICO 也选择融 ETH。

此后以太坊价格波动下跌,项目方因信仰或开发需要,大都选择持有。Finbit Capital 做了五年的数字货币对冲套利,联合创始人 Ember 表示,“我们建议项目方做对冲保值,要不会很惨”。然而,绝大多数项目方似乎更相信币带来的升值。

信仰无法支撑企业运营,反而导致现金流断裂。

针对此次熊市,一名华尔街加密货币对冲基金经理认为,由于担心熊市延长,目前部分基于以太坊的项目正在套现,以弥补支出。“这些创业公司融了很多钱,却没有财务管理和现金管理经验,他们过早抛售,给市场造成很大压力,但市场环境非常脆弱。”

熊市中,项目没钱了,只能卖币度日。暴跌背后,是项目的失守。

币圈企业,每当熊市总是尴尬窘迫。一些资本最近跟几家币圈媒体签年框以 ETH 计价,相当于免费打了八折;还有圈内企业给服务商付款打 ETH,但按法币计价,看着 ETH 跌得那么惨只能将结款日一拖再拖。

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暴跌之下,甚至卖币也难以为继,只能靠融资了。

可是融资也不容易。

数位投资人向 Odaily星球日报表示,估值下降、金额缩水已然是区块链融资的常见现象,大多数时候甚至是项目主动降估值。一个来自哈佛、牛津等知名大学的瑞士项目,原来计划在中国募价值 2400 万欧元 token,最后改成了股权 token,融了 600 万欧元,资方均来自欧洲。

一度火热的“公链”在不少投资人眼中,也要“凉凉”。

“现在还继续做公链的,除了技术团队,融资能力也很重要。明年这行业可能就没钱了,公链又是个短期没法落地的事,最后拼的搞不好是过冬的能力。今年好团队应该能拿到不少钱,说不定跑出来的是那个之前忽悠到最多钱的,活活把其他团队给熬死了。”

寒冬的到来,就是为了筛选出能活下来的企业。

融资艰难,PPT 和 PR 对用户和投资者都不再有用,只能靠产品了。

上述金融项目因为有自身产品,在熊市时还能回归传统互联网获客。现在这家公司的运营逻辑是,牛市就出去做做PR、出席行业的活动,熊市就踏踏实实干活。“我相信,下一波行情肯定是真正产品能落地的,可能所有的项目方都那么认为。”

币圈熊市就像创投的资本寒冬,未必是坏事。“因为你牛市的时候,你想的就是融资,为什么呢?因为你很怕人家融得比你多,你活不过人家了。”CyberMiles CTO Michael Yuan 也认为,熊市反而让行业能更认真做事。

资本:按兵不动,被迫“从良”

熊市也是 Token Fund 转型与洗牌的契机。

“坦白说,我瞧不上任何一个币圈基金。”

“很多币圈投资人对行业、业务、技术的理解根本不够。”

“他们根本就是运气好,你说哪只(区块链)基金在今年熊市中赚到钱的?”

我接触的大部分来自传统 VC 的投资人或者顶级 FA ,往往看不上币圈投资人,甚至看不起当币圈投资人的自己。

“说实话,我还是更关注我投的股权类项目,陪他们成长、找团队、定方向等。之前投的那些空气币项目,我自己都瞧不起他们,也不会为他们站台。有时候投了之后,我都没跟他们打过电话,我只会拿自己的钱去玩玩,不会用基金的钱去投。”一只新基金的创始人告诉 Odaily星球日报。

瞧不起的原因很简单,大多数 Token Fund 根本没有“陪项目一起成长”,也没有投有价值的项目。

资本向来让企业又爱又恨。爱是资本为了项目提供了发展资源和资金,恨是资本倾向于关注眼前利益而非企业长期发展。

今年以来兴起的 Token Fund 更是将这种恶发挥到极致。ICO 给了他们快速套现的渠道,也给了部分基金只关注短期币价的选择。

有项目感叹,ICO 虽然流程简单,但融股权资方愿意陪跑,对公司长远发展其实更有力。“人家拿了 token 可能会砸你盘,投资机构却愿意和你一起成长。”

传统的风投机构,投资逻辑偏向孵化,往往是看准团队、技术等条件之后重金投入,然后为项目方提供各种资源去扶持。可是新兴的币圈投资则是“撒胡椒式”:每个少投一点,不看价值看热度,其实就是“韭菜喜欢的项目,快进快出,有一部分投机的性质”。说白了就是割韭菜。

可是在一名一线币圈基金投资人看来,这样的投资逻辑也是顺势而为。“币圈的项目,本身离落地就很远,可能根本就落不到地,只能看重他上交易所和市值管理的能力。”

现在形势变了,这些项目已经没有市场了。

随着韭菜越来越聪明,行情越来越淡,资方也越来越理性。

去年,机构为了一点份额,连白皮书都不看也要疯狂挤进去。后来,融资没白皮书不行、单靠白皮书不行、团队技术好也不一定行。比如,方才提到的瑞典项目本来就打算来中国融 token,最后不得不回到欧洲融股权 token。这个项目的 FA 表示,“现在大量币种破发,投资人觉得,反正都破发,投基石反倒被套死,还不如到二级市场买你的币。”

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寒冬总是创业者的,对资本来说不过是“看多投少”。

钱总会往好项目和新热点上集中。最近硅谷的学术明星是团队是丹华等机构的新宠,估值巨高,投资机构能排好几条街,一家年初之后才入局区块链的基金表示:“其实硅谷这些项目,挣钱角度可能都比不上国内空气币项目,翻几倍不错了。主要我们在国内当不了庄,只能当韭菜。迫不得已,逼娼为良。”

在熊市中,Token Fund 正变得跟传统 VC 越来越像,他们正在尝试陪跑,更看重理性的价值投资。

因为千币破发,他们不得不精选好项目,既然韭菜不在,也没必要热度投项目,只能做价值投资了;为了拿到更低的价格,他们开始将更多的重心放到孵化和投后上,给项目更多的资源争取更低的价格,为项目包装和找下一轮机构以拿到更高估值。

Odaily星球日报了解到,有些机构已经两个月没有投任何项目,投资经理们或只看不投,或梳理已有投资组合做投后,或通过分析学习加强对行业的理解,以期好项目出现时能及时抓住。

冬天总会过去,下一次红利给有准备的人

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冬天总会到来,冬天总会过去。

币圈老人都知道,区块链本来周期性很强的行业。

这也不是行业经历的第一个熊市,也不是行业经历的最后一个熊市。

历史总是不断重演,这两年的盛况在老人眼里就像 2013 年比特币第一次暴涨。币价的暴涨带动了行业的“迸发”,产业链上下游再次繁荣,钱包、媒体、交易所等基础设施和送水服务前赴后继。短期内百倍暴利,让周边产业和配套服务都大获其利。

随后,币价暴跌,创业者难以为继,大批离场。币圈创业者十七进制曾如此描述期间光景:

比特币在行情4500(人民币)的时候,比特币的创业者聚在一起撸串。

比特币在行情3500的时候,北上深杭还能找一帮子人聚会。

比特币在行情2000的时候,很多比特币创业者开始卖币为生。

比特币在行情900的时候,再也没有人谈及比特币了。

“2014年出来了无数的资讯、交易所,都死了。”币圈老人孙小小回忆起当时的情形,最为赚钱的矿业,也未能幸免。全副身家 all-in 烤猫股票的孙小小,到了 2015 年春节,连回家的车票都快买不起。据链池科技创始人三金表示,后来死了不下 100 家矿机代工厂。

行业已经萎缩到养不起那么多人。这才是真正的冬天。

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“没到冬天呢。”

跟当年将近一年的横盘相比,现在不过是秋天。

当冬天,你会看到越来越多的企业死掉,包括应用、公链、媒体、交易所、钱包……

当然,你更可能根本看不到,因为这个行业不再热,企业会逐渐淡出公众视野,死了的销声匿迹,活着的低调做事。

“行情过去了,热度就下来了。因为区块链短期内除了炒作以外并没有什么应用。”

孙小小和神鱼等一众资深从业者相信区块链未来能改变世界,也认为今天用户认知和配套设施还未到。

未到,但在临近。

单纯币价的涨跌,没法真正挤泡沫,也没法让行业进步。

幸而伴随着行情波动,行业的半径在扩大,用户认知和基础设施在进步,散户、资本、创业者、监管层,都在进步。

最新的“币改”概念带起了一波舆论,却未必能撬动投资者与企业的动作。

Odaily星球日报接触到认真考察币改但最终因为难以结合或法律风险放弃的企业,以及带着兴趣而来却失望而归的投资人。“本来以为更多的实体进来这个行业会更好,其实根本不是这样,就是圈钱。”

投资者变得更理性,创业者变得更踏实。

牛市带来更多的韭菜与投机者,也带来更多优秀的人;熊市,挤走弱者与投机者,也筛选出信仰者与创新者。

就像币价总会再涨,币价总会再跌,但每次的谷底会比上次更高,因为信仰的人会越来越多。

机会是留给有准备的人,春天只属于能熬过寒冬的人。

文中西京、日禾、龚洁等均为化名。

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